标题：多看看那些对股市有利因素

最近公布的经济数据都不尽如人意。8月21日，汇丰公布中国8月制造业PMI预览值为50.3%，远低于上月的52%，也低于预期的51.5%，创近3个月新低。其中，汇丰公布的中国8月制造业产出指数初值51.3%，创出3个月的新低。国内和国外的新订单增速较前一个月放缓，同时通货膨胀的压力也在消褪。

汇丰8月制造业PMI预览值不乐观，而先前公布的经济数据也多令人失望。6月激增的社会融资规模在7月并未持续，7月融资规模及存款规模均大幅低于市场预期。其他经济数据方面，投资消费等数据均略差于市场预期。

经济数据的走坏，说明中国经济在稳增长方面的努力不能一蹴而就，经济恢复内生性增长动力的过程还在波折中前进。另外，从技术性角度分析，汇丰的中国制造业PMI波动幅度较大，上个月的大幅跃升，也包含偶然性因素。这个月的汇丰PMI的回落也在意料之中。可以预期，官方的制造业PMI仍会保持小幅的上升可能。

数据的波动虽然反映经济度过调整期不会一帆风顺，但是也包含一些对股票市场构成支撑的有利因素。

一是经济数据的转差，包含基本符合经济结构调整方向的因素。中国经济在调整中，正在慢慢走出单纯依赖投资、过度依赖房地产业来推动经济增长的路径，经济结构的调整，过剩产能的削减正在进行中。

二是经济数据疲软，维持了人们对下半年仍会微刺激政策的预期。更甚者，为了稳定增长，下半年有可能出台更多、更有力的稳增长、微刺激的经济措施，这些会有利于股市上升。

三是经济数据的波动会催生更多的改革措施出台。改革是下半年中国经济增长的主要动力，也是股票市场上涨的主要因素。

四是经济数据的波动促使央行会在货币政策方面维持总量中性，偏宽松的政策取向。市场的流动性较为宽松，有利于股市。

8月汇丰中国制造业PMI预览值差于预期的消息，在股票市场上引起阶段性抛售，股指向下调整。但是，股指并未有大幅下跌，反而在探底后回升。这反映了市场心态目前较为乐观。从长期看，中国经济增长仍有较大空间，城镇化的加快，产业结构的升级，基础设施的升级，现代农业的发展，地区间经济结构的梯度调整和升级，以及服务业的发展都有广阔的发展前景。与此相对应，中国股市目前的估值并未出现大幅提升，因此投资者较为珍惜手中持有的股票，外围资金也在伺机进入A股市场。预期未来，股市还会在目前水平震荡调整，寻求突破的契机