标题：股指期货成功经验对中国

2、产品设计重视中国国情，是市场理性运行的重要条件。 股指期货虽然是国际上成熟的风险管理工具，但在中国却是一个新事物、新产品，尊重产品的基本规则且又须符合中国具体国情是股指期货市场建设的一个重要课题。从制度层面我们可以看出中金所在股指期货产品设计及围绕股指期货产品所制定的一系列风险管理制度上既遵循市场规律又充分考虑中国国情的原则立场。比如，①在产品设计上，针对市场股指期货是否会出现“操纵”的担忧，股指期货的合约标的采用了操纵难度极大的沪深300指数作为标的物；针对国外股指期货出现的“交割日效应”，通过制定“股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后二小时的算术平均价”这一目前境内外同类产品最严的交割结算价的计算方法来避免可能出现的“交割日效应”，上市以来已顺利完成交割的股指期货所有合约的实践证明了这个计算方法的正确性。②在风险管理制度设计上，结合对2008年国际金融危机产生原因给资本市场带来教训的认识及股指期货市场高风险特点，在资金使用的“杠杆率”上选择了降低杠杆倍数，提高合约乘数的设计理念，合约的保证金水平是同类产品最高的；通过减少持仓手数,并且按照单一客户号进行加总计算的严格限仓制度切断集中持仓的可能；通过增加期货公司报告义务,大户持仓报告标准由交易所动态公布等监管要求，及时监控大户的交易行为及交易意图，保证市场风险处于可控、可防状态之下。③在市场监管制度建设上，通过建立分层次的多级结算体系来分散市场结算风险；通过制定《期货异常交易监控指引》，将市场监管从事后转向事先来维护市场交易环境的稳定；通过建立五位一体的、跨股票市场和股指期货市场的联合监管机制,构建起多方位、多角度、多层次的立体实时监控网络来降低跨市场操纵的可能性。安信