标题：FT：苹果用不着回购股票

　　“审视一遍你的过往记录便可发现，你已多年催毁价值，在战略上失误，我们因此称你为全美国最危险最无能的高管之一。”

　　对冲基金Third Point的丹尼尔·勒布(Dan Loeb)堪称维权投资人中善写尖刻信件的桂冠诗人，以上摘自他在2005年写给Star Gas的信。本周，卡尔·伊坎(Carl Icahn)将这一流派做了些改动。他采取了俯首称臣的姿态。

　　“要完全清楚，这封信绝非对你作为首席执行官的任何批评，”伊坎温柔地向苹果(Apple)的首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)表示。他的观点——掩埋在对苹果产品的高度赞美中——是这样的：苹果应加速回购更多股票。

　　无论奉承还是带刺，回购本身必须合乎商业逻辑。这一次并非如此。伊坎以苹果股价的8倍预期市盈率为依据(经1330亿美元净现金调整后)，这低于标普500(S&P 500)股指的15倍。他认为，回购将削减这一折让。

　　但这是基于伊坎对苹果增长的看法。他非常乐观。他认为明年的销售会增长四分之一，比市场共识预测高出250亿美元，而共识预测已认为营收将超过2000亿美元。在一个很大的基数上实现持续增长是困难的，尤其在不可预知的电子消费品行业。一个利用不断创新来打动消费者的公司，理应具有一个适度的市盈率——无论它增长得多快。更高的估值应给予那些具有永久优势的公司。苹果的未来在于品牌，而非回购。(FT中文网)

　　Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析