标题：沪港通开通在即 六大券商股逆市走强抢先机

编者按：受外围股市走软影响，本周A股出现高位调整态势，反弹节奏被打乱。尽管如此，受沪港通即将开通消息刺激，本周券商股逆市上涨，成为护盘主力。其中，东北证券（9.54%）、太平洋[2.17% 资金 研报]（7.29%）、光大证券[3.81% 资金 研报]（6.45%）等个股涨幅居前。

分析人士指出，“沪港通”的实施有望刺激交易量的提升，而港股佣金率明显高于内地，参与“沪港通”的券商的手续费收入和佣金收入有望大幅增长。本版对近期表现强势的六大券商股进行仔细分析，挖掘其投资价值，以飨读者。

东北证券（000686） 位居券商股周涨幅首位

据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，本周，东北证券累计涨幅9.54%，位居券商股首位，昨日，该股更是逆市上涨，涨幅达到5.95%，目前该股最新收盘价为10.33元，昨日该股资金净流入金额达2817.4万元。

从基本面来看，公司已经开展全面证券及与证券相关业务，形成了较为完整的业务体系，同时积极开展对外投资业务，控股东证融通、渤海期货、东方基金，参股银华基金，已经初步建立起集证券、基金、期货、直接投资为一体的开展综合金融服务的控股集团雏形。公司已在全国19个省、自治区、直辖市的32个大中城市设立84家证券营业部（2014年中报数据），并在北京、上海设立了4家分公司。

业绩方面，2014年中报披露，报告期内，公司共计完成保荐项目2个、新增申报保荐项目1个、完成企业债发行项目2个、私募债发行项目3个。上半年，公司证券资产管理业务积极提升主动管理能力，截至报告期末，公司证券资产管理业务共管理15只集合资产管理计划，涵盖权益类、混合类、债券类、货币市场类、FOF等类型；证券资产管理业务总规模为263.71亿元，其中定向资产管业务规模226.03亿元，集合资产管理业务规模37.68亿元。

另外，公司2014年10月15日发布公告，公司2014年1月份至9月份每股收益0.31元，营业收入184662万元，同比增长32.62%；净利润60232万元，同比增长35.43%。业绩变动原因为公司积极把握市场机遇，深入推进业务转型，大力开展创新业务，公司信用交易业务、证券投资业务、证券承销与保荐业务、经纪业务收入均实现同比增长，收入结构持续优化。

对此，分析人士指出，券商行业当前各项业务发展良好，并且四季度预期还有一系列的利好政策，预期2014年券商行业业绩表现会较为亮丽。有机构预计，从2014年前三季度盈利增速来看，预计19家上市券商扣非后合并综合收益同比增速最高的5家依次为太平洋359%、西南证券[0.00% 资金 研报]137%、东吴证券[1.75% 资金 研报]135%、东北证券105%、国元证券[3.04% 资金 研报]103%。

事实上，让券商股受到市场追捧的，除刚刚披露的业绩表现外，还有即将得到释放的各项制度红利，其中沪港通便是近期较受关注的资本概念。

值得注意的是，10月17日下午，中国证监会举行了例行新闻发布会，会上中国证监会发布了《关于证券公司参与沪港通业务试点有关事项的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》表示，沪港通交易佣金不得低于服务成本，不得虚假宣传，误导投资者。香港持牌机构以其内地关联机构的名义向内地投资者发布涉及香港股票的研究报告，应当由内地注册的分析师在相关报告上署名。明确了证券公司自营和资产管理业务参与沪港通的有关规定。并表示，在2015年证券公司分类评价中，将对参与“沪港通”业务试点情况进行专项评价。

而东北证券也已于2014年10月16日发布公告称，公司收到上交所通知，同意开通公司A股交易单元的港股通业务交易权限。公司将根据上交所相关规定做好港股通业务交易权限开通后的各项准备工作。

沪港通是我国资本市场对外开放的重要内容，有利于加强沪港两地资本市场联系。同时，对内地券商行业也是有较大利好，这已成为业内共识。也正是市场向好与制度红利交错之下，券商行业正在持续发力。

另一方面，伴随着券商资本中介业务的发展，有望开闸的收益凭证等创新资本[0.00%]工具也将成为证券行业的利好之一。

事实上，当前资本中介业务对券商而言已愈加重要；据证券业协会数据显示，2013年，券商融资融券利息收入实现184.62亿元，较2012年的52.60亿元同比增长高达近3倍。

业内人士普遍表示，今年对于券商来说是个重要的年份。首先，占券商收入一半的手续费这块业务，随着市场的回暖已经呈现上升趋势；其次，IPO重启对于券商的业绩也会起到助推作用，毕竟到去年12月份之前是没有新股发行的，如果考虑同比，这又是一块可以提升业绩的业务；最后，目前券商的创新空间主要包括业务创新、体制创新、机制创新、产品创新等四个方面。恰逢沪港通即将启动的契机，券商将会有非常大的创新空间，而创新业务的推出预示着券商将迎来大蓝海，特别是资产证券化、新三板的做市商等，对于券商来说，收入不可估量。英大证券首席经济学家李大霄曾表示“对于机制创新，要灵活合理，构建多元化资金来源渠道；对于业务创新，要给券商更多的空间让其发挥；对于产品创新，可考虑采取类似‘负面清单’的管理模式。”

目前券商的主要盈利点仍在传统的经纪业务和承销业务，融资融券业务、代销金融产品业务、投资顾问业务等创新业务领域仍须继续开拓。

对于东北证券后市表现，兴业证券[1.91% 资金 研报]认为，从公司收入结构看，经纪、自营业务收入在公司业务总收入中比重较大，公司目前佣金率水平虽有下滑但仍高于行业平均佣金率，在未来佣金竞争中处于相对劣势。但2014年上半年公司两融等创新业务发展较快，为公司未来发展带来很大的空间。假设2014年、2015年市场日均交易量分别为1900亿元和2200亿元，两融余额分别为4500亿元和5000亿元，预计2014年、2015年每股收益分别为0.34元和0.40元，维持公司“增持”评级。

宏源证券[0.29% 资金 研报]同样指出，公司自营收入比重过高，导致公司收入对市场的敏感度较高，短期看，公司业绩的表现很大程度取决于资本市场的牛熊转换。建议在牛市确定性较大的情况下，配置公司股票，预计2014年、2015年每股收益为0.26元、0.28元，维持“增持”评级。