标题：专访摩根大通TMT全球主席：中概股声誉不佳已改善

“人们太快就淡忘了科技巨头公司所拥有的巨大的资源优势，” 摩根大通投资银行部TMT行业全球主席詹妮弗•内森（Jennifer Nason） 近日在接受腾讯财经专访时表示，“别忘了它们曾经历过比现在更糟的处境。”

本周，以IBM为代表的几家科技巨头股价遭遇重挫，原因是它们最新发布的财报显示，业务转型困难重重。

“华尔街是按照季度过日子的，”内森说，“但转型却是长期的过程。”她表示，依然对IBM的前景持乐观看法。

近几周，纽约资本市场遭遇大幅波动，以科技股为主的纳斯达克综合指数震荡尤为剧烈，前一周跌幅超过5%，本周涨幅又收复上周全部失地，并创下3年来最大单周涨幅。

内森认为，与本世纪初的“互联网泡沫”时期相比，目前的科技行业无论是商业模式还是盈利前景都更为成熟、可信，投资者也变得比过去更为谨慎和富有经验。

对于快速发展中的中国科技行业，内森给予了非常积极的评价，她认为，O2O领域在未来12个月仍将是中国科技行业的关注重点。

“所有人都想进入中国市场。”内森说，中国的巨大市场对任何一家科技公司都有极大的吸引力。

内森认为，过去的12个月，中概股经历了一个“极好”的时期，越来越多的优质科技企业登陆美国资本市场，重新获得了投资者的信任和信心。

科技行业不存在泡沫 大公司需更“快速、敏捷”

近几周以来，纽约股市出现大幅震荡，一时间市场中“泡沫论”四起。对此，内森表示，市场总体依然是健康的，摩根大通的TMT研究团队并不认为，目前科技行业存在显著的“泡沫”。

拥有近30年行业经验的内森表示，和本世纪初所经历的“互联网泡沫”相比，目前的科技公司更加成熟，拥有合理的商业模式，并且许多在上市之前已经实现了不错的盈利。

“和15年前不一样，当时很多公司只有不错的主意，但普遍缺乏令人信服的商业计划。”内森说。

同时，科技公司获得融资的渠道和手段也更加多样化，投资者也变得更加成熟和谨慎。

“市场中存在不同类型的投资者，在企业发展的不同阶段介入，帮助企业更稳健地发展。”内森说。

与15年前“互联网泡沫”时期所不同的是，现在的科技企业往往是在经过了好几轮融资之后才进入上市程序，甚至刻意推迟上市。而15年前，很多初创企业在拿到种子轮投资后，便仓促上市，越来越多的这样的例子发生便最终形成了市场中的泡沫。

本周，包括IBM、亚马逊等大型科技公司发布了不尽人意的季度财报后，股价遭遇重挫，IBM甚至宣布放弃其2015年业绩目标，更是令市场对该科技巨头的前景产生担忧。

对此，内森表示，目前科技行业快速发展的环境，正在逼迫像IBM这样的传统科技巨头进行转型，如何快速、灵活地应对转型，是摆在它们面前的最大挑战。

“IBM有很多‘遗产’类业务，这些业务目前增长相对缓慢，同时它们也有很多增长迅速的新业务，如云服务等，”内森说，“在转型过程中，‘遗产’业务放缓的速度，超过了新业务增长的速度，导致了整个公司业绩不佳。”

内森指出，对于像IBM这样的公司来说，可能要考虑加快放弃一些增速放缓的旧业务，同时增加对新业务的投入。

她总体对于IBM的前景保持乐观，并认为，传统科技巨头尽管在当前的环境下遇到一些困境，但它们具备的一些优势仍然是其他中小公司无法比拟的，例如人力资源优势、获得巨额资本的能力等。

“人们太容易就忘记了大公司的规模、资源优势，”内森说，“而且别忘了IBM曾经经历过比现在更困难的时期。”

内森指出，华尔街是“按季度过日子的”，但对于公司来说，转型可能要花费很长时间，她认为IBM的转型将是多年的一个过程。

“人人都想进入中国市场”

本周，Facebook创始人兼首席执行官马克 扎克伯格到访中国，全程用中文完成了一场对话，令外界对Facebook进入中国的期待更高。

内森认为，中国是每个人都想进入的市场，对于像Facebook这样已经占据了大量美国市场份额的科技巨头来说，如何抢占下一个大市场，是它们的挑战。

内森表示，文化无疑是科技企业在进入新市场的最大挑战，如何适应本地用户的需求，同时维持公司的“基因”不变，是成功的关键。

在谈到中国科技行业下一个热门领域时，内森认为，与移动互联网相结合的具体细分领域仍将是未来的热点。

内森将移动网络称为目前科技行业的“圣杯”，她表示，现在行业中几乎每一个人都在探讨“移动化”。

“我认为在接下来12至18个月，O2O依然是中国科技行业的最热门的领域。”内森说。“我们已经在中国看到很多互联网和传统行业相结合的案例，他们都非常成功。”

在中国科技行业高速发展的同时，“泡沫论”也在近期被广泛讨论。经纬中国创始合伙人张颖上月末发表的一封公开信，被认为是“捅破行业窗户纸”，他在信中指出，市场中流动性过剩导致一级市场估值偏高，并警告初创企业做好调整的准备。

对此，内森认为，总体来看，投资者对于初创企业的尽职调查更为细致，投资者并不那么“鲁莽”，对于公司的业务模式、未来盈利前景等还是有着清醒的判断，但二级市场近期发生的动荡，也在进一步提醒投资者要更为谨慎。

在中国科技行业高速发展的同时，很多企业成功赴美上市，今年以来，以阿里巴巴、京东等为代表的中国科技公司在美国资本市场上市，掀起了新一轮中概股上市的热潮。

内森表示，与过去几年中概股的情况相比，现在中概股建立了更多的信用，给投资者更多的信心。

过去几年中，中概股经历了几轮波折，会计造假、透明度不高等影响了中概股的整体声誉，但这样的情况正在改变。

“当投资者觉得事情并没有朝着希望的方向发展时，他们便会要求更多的纪律，”内森说，“这是一个学习的过程，对中概股和投资者双方都是一样。”

“过去的12个月对于中概股是极好的一年，”内森说，“在这一年中，中概股建立了很多的信用，当投资者觉得舒服时，他们会回来继续追捧相应的股票。”（腾讯财经 纪振宇 发自纽约