标题：精图信息1月过会至今未发行

　　“一般而言，外界对于部分公司过会却没发行的解读都是股票行情不好，融资额难达预期。但在一些业内人士看来，过会却没发行的问题可能出在公司业绩上。”

　　1月12日，厦门精图信息技术股份有限公司(下称“精图信息”)和海伦钢琴股份有限公司(下称“海伦钢琴”)一同过会。但海伦钢琴却已在6月19日上市，而精图信息迟迟未能登陆A股。

　　从海伦钢琴最近深陷业绩变脸窘境的情况看，精图信息上市也可能面临相同的问题。除了这一问题外，公司实际控制人才泓冰与西南证券一些关联人的隐秘关系，暴露出PE(私募股权)圈中复杂的投资关系。

　　业绩变脸成定局

　　● 按照相关规定，自中国证监会核准发行之日起，发行人应当在6个月内发行股票；超过6个月未发行的，需要向证监会补交财务信息

　　● 与精图信息业务构成相似的几家上市公司今年年中和第三季度的业绩均不尽如人意，精图信息想要闯过业绩关恐怕非常难。有投行人士表示，如果过会公司财务等出现重大变化，需要重新审核

　　一般而言，外界对于部分公司过会却没发行的解读都是股票行情不好，融资额难达预期。但在一些业内人士看来，过会却没发行的问题可能出在公司业绩上。

　　按照相关规定，自中国证监会核准发行之日起，发行人应当在6个月内发行股票；超过6个月未发行的，需要向证监会补交财务信息。

　　精图信息1月6日公开的招股书申报稿披露的最新财务数据仅截至到2011年上半年，因此，精图信息需要补交2011年的年报和2012年一季度报。这个时间段，同行业公司的业绩纷纷出现大幅下滑，精图信息恐怕也难逃这样的局面。

　　招股书显示，精图信息主要为数字城市领域提供空间信息平台，目前在公司取得领先的数字城市细分领域包括数字地名、应急管理、数字管线、实时交通信息服务等。

　　招股书中，公司列举包括超图软件、数字政通、合众思壮、四维图新、万达信息、榕基软件和太极股份在内的7家公司来进行比较分析。记者翻阅了上述7家公司2011年的年报和2012年的一季度报，整体情况令人担忧。

　　报告周期内，超图软件、四维图新、合众思壮业绩均出现了大幅下滑；数字政通业绩出现了小幅增长；万达信息、榕基软件和太极股份的业绩增长相对明显。

　　具体来看，尽管万达信息、榕基软件和太极股份都属于数字平台开发领域的企业，但从精图信息产品所属的细分领域来看，公司与超图软件、合众思壮、四维图新和数字政通更加相近，业绩可比性也更强。

　　资料显示，2011年和2012年第一季度，超图软件的净利润变动幅度为3.74%、-1283.48%；合众思壮为-16.45%、-860.28%；四维图新为20.85%、-18.38%；数字政通为3.75%、109.94%。

　　虽不能悉知全貌，但通过上述数字能将精图信息的业绩窥知一二。令人担忧的是，上述几家公司在今年年中和第三季度的业绩均不尽如人意，因此，精图信息想要闯过这个业绩关恐怕非常难。有投行人士对记者表示，如果过会公司财务等出现重大变化，需要重新审核。

　　PE入股牵涉复杂

　　● 精图信息的实际控制人为才泓冰。招股书中对其介绍非常简单，在投资界的名气也并不响亮。记者几经周折，才在2011年9月9日于中小板上市的蒙发利股东名单中发现了同样的名字

　　● 尽管PE界一直都有抱团跟投的惯例，但有投资者质疑在精通信息中存在利用保荐优势和信息渠道优势突击入股行为和PE腐败的问题

　　在此之前，本报曾报道PE大佬现身精图信息的问题，然而，仔细研究公司股东名单发现，藏身公司的并不只是因投资无锡尚德而名扬投资界的PE大佬陈灏康这样简单。

　　精图信息的实际控制人为才泓冰。招股书中对其介绍非常简单。1964年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本次发行前持有公司50.490%的股份，现任公司董事长，国民经济动员信息系统研发中心主任，中国GIS政务信息系统专业委员会委员。

　　才泓冰在投资界的名气并不响亮。记者几经周折，才在2011年9月9日于中小板上市的蒙发利股东名单中发现了同样的名字，作为持有蒙发利2.98%股份的天津雷石信源股权投资合伙企业(有限合伙)(下称“天津雷石信源”)的股东出现。遗憾的是，招股书中并未披露才泓冰具体在天津雷石信源中的出资额，因此，无法计算才泓冰从蒙发利中获得了多少收益。

　　此外，在一家名为深圳市天策创业投资管理企业(有限合伙)的公司中也出现了才泓冰的名字，同时出现的还有大名鼎鼎的宁智平。

　　宁智平因2010年华谊嘉信上市时，被媒体质疑其成为西南证券保荐项目背后的“魅影股东”而名噪一时。如今看来，才泓冰与西南证券的渊源也不浅。

　　2010年7月16日，精图信息股东会通过决议，同意公司注册资本由2600万元增加至3400万元。3名新股东中国高新、桑海通、天津博信和两名原股东杨槐、刘浩新增注册资本800万元。其中，天津博信以现金1500万元认购公司214.2857万元的出资。

　　天津博信的31名合伙人中包括陈灏康、孙兵、张梅、高淑芬等。此次关注的重点不再是陈灏康，而是孙兵。孙兵在金融界可以说无人不知。2000年，孙兵创建西南证券，并担任总裁一职，其间从无到有，带领投行团队从8人发展到80人，先后担任80多家企业的主承销及副主承销商，其业务承销金额连续5年位居全国券商投行前五名。2005年8月，西南证券高层领导变更，孙兵卸任。

　　本报此前的报道就曾提及，天津博信往上追溯，其控制人直接指向是博信资本。博信资本是由陈灏康与彭越、孙兵、安歆共同组建。

　　目前为止，博信资本投资的郑煤机、易世达、大富科技已经成功登陆A股。三个项目中，博信资本管理人之一的陆卫明出任董事的大富科技的保荐人就是西南证券。尽管PE界一直都有抱团跟投的惯例，但有投资者质疑在精通信息中存在利用保荐优势和信息渠道优势突击入股行为和PE腐败的问题。

　　【数说精图信息】

　　5099.24 万元

　　2008年—2011年，精图信息应收账款分别为565.18万元、1360.86万元、2377.46万元、5099.24万元，同比增幅分别为140.78%、74.7%、114.48%。

　　68.14%

　　招股书显示，精图信息的管理费用确实一直居高不下。报告期内，公司管理费用占营收的比例分别达到68.18%、71.35%、66.64%、68.14%。

　　66.67%

　　报告期内，精图信息政府类客户个数占比为72%、68.35%、59.52%、66.67%；向政府类客户销售收入比例分别为78.57%、74.06%、53.13%、52.46%。