Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
移动支付年会具有较强权威性。移动支付年会是相关产业链最权威会议之一，政府机构和组织(工信部通信发展司、工信部科技司、通信学会、电子技术标准化研究所等)、银行系统(人行、银联等)、运营商(移动、联通、电信)、产业链重要厂商(SONY、NOKIA、SAMSUNG、大唐微电子、东信和平、国民技术等)均有专家出席。
预计标准制订12年上半年定稿，呈加速趋势。1)与运营商10年起加速投入移动支付、银行体系明确金融IC升级时间表不同，标准制订相对进展较慢，直到11年3-10月，进度才明显加快。2)标准化组织现场公开表示，预计11年12月上旬完成支付标准细致修改并局部公示征求意见，预计12年上半年移动支付标准定稿。3)根据行业草根调研，我们认为各标准提案需要经过五项GB国家标准的逐一认定，周期跨年。与市场预期不同的是，在标准定稿渐行渐近的情况下，我们认为后续调整幅度已经不大。4)综合以上因素，我们认为移动支付标准正在加速，预计12年上半年定稿，但具体发布时间仍在定稿后待定。
支付升级产业链受益于标准制订加速。在标准尚不明朗时，产业链厂商往往多方案(例如NFC全终端、双界面、 RF-USIM)储备。各方案分别占据产能，未充分放量。随着标准定稿的日趋明朗,上述影响逐渐消除，厂商产能将完全依照标准方案释放，全产业链加速发展是大概率事件
支付升级产业链呈现出本土替代趋势。1)卡角度，恒宝股份、天喻信息、复旦微电子、东信和平、大唐电信等本土卡供应商均打入运营商供应链，且呈本土替代趋势。2)机具设备角度，以广电运通、御银股份、新国都为代表的本土厂商竞争优势逐渐增强。例如广电运通在ATM市场占有率从07年21%上升至11年约23%，而国外竞争对手NCR、迪堡、德利多富近3年整体市场占有率呈下降趋势。再例如新国都在POS市场占有率从08年 15%上升至11年约25%。3)支付升级产业链属于新一代信息技术产业，可归属于下一代移动通信和物联网大范畴，具备政策性。会议现场专家呼吁NFC芯片、安全模块尽量本土化，得到广泛支持，验证了我们本土替代的判断。
关注支付升级产业链，推荐新国都、御银股份、广电运通、证通电子。 1)建议关注受益于标准制订加速、本土替代明显的支付升级产业链，相关子产业链包括芯片、智能卡、机具等。2)支付升级产业链中，特别推荐业绩增长确定性强的新国都(300130)、御银股份(002177)、广电运通(002152)、证通电子(002197)。(申银万国证券研究所)
运营商千元智能机战略推动移动应用市场进入爆发前夜。智能手机将是移动互联网的重要终端，实现高端用户向中低端用户的渗透，做大移动互联网用户基础的一个重要前提就是大量中低端智能终端的普及。今年以来，三大运营商纷纷将千元智能机作为吸引和发展3G 用户的重要手段，推出大量的终端机型和优惠的合约政策。从效果来看拉动效应明显，据工信部数据，今年1-9 月我国累计核发了337 张智能终端入网许可证，7134 万个智能手机标签(一张许可证代表一款产品，一个标签代表一部产品)，同比分别增长103%和152%。随着用户数量的不断增多，以及App store模式下开发者的商业利益得到保证，越来越多的开发者投身于移动应用开发，传统互联网巨头也布局移动应用，移动应用市场已经进入爆发前夜。
基础设施、应用基础平台和商业模式成熟的内容应用将是前期主要受益板块。
基础设施方面：千元智能机的普及将带动移动数据流量暴增，并推动用户群体从单一的高端用户发展为中低端用户为主，因此未来用户对于资费和流量套餐的需求也会进一步多样化。运营商需要升级OSS 系统，并对海量数据进行更加精确和实时的分析以满足客户需求，运营支撑系统厂商和BI 厂商将从中受益。
应用基础平台：语音识别将是智能手机时代重要的人机交互手段，手机厂商出于控制流量入口或吸引用户角度考虑，会更倾向于在手机中预装语音识别功能，从而使得语音识别技术商将受益于智能手机的放量。同时地理位置信息的加入是移动互联网区别于传统互联网的根本特征，LBS 行业已经进入高增长阶段，大量开发者参与开发LBS 应用，作为开发的基础平台，GIS 基础平台市场将先于应用而爆发，同时基础电子地图将被预装于手机中，从而受益于智能手机的放量。
内容应用：商业模式明确、发展基础较好的移动应用如手机阅读、动漫、音乐、视频、移动证券、IM 等业务将率先启动， 并将随着用户的增多而进入高速增长期。其他应用有待于智能手机渗透率达到更高水平或商业模式的完善。
预期相关受益公司：
(1) 基础设施优化：东方国信(300166.SZ，未评级)，新国都(300130.SZ，买入)
(2) 应用基础平台：科大讯飞(002230.SZ，买入)，超图软件(300036.SZ，未评级)，四维图新(002405.SZ，增持)。(东方证券研究所)
运营商强推+智能机价格暴跌将促智能机普及率爆发。经过2011年3G业务的导入期,我们预计2012年将成为三大运营商强推3G发展的启动年。从智能机市场本身来看,智能机性能更加强大而价格持续下降,同时型号也更为丰富。我们认为,随着3G智能机价格的快速下降,加上运营商有望在2012年强推3G 发展,低价低端智能机将引爆明年3G业务,推动移动网络流量的数倍增长,带来网优优化运维和3G应用的机会。
网优行业将直接受益3G用户爆发。3G发展的依托的关键就在于网络的质量。我们预计到2015年中国移动网络产生的总流量将达到1.845EB/月,相当于2010国内IP总流量,这将直接推动移动网络优化的需求。
而随着3G基站后端控制和数据流量与语音流量带来的综合差异,使得运营商对基站后端接口等优化也加强重视,使得网络优化不仅仅是覆盖优化市场,产生了更多增量需求。我们认为,由于3G网络本身的特点,随着3G智能机用户的大面积普及,将推动数据流量的不断提升从而引起运营商对后端优化的投入,推动网络优化市场的增量需求,我们预计从2012年开始,由于3G智能机用户大幅普及,市场增速将维持在20%并持续加速。
3G应用将随智能终端普及进入收获期。制约移动应用发展的因素包括终端、网络等多种因素,随着3G低端智能机的普及,我们认为3G应用发展的关键将是3G应用产品本身和商业模式的创新。参考日本移动增值业务的发展历程,中国3G应用的发展已经进入爆发和多元化发展的阶段。
综合考虑当前国内流量资费制约和用户特点,我们预计国内智能机爆发推动的可能爆发的3G应用机遇包括手机游戏;阅读与娱乐应用,比如漫画、音乐等;生活资讯应用,包括地图类服务、吃喝玩乐资讯和预订等;即时通信,包括聊天、基于地理位置的交友等;电子商务及其配套应用等。
网优和3G应用板块将迎来机会:受低端智能爆发的影响,我们认为网络优化行业和3G应用的发展将迎来春天。从受益差异来看,网络优化仍然受到运营商资本开支和运营开支的影响,但3G应用行业的发展主要基于 3G应用产品本身的特性和用户特性来决定。我们认为,网络优化板块特别是网络优化服务类业务受益将更为确定,而3G应用类业务的发展则更具有爆发性,A股重点受益个股包括:
网络优化板块:华星创业(买入)、三维通信(未评级)、三元达(未评级)、世纪鼎利(未评级)、国脉科技(未评级)、中创信测(未评级);
3G应用板块:拓维信息(未评级)、北纬通信(未评级)、神州泰岳(买入)、中国联通(买入);
风险提示:竞争风险、技术开发风险、监管风险。(东方证券研究所)
潜在需求和政策推手触发行业拐点。商业智能(BI)可以显著提升企业效率,改善商业表现。在大数据指数增长且日趋成为企业战略资产的背景下,人力成本的持续提升和环保压力的加大促使企业增加对BI的需求。ERP等管理软件的普及和CIO对BI的认可,提供了BI发展所需的数据积累和客户基础;近期针对 BI的政策扶持已初现端倪,预计物联网“十二五”规划和智慧城市建设将为BI发展带来全新契机,后继政策扶持或超预期。
成长期增长维持高速,“十二五”潜在空间超300亿。国外市场已处成熟期,国内市场2010年刚步入成长期,过去3年增速显著高于全球,2010年增速领衔管理软件市场;计世资讯预测,2009-2013年CAGR达到35%,2013年市场规模近60亿;假设国内BI市场规模占IT支出比例在“十二五”末能达到目前国际成熟水平,可测算BI潜在空间远超300亿。
群雄逐鹿走向集中,专业化解决方案成为趋势。国内应用软件和服务提供商具有较强竞争力,分析型应用和行业解决方案将是未来需求重点。国内市场数百家BI企业群雄逐鹿,正以两种方式从分散走向集中:大公司横向拓展整合资源;小公司深耕细分行业力求专业化逐渐壮大,平台软件市场拥有较高的技术壁垒,而应用软件市场则需资质和经验壁垒。
并购整合/深耕行业/专注技术是未来发展模式。优秀BI企业需要更懂用户、理解行业、技术过硬。未来三类公司值得关注:借鉴国际巨头并购成长经验,看好管理软件商借客户及行业数据资源整合国内 BI市场;行业应用推动BI产品专属化趋势,现有BI应用软件细分行业龙头有望强者恒强;降低成本和扩大应用范围是未来BI软件发展的内在逻辑,商业模式好、技术优秀的公司更值得关注。
催化剂和风险因素。催化剂包括政府出台相关扶持政策;风险因素包括政府削减IT投资的风险,企业信息化建设低于预期的风险等。
投资评级:受益大数据和“十二五”产业升级转型,行业拐点已经显现,未来几年预计维持35%的增长,首次给予商业智能子行业“强于大市”的投资评级。看好技术优秀的平台软件公司、行业细分市场的龙头公司和具有较好并购整合能力的管理软件公司。重点推荐拓尔思和东方国信,同时建议关注用友软件、久其软件和华胜天成的投资机会。(中信证券研究部)
中信证券：物联网规模应用将启动万亿级市场(荐股)
物联网技术臻于成熟规模应用将启动万亿级市场。经历十年发展,物联网技术臻于成熟,成本的快速下降(如RFID的成本已由3年前约1美元下降至约8美分)使得规模应用的基础基本完备。据思科IBSG预测将有500亿物体通过互联网连接,通过对其产生的大数据的快速处理、智能挖掘及应用将塑造“智慧地球”。据工信部预测2015年我国物联网市场规模将逾5千亿元,2020年将达到万亿元级,预计未来5年CAGR超过30%。
产业链 “中间强,两头弱”,感知层和行业应用潜力较大。国内物联网产业链中间环节的通信设备和运营商实力较强,而上游的传感层和下游的中间件、大数据处理与挖掘等软件技术服务、行业应用相对薄弱,相应潜力较大。政策引发的进口替代是上游感知制造企业的发展契机,预计RFID和传感器未来五年CAGR将不低于 30%。下游物联网应用目前逾90%由政府主导,预计重点应用行业内具有产业链整合能力的龙头集成商潜力较大。
核心技术创新和关键行业应用为政策扶持重点。物联网为信息技术产业“十二五”规划的重点,其中预计上游的感知层和下游的行业应用将是重点扶持方向。感知层重心在于核心技术创新, 提升关键技术国产率,包括RFID,导航定位、二维码、大数据的存储与挖掘等;下游将重点扶持八大领域的物联网应用。预计国家也将可能通过财税优惠等多项措施扶持产业发展。
“N网融合”演进形成统一智能物联网。在政策扶植和投入下物联网发展预计将超预期,但技术发展及应用推广仍将呈逐渐演进的过程。应用发展将从具体的行业信息化切入,初步建设成行业内物联网,其中短期车联网/智能交通、智能电网、安防灾备网有望先行,中期农业/食品安全、环保、医疗、家居、工业等行业将跟进,随着网络的不断成熟与融合,预计三至五年后将由“N网融合”自然演进形成统一智能物联网。
物联网技术臻于成熟规模应用将启动万亿级市场。经历十年发展,物联网技术臻于成熟,成本的快速下降(如RFID的成本已由3年前约1美元下降至约8美分)使得规模应用的基础基本完备。据思科IBSG预测将有500亿物体通过互联网连接,通过对其产生的大数据的快速处理、智能挖掘及应用将塑造“智慧地球”。据工信部预测2015年我国物联网市场规模将逾5千亿元,2020年将达到万亿元级,预计未来5年CAGR超过30%。
产业链 “中间强,两头弱”,感知层和行业应用潜力较大。国内物联网产业链中间环节的通信设备和运营商实力较强,而上游的传感层和下游的中间件、大数据处理与挖掘等软件技术服务、行业应用相对薄弱,相应潜力较大。政策引发的进口替代是上游感知制造企业的发展契机,预计RFID和传感器未来五年CAGR将不低于 30%。下游物联网应用目前逾90%由政府主导,预计重点应用行业内具有产业链整合能力的龙头集成商潜力较大。
核心技术创新和关键行业应用为政策扶持重点。物联网为信息技术产业“十二五”规划的重点,其中预计上游的感知层和下游的行业应用将是重点扶持方向。感知层重心在于核心技术创新, 提升关键技术国产率,包括RFID,导航定位、二维码、大数据的存储与挖掘等;下游将重点扶持八大领域的物联网应用。预计国家也将可能通过财税优惠等多项措施扶持产业发展。
“N网融合”演进形成统一智能物联网。在政策扶植和投入下物联网发展预计将超预期,但技术发展及应用推广仍将呈逐渐演进的过程。应用发展将从具体的行业信息化切入,初步建设成行业内物联网,其中短期车联网/智能交通、智能电网、安防灾备网有望先行,中期农业/食品安全、环保、医疗、家居、工业等行业将跟进,随着网络的不断成熟与融合,预计三至五年后将由“N网融合”自然演进形成统一智能物联网。
催化剂与风险因素:催化剂包括物联网“十二五”规划等扶持政策出台;风险因素包括政策扶持力度低于预期、核心技术突破慢于预期、产业链低端领域竞争加剧导致利润率走低、物联网标准出台慢于预期的风险等。
投资建议:物联网作为“十二五”信息化重点扶持方向,预计未来5年将保持快速增长,我们看好上游具备核心技术的传感制造企业和下游重点行业应用的龙头公司。综合受益弹性、估值与成长性,我们重点推荐东软载波、拓尔思和航天信息,建议关注“买入”评级的卫士通、威创股份和软控股份,受益弹性较大的远望谷、新大陆和中瑞思创。(中信证券研究部)