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标题：股票期权投资手册：“三维”A股时代呼之欲出
1楼
封存 发表于：2015/1/21 12:52:00 21世纪经济报道
1月19日，当上证指数重蹈260点暴跌的哀鸿遍野，“牛市喜悦，熊市忧伤”的历史轮回再度于A股投资者身上上演。
这一切或许将发生改变。
1月9日，证监会正式宣布，上证50ETF期权交易试点将于2月9日正式开展，对于近期震荡频繁的A股来说，股指期
权时代的来临无疑将为A股增添巨型保险垫。
“若说当前中国经济是飞驰在高速路上的车，那么股票期权就是车里的安全气囊，规避途中的不可测风险，保障整体社会的经济福利。”海通证券首席经济学家李迅雷比喻。
盈创世纪总裁韩冬在与绿靴资本沟通时指出，期权是这个市场提供给普通投资者的一份金融保险，保护投资者在市场中的资产安全，“当风险来临，市场剧烈波动时，投资者通过期权对冲的方式就可保护本金的安全，进而追求更加稳定的收益。”
如何使用这一所谓的“安全气囊”或“金融保险”工具?时值沪指大幅下跌，绿靴资本对股票期权进行了系统性研究。
期指蹦极安全垫
1月19日，当上证指数重蹈260点暴跌的哀鸿遍野，“牛市喜悦，熊市忧伤”的历史轮回再度于A股投资者身上上演。
这一切或许将发生改变。
1月9日，证监会正式宣布，上证50ETF期权交易试点将于2月9日正式开展，对于近期震荡频繁的A股来说，股指期
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“若说当前中国经济是飞驰在高速路上的车，那么股票期权就是车里的安全气囊，规避途中的不可测风险，保障整体社会的经济福利。”海通证券首席经济学家李迅雷比喻。
盈创世纪总裁韩冬在与绿靴资本沟通时指出，期权是这个市场提供给普通投资者的一份金融保险，保护投资者在市场中的资产安全，“当风险来临，市场剧烈波动时，投资者通过期权对冲的方式就可保护本金的安全，进而追求更加稳定的收益。”
如何使用这一所谓的“安全气囊”或“金融保险”工具?时值沪指大幅下跌，绿靴资本对股票期权进行了系统性研究。
期指蹦极安全垫
2楼
封存 发表于：2015/1/21 12:52:00A股市场大幅调整，实际上给了投资人加深理解股票期权这一衍生品工具的契机。
在历来的股指大幅震荡中，A股普通投资者往往因资金体量小，无法像机构投资者一般能利用股指期货进行对冲，屡屡充当大盘下行时被踩踏者。
而期权的推出将给普通投资者提供平等的套保机会。
韩冬向绿靴资本介绍称，“期权实际上就是你的权力，你有一个权力在某种价格买入、或者卖出一个标的的权力;你可以选择行权，也可以选择放弃行权。”
以股指期货的交易为例，假设在2200点的时候买入一手股指期货，为防止股指下跌风险，则可买入一个2200点卖权，假设期权价格为20元。其后，若股指由2200跌到2100，若没有买期权，则亏损100点对应为亏损为30000元。而买入看沽期权后，则可以以2200点卖出，只需付出20块期权费用，从而降低风险。
进一步来看，期权实际上是一种保险功能，期权与持仓是正负关系，如果做多股指期货，则就要买卖权(看跌期权)，如果做空股指期货，你就要买买权(看涨期权)，同样在ETF的交易当中也是这样的，如果我们买入ETF我们就要买一个卖权(看跌期权)，如果我们融券做空卖出ETF的话，我们就要买一个买权(看涨期权)。
同时对于一款设计更为复杂的衍生品来讲，投资者适用性变得十分重要。
最新发布的《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》中规定，个人投资者参与期权交易需要有不低于50万元的资金和市值;拥有6个月以上融资融券或股指期货的交易经验;具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试;具有本所认可的期权模拟交易经历等。对比融资融券来看，期权无疑比前者标准更高一些。
目前，上证50ETF为期权试点。其紧密跟踪上证50指数，投资者借助其可以像买卖股票一样投资上证50指数。该基金代码为510050，目前规模高达206亿元，其管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，最小申赎单位为100万份。
从标的情况来看，上证50指数集合了沪市最核心的大中型龙头企业，中国经济的中流砥柱。包括券商银行、保险地产、石化、电信、电力、建筑建材、机械、有色、港口、食品饮料龙头公司。
股票期权定价“关键词”
期权合约代表着一份权利，这份权利是有价值的，就像保险中的保单。作为期权的买方，在期权有效期内最大的愿望就是行使权利在到期内获得盈利。那么在到期日之前，投资者应当如何判断所购买期权是否盈利?
在历来的股指大幅震荡中，A股普通投资者往往因资金体量小，无法像机构投资者一般能利用股指期货进行对冲，屡屡充当大盘下行时被踩踏者。
而期权的推出将给普通投资者提供平等的套保机会。
韩冬向绿靴资本介绍称，“期权实际上就是你的权力，你有一个权力在某种价格买入、或者卖出一个标的的权力;你可以选择行权，也可以选择放弃行权。”
以股指期货的交易为例，假设在2200点的时候买入一手股指期货，为防止股指下跌风险，则可买入一个2200点卖权，假设期权价格为20元。其后，若股指由2200跌到2100，若没有买期权，则亏损100点对应为亏损为30000元。而买入看沽期权后，则可以以2200点卖出，只需付出20块期权费用，从而降低风险。
进一步来看，期权实际上是一种保险功能，期权与持仓是正负关系，如果做多股指期货，则就要买卖权(看跌期权)，如果做空股指期货，你就要买买权(看涨期权)，同样在ETF的交易当中也是这样的，如果我们买入ETF我们就要买一个卖权(看跌期权)，如果我们融券做空卖出ETF的话，我们就要买一个买权(看涨期权)。
同时对于一款设计更为复杂的衍生品来讲，投资者适用性变得十分重要。
最新发布的《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》中规定，个人投资者参与期权交易需要有不低于50万元的资金和市值;拥有6个月以上融资融券或股指期货的交易经验;具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试;具有本所认可的期权模拟交易经历等。对比融资融券来看，期权无疑比前者标准更高一些。
目前，上证50ETF为期权试点。其紧密跟踪上证50指数，投资者借助其可以像买卖股票一样投资上证50指数。该基金代码为510050，目前规模高达206亿元，其管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，最小申赎单位为100万份。
从标的情况来看，上证50指数集合了沪市最核心的大中型龙头企业，中国经济的中流砥柱。包括券商银行、保险地产、石化、电信、电力、建筑建材、机械、有色、港口、食品饮料龙头公司。
股票期权定价“关键词”
期权合约代表着一份权利，这份权利是有价值的，就像保险中的保单。作为期权的买方，在期权有效期内最大的愿望就是行使权利在到期内获得盈利。那么在到期日之前，投资者应当如何判断所购买期权是否盈利?
3楼
封存 发表于：2015/1/21 12:53:00 绿靴资本通过采访多家机构，还原了这一“衍生品”工具的几个关键性问题。
“首先需要引入期权类型的概念，按照期权行权价格和期权关系划分，期权可以分为实值、平值、虚值三种情况。”韩冬指出。
在认购期权方面，当标的价格大于行权价时，则认购期权为实值;当标的价格等于行权价时，则认购期权为平值;当标的价格低于行权价时，则认购期权为虚值。
在认沽期权方面，当标的价格低于行权价时，则认沽期权为实值，当标的价格等于行权价时，则认沽期权为平值，当标的价格高于行权价时，则认沽期权为虚值。
关于期权的内在价值，如果期权买方立即行使权利受益为正，那么他所获得的受益就是内在价值。反之受益为负，则内在价值为0。由此实值有内在价值，平值和虚值没有内在价值。
同时，期权还有时间价值概念，期权属性变化的时间性度量;期权买方为变化可能性付出的代价。
标的股票好比被保险的资产，行权价格好比免额度，标的波动率就好比保险资产出意外的可能性，到期期限长度就好比保单的有效期限。
为了熟悉这一复杂的定价体系，沪上某机构人事解释道，“标的股价越高，认购期权价值越大。标的价值越低，认沽期权价值越大。”
同样，行权价格越高，认购期权行权门槛越高，买方行权概率就越小。认购期权价值变小的;行权价格越低，认沽期权行使门槛越高，买方行权概率越小，认沽期权价值变小。
不论是认购、认沽期权，认购到期期限长度越高，期权的时间价值越大，期权的价值也就越大。
股票价格波动率越大，期权内在价值增加的概率变大，虚值期权更有可能转换成实值期权，因此不论对于认购、认沽期权，价值都会增加。
“首先需要引入期权类型的概念，按照期权行权价格和期权关系划分，期权可以分为实值、平值、虚值三种情况。”韩冬指出。
在认购期权方面，当标的价格大于行权价时，则认购期权为实值;当标的价格等于行权价时，则认购期权为平值;当标的价格低于行权价时，则认购期权为虚值。
在认沽期权方面，当标的价格低于行权价时，则认沽期权为实值，当标的价格等于行权价时，则认沽期权为平值，当标的价格高于行权价时，则认沽期权为虚值。
关于期权的内在价值，如果期权买方立即行使权利受益为正，那么他所获得的受益就是内在价值。反之受益为负，则内在价值为0。由此实值有内在价值，平值和虚值没有内在价值。
同时，期权还有时间价值概念，期权属性变化的时间性度量;期权买方为变化可能性付出的代价。
标的股票好比被保险的资产，行权价格好比免额度，标的波动率就好比保险资产出意外的可能性，到期期限长度就好比保单的有效期限。
为了熟悉这一复杂的定价体系，沪上某机构人事解释道，“标的股价越高，认购期权价值越大。标的价值越低，认沽期权价值越大。”
同样，行权价格越高，认购期权行权门槛越高，买方行权概率就越小。认购期权价值变小的;行权价格越低，认沽期权行使门槛越高，买方行权概率越小，认沽期权价值变小。
不论是认购、认沽期权，认购到期期限长度越高，期权的时间价值越大，期权的价值也就越大。
股票价格波动率越大，期权内在价值增加的概率变大，虚值期权更有可能转换成实值期权，因此不论对于认购、认沽期权，价值都会增加。
共3 条记录, 每页显示 10 条, 页签:
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