标题：不平静的周末消息面 投资大佬首曝22年股市投研秘籍

 

　　欧美震荡加大防回落 A股降息助阵战新高
　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉
　　尽管二月涨幅相当可观，但美股上周五的表现却有些令人失望。道指、标普分别收低0.45％、0.30％，全周涨跌形势也发生了大逆转，由上扬转而下挫0.04％、0.27％；纳指则收跌0.49％，周升幅被压缩至0.15％。全球股市涨多跌少，涨幅榜首尾差距也略有收窄，持续上扬的不在少数，英、法等还站上了历史或阶段巅峰，德更以七周连阳的方式不断改写历史纪录，这既彰显了强势特征，也加大了继续上行的希望，同时还预示盛极而衰或已悄然临近，特别是在G7成员周波幅递减时，一旦遇阻回落，应对剧烈震荡风险多加防范。
　　与此同时，国际期市跌多涨少的局面已被涨多跌少所取代。美元指数上周继续上扬，月度情形也由调转升，但持续8个月上涨毕竟在历史上也极为罕见，而目前又逼近此前长期下调的1/2反弹位，胎内下影小阳便颇具吊颈之意，中期整理或月度下调很可能将不可避免。CRB指数虽小幅收低，可9个月的颓势已结束，中期止跌反弹希望相对偏大；原油上周仍在下滑，而盘整局面却没有打破，短期涨跌会受限；黄金、白银近日止跌反弹，周线组合却稍弱写，能否站上1240美元、17美元仍需观察，而铜继续弹升的希望则相对大得多；粮棉品种最近整体表现比较强，近期仍可看高一线。
　　美国近日的经济数据乏善可陈。虽然12月20大城市房价环比小幅上扬，1月的全国活动指数、新屋销售和耐用品订单增幅均超预期，1月二手房签销指数升至2013年8月以来最高，可1月二手房销量却不及预期，2月消费者信心指数又从7年半来峰值跌落，2月芝加哥PMI指数还降至5年半新低，上周首请失业救济人数又比预计的多，四季度经济放缓程度也较政府此前预期的差，尽管持续的通缩压力增添了货币政策正常化道路的变数，耶伦表示经济增强将令联储考虑加息。仅就市场表现来说，三大股指均再创新高，月线也都是一阳吞两阴，道指和标普、纳指的月涨幅还是近25和40个月内最大的，显示长期运行状态依然很强；但经过一段减速上行后，上周同时收成上影线稍长的星线，波幅也连续第三周递减且幅度高达29％、34％、41％，高低点最大落差还不到年内平均水平的四成或三成，意味着波动区间已缩减到极致，而短线遇阻迹象又较明显，这就使震荡加大很可能将主要体现为回探，估计本周上冲难以超过2％或18500点、2158点、5015点，若进一步滑落，5周线就岌岌可危，17800点、2070点、4840点的低价圈支撑或形同虚设。

A股上周顺势高开后虽一度下滑，但两市在5周线上方却企稳回升，沪深大盘最终又收高了1.95％、0.33％，成交量也不断增加，深综指还如期创出历史新高，周末传来央行降息，周一再次高开并继续前进可能很大。以量能来看，上周成交总额猛增65％，日均成交5796亿较前也多了10％，每日间量变均幅又略有提高，表明近日参与热情正不断提升，多空双方总体表现又比较温和，这对再续中期升势十分有利。沪市上周单位股指内缩量近14％，深市却大增47％，若将春节前后两周合并，则分别多了26％、49％，某种程度说明最近的上行基础相当扎实，且量能分布先抑后扬很可能将反映在大盘走势上，或有的反复将受到很大限制。以股指分析，沪市仍未与深市一起创年内新高，上周五还都出现冲高遇阻迹象，但中期逐渐转强应是大势所趋，深综指连创历史新高也会对沪指产生积极的示范效应。由技术推测，无论完成初级任务3445点，还是实现中期目标3550点，沪市极可能都将刷新今年高点纪录，如果涨幅完全一致，深市就会直指12228至12610点这一区域。
　　综上，国际期市也许已到变盘的临界点，全球股市则将由持续上攻转向大幅震荡。沪深两市受降息利好刺激很可能高开高走，短期反复虽不能彻底排除，但幅度、时间等都会大大受限，而权重股与主题投资如何有序轮动则是主要看点。（上证）

有望再次挑战3400点
　　　⊙西部证券 王梁幸
　　上周是羊年首周交易，A股虽然未能迎来开门红，但随后两个交易日的强势表现显示整体强势格局尚未改变，权重板块的活跃成为推升股指的重要力量。笔者认为，经济数据好转提振多头信心，加上周末央行降息的正面提振，流动性继续保持宽裕状态，A股运行重心有望持续抬升，沪指仍具备再次挑战3400点大关的动力。操作上，建议保持积极策略，逢低关注券商、节能环保、通信等板块。
　　从盘面的具体表现来看，权重板块活跃的同时，中小板、创业板品种也反复走强，板块间跷跷板特征有所弱化。一方面，受浙江省内多家商业银行定向降准的正面消息刺激，以银行、券商为主的金融股以及地产板块上周再度活跃，招商银行、浦发银行、保利地产、万科等板块龙头涨幅明显，不仅提振市场人气，同时也对指数形成明显的贡献，加上工程机械、航天军工等板块也重拾升势，使得沪指在20日均线的支撑得以进一步夯实；另一方面，尽管以互联网、通信、传媒等新兴产业板块在上周未延续节前的快速走强态势，但也未出现恐慌性卖压，整体还是维持了强势高位震荡，加上智能穿戴、节能环保等概念板块有活跃迹象，使得中小板、创业板指数仍延续了反复新高的格局。
　　整体来看，主流资金调仓换股节奏加快使得各板块走势之间虽然仍存在一定的差异，但这种差异更多只是阶段性表现，板块之间实际上已经形成良性的有序轮动，盘面热点切换的过程中，并未使得板块效应和赚钱效应减弱，反而使得盘面始终保持了相对丰富的做多机会，无形中也构成了较为充沛的内在推动力。
　　短期来看，A股强势延续将得益于双方面因素，一是经济数据局部好转，二是市场供求关系阶段性舒缓。从宏观经济数据来看，最新的汇丰PMI数据超预期回升至50%的枯荣线上方，其中产出和新订单指数有所改善，产出指数升至5个月高位，新订单则为3个月高点，数据表明宽松政策效果开始有所显现，经济的终端需求也在逐步改善，随着工业企业去库存趋势的延续，基本面阶段性转暖将为A股提供短期的正面支持，并夯实3000点上方的支撑力度。

　从市场供求关系方面来看，在经历了节前大规模的新股发行之后，近期市场迎来IPO的真空期，新股对资金的分流作用大大减小。此外，央行公开市场操作尽管实际净回笼资金870亿，但结合节前累积投放4000亿流动性，以及银行间货币市场主流资金利率普遍回落的情况分析，市场整体流动性仍处于宽裕状态。
　　而货币政策的再度宽松更有助于流动性充裕的延续。针对经济存在的通缩风险，周末央行再度降息0.25个百分点，进一步彰显了稳经济意图。由此可以确定的是，中短期上市场资金面上实际并不存在太大的压力，这无形中为A股反弹提供了良好的流动性氛围。
　　回到市场技术面，经过前期3400点的回调之后，MACD指标已经回撤0轴附近，并完成对前期指标顶背离状态的修复，目前5日均线已经上穿10日、20日均线形成金叉形态，均线系统的多头排列形态保持完好，整体多头信号明显，配合两市成交量能的逐步温和放大，股指运行重心有望持续抬升，并再度挑战3400点大关。（上证）

　牛市踏上新征程
　　2015年头两个月，创业板、中小板、中证500指数风景独好，主板权重指数持续盘整。随着春节前7连阳的红包行情，权重指数也踏上了新高征程。与去年下半年不同的是，本次创业板、中小板个股成为牛市先锋，各路资金对中小盘个股展开了猛烈追逐。牛市踏上新征程，其实是对中国改革牛市、资金牛市，以及未来经济牛市的认同度在上升，是对长期牛市的认同。中小盘股率先前行，轻舟已过万重山，未来A股重心仍会不断拔高。
　　⊙山东神光金融研究所所长 刘海杰

改革和资金是牛市主线
　　春节前沪综指、深成指7连阳，创业板、中小板、中证500指数更是连续新高，给投资者送上了近几年少有的大红包。我们在节前指数调整时一直坚持，要满仓过年，只有持股才有红包。这一判断核心依据就是A股没有系统性风险，改革牛+资金牛的长期逻辑没有变化。而在年前新股集中发行完毕，央行持续放水的短期背景下，市场能够感受到流动性宽松下个股的蠢蠢欲动。我们认为，监管层对于两融、伞形信托等合规检查会有相应的公告结果，但这已经体现在前期股价调整当中。虽然沪指还没有创出新高，但我们认为全市场阶段性调整已经结束了。
　　牛市新征程的几个特点。初期是大盘股涨得慢，主要是银行证券保险这些台柱子上涨的冲击力还不够，原因是之前从中获利减持的资金再次回流需要时间；在没有系统性风险的情况下，增量资金源源不断，存量资金更大胆，中小市值股成为快速盈利、拉高净值的重要目标，行情有可能再次加速。由于市场普遍预期经济增速下降，企业盈利增长乏力，因此部分资金有短期内把行情做完的想法，这种想法产生共鸣后会驱动大小盘股一起跳舞，最终指数很容易连续拔高。我们认为，慢牛的路程很长，是连续跨年度的，年内的波折最终不改向上的趋势。在改革牛的背景下，政策是托底的，特别是在经济环境不佳，开工率、就业数据不佳的情况下，降息、降准的手段一定会展示出来，这是潜在的预期。所以，我们对于行情始终保持乐观态度。

没有系统性风险
　　3月没有系统性风险。为什么我们总提这个话题？因为系统性风险可能逆转A股的预期，影响资金行为。对于今年股市来说，系统性风险在于政策错配，经济严重失速，地方债务和房地产领域风险全面爆发。但我们认为，在改革转型的大背景下，调结构必然会保就业、保稳定，地方债认定处理、房地产市场风险会通过金融市场、资本市场等市场化手段化解。3月份，全国两会召开，承前启后，谋划全年，改革有望全速推进。后半月新股IPO可能再启，但资金面已然宽松，影响不大。假定二季度经济继续下行，我们也可以看到财政政策和货币政策双管齐下，对于股市来说，意味着利好托底。
　　中央全面深化改革会议审议通过了《中国足球改革总体方案》，这会成为短期热点。其实接下来，一带一路、自贸区、节能环保、城镇化、信息化、国家安全等都是焦点，二级市场上资金推动的热点也将此起彼伏。由于没有系统性风险，以金融为代表的大蓝筹可以托底，所以整个市场更容易全线活跃，或将呈现满盘热点的景象。

守住眼前的风景
　　两个维度与牛市共舞，即中小盘成长股和大盘价值股，在资产配置中始终兼顾，则基本可以涵盖市场热点主线。在中小盘成长股的选择上，我们侧重于传统经济的技术升级、技术替代，新经济要素产业化进程相关个股，大消费中的细分领域企业；在大盘价值蓝筹股的选择上，我们一直青睐大金融和券商股。两个维度选股的结果，就是热点此消彼长，净值稳定增长，这样的话，投资心态也会平和。
　　牛市重在捂股。牛市不差热点，昨天小盘股，今天大盘股，从较长周期看，A股基本上是普涨的，这是中国特色，短期内不会改变。对于投资人而言，试图天天抓热点，基本上会累倒在牛市路上。从历史经验看，只要看对了大格局，投资层面需要做的其实就是捂股，没有什么诀窍。很多人耐不住寂寞，喜欢外面的风景，频繁换股，到头来发现自己卖出的个股一样很优秀。牛市中贵在坚持，要想做到这一点，确实很难。2015年我们提出大盘股与小盘股兼顾，价值股与成长股并举，基本上是一个较为平行的策略。通过优中选优，守住眼前风景，杜绝了频繁换股，把精力放在对市场格局的研判和变量的分析上，更多是思考而不是交易。很多人长期困惑于卖出这个环节，其实在牛市路上，优秀的标的其实不需要卖出，任何一次卖出可能都是错误的，多坚持才会有更大收获。（上证）

郑眼看盘：宽松符合预期 关注两会消息
　　◎每经记者 郑步春
　　上周五A股继续上涨，但涨势有所迟滞。截至收盘，上证综指涨0.36%至3310.30点，深证综指[0.95%]涨0.95%至1630.05点，创业板综指[2.20%]大涨2.20%至2008.40点。“两会”即将召开，故相关概念股有些借题炒作迹象，如军工、文化传媒、软件等。传统型的大盘股在经历了前一天的上涨后，继续上涨力度似乎暂时不足。节后股市成交量有所放大，只是仍相对有限，这样的成交量或能支撑一般意义上的涨势，但可能很难支撑突破性的、爆发性的行情。
　　上周六央行宣布将存贷款利率均下调一码，同时将金融机构存款利率上浮极限由1.2倍调整为1.3倍。就如今经济形势看，降息基本在意料之中，所以市场可能已提前消化了一部分。降息消息通常会造成股指显著高开，但其后走势却不太可测。
　　就具体个股影响来看，由于银行存款上浮范围扩大，这次降息可能会降低银行的利差，故银行股所受支撑比较有限。相对而言，利好更加确定的应该是地产股或重资产类的工业股。
　　在这次降息后，可能下一次降准也会快速提到议事日程上，因降息会略微提升市场关于人民币贬值的预期，从而诱使更多外资外流，降低外汇占款创造货币的能力。相对于降息来说，个人认为我们的降准余地要大得多，故央行其实完全可在降准方面更激进些。
　　后市方面，笔者认为节前已增持的投资者应仍可持股待涨。若没有入市则建议继续忍耐，因为笔者认为降息已几乎完全消化，这有两个原因：一是市场几乎已完全预见到降息；二是在实际效果方面，因物价走低非常显著，故前期“实质利率”上升得很快，所以如果不降息就相当于加息了。换言之，如果我们只看重本质，那么其实也可理解成“没有降息”。
　　未来“两会”如有超预期利好，相信只会惠及相关板块，普涨的格局一般难现，故持股品种就十分重要了。至于新股，假如3月仍像2月那样密集发行，那么一般会对所有个股构成压制，这种情况下投资者采用波段操作或更有利。（每日经济新闻）
　　

　公私募做多意愿不减 围绕政策寻找新风口
　　⊙记者 吴晓婧 ○编辑 长弓
　　羊年首个交易周，市场热点相比年前集中在互联网相关细分行业有了更广泛的铺设，在普涨的格局中，权重与小盘股轮番表现。即将召开的两会，也给市场带来更多的遐想空间，基金经理们开始围绕宏观政策形成的新风口积极部署羊年行情。
　　关注改革信号
　　上周权重股与小盘股轮番表现，大有“你方唱罢我登场”的趋势。题材股依然是气势如虹，正所谓权重搭台，题材唱戏。
　　从经济数据来看，汇丰银行2月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.1，好于市场预期，创4个月新高，表明经济有望开始慢慢复苏，也给了节后市场一个好的盼望。
　　2015年“一带一路”和“国企改革”将是两大超级主题。同时，互联金融和移动医疗等概念股或有望轮番表现，市场对环保、军工概念预期较为强烈，在这些题材中把握“春播行情”的概率要更大。
　　随着进入年报密集披露期，六禾投资认为，市场关注度将更多转移到改革信号和业绩驱动上来，将重点关注年报靓丽和改革受益品种。
　　天治趋势精选基金经理尹维国认为，全国两会召开在即，叠加降息利好，市场有望延续上涨行情。在其看来，应该重点关注“一带一路”、自贸区、航天军工、国企改革、环保与民生等。