标题：心理压力重 大非小非扑面来鼠年成为解禁年

　　春节长假刚刚结束，“大小非”解禁大闸即在鼠年第一个交易日开启，其来势凶猛绝非之前所比。毫无疑问，鼠年已经成为“大小非”解禁年。

 

　　从2月开始，沪深两市将迎来今年首个解禁小高峰，涉及总数达58亿股，如果这些股票全部流入二级市场，至少需要3000亿元以上的巨额资金才能承接，对比今年1月份解禁股票总市值只有近1500亿元。面对目前市场行情，短短14个交易日，股指自5500点附近暴跌1300多点，如同经受一场50年少见的冰雪考验，沪深两市能否承受得起此压力?

 

　　解禁股份上市流通关键年

 

　　今年解禁的股份主要有两大类：其一，股改以后，按照“新老划断”原则发行股票并上市的企业。这些企业的解禁对象主要是上市前通过网下或战略配售，向机构投资者定向发行的部分和原先定向非公开发行的部分;其二，股改前上市的公司，在完成股改以后向一般法人机构发行、并获得流通权的股票(即通常所说的“小非”)和上市公司大股东所持有、股改后分批获得流通权的股票(即通常所说的“大非”)。按照管理层的安排，这些“大小非”将在今后几年内陆续解禁上市，从而完成股权分置改革的最终目的———全流通。无庸置疑，2008年将是解禁股份上市流通的关键年。

 

　　统计显示，今年2月份，因股改、增发、首发而解禁的上市公司共有125家，股份总数达109.4亿股，总市值约3400亿元。其中，招商银行将于2月27日解禁上市23.6亿股，解禁额高达860亿元。今年3月份，共有132家企业的限售股解禁，上市流通股份达到112.5亿股，总市值近4100亿元。如果包括首发和股权分置对价股在内，总流通股份将达112.83亿股。其中，3月1日中国平安有19.63亿股解禁，相当于目前流通盘的2.4倍，需要1400多亿元资金承接。

 

　　按照解禁安排，今年3月和8月是两个解禁高峰期，最高峰在8月份，共有220.74亿股限售股解禁。实际上，2008年全年解禁总数将达到1353.64亿股，解禁总市值可能接近3万亿元，占到目前两市总市值约1/10，流通股总市值约1/3。这应该说，对目前弱不禁风的沪深两市来说，确实是一个巨大的压力。

 

　　解禁引发的心理压力重于市场压力

 

　　面对如此巨大的解禁压力，沪深两市的承受能力到底有多强呢?

 

　　尽管大多数人士认为，即使大量大非解禁，监管层也不可能允许把这些股份立刻抛向市场。尤其是解禁的大非股份通常是国有股东持有，股改时，国资委就对上市公司大股东至少拥有多少股权比例作出明确的要求和承诺。因此，解禁股给市场的压力并不如想象中大。但在目前弱不禁风的市况下，这一消息对投资者的心理压力远远大于抛售引发的资金压力。

 

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