标题：“高买低卖”，老鼠仓重出江湖？

   15日，受一系列不利因素影响，上证指数再度考验年线支撑。尽管尾盘指数跌幅收窄，但大盘收盘仍跌破了4500点。值得一提的是，尽管从1月15日来大盘已跌1000多点，跌幅也超过了18%，但一些个股却是逆市逞强。上海交易所有关数据显示，在本轮大跌中，机构在资源、农业、化工、消费、医药五大板块股票上采取了增仓行为。不过，需要提醒投资者的是，机构增仓的股票未必就是“金鼠”。数据显示，在一些大幅暴涨的股票上，出现了机构席位高位接盘现象，更有个别机构甚至“高买低卖”。这不得不让人怀疑“老鼠仓”重出江湖。

    五大利空

    大盘鼠年第一周大跌百点

    本周，市场对政策面及外围环境的预期再度反转，令A股市场在鼠年第一个交易周即遭受当头一棒，上证综指全周下跌102.57点，跌幅2.23%，再度失守4500点关口支撑。同时，本周A股市场日均成交额跌至923亿元，创出最近一年来的新低。17年来统计显示（不含2008年），春节后一周大盘下跌的仅有5次。其中，2007年节后大盘周跌5.57%，为历年来下跌幅度最大的一次。

    去年10月16日以来，尽管股市已调整了近4个月，但市场仍没有明显转暖现象，利空却是越来越多。一是央行周四发行1950亿央票，创下近一年以来单次央票发行的最高纪录，反映央行的紧缩力度仍在加大；二是相关部门相继公布过热的经济数据，其中周四晚间公布的1月份货币信贷加速增长，意味着未来将实施从紧的货币政策；三是大盘股中国铁建昨天正式启动IPO，市场担心管理层将放任股市下跌；四是二、三月份迎来大小非解禁的高峰，两个月合计解禁规模接近8000亿元；五是外围次贷危机有进一步恶化的迹象，各大投行纷纷唱空股市，花旗集团称环球股市将下跌20%～30%，但目前仅跌了15%。

    逆市买进

    五板块受机构资金青睐

    大盘跌跌不休，机构却在部分个股上增仓。

    截至2月5日，大盘在16个交易日中不断暴跌。其中，1月21日和1月22日两天，大盘接连暴跌13%；1月28日单天，大盘就暴跌7%；1月30日、1月31日和2月1日，大盘在连续三个交易日中跌破年线支撑。不过，上海交易所有关交易数据显示，在上述三个时段，机构对一些股票仍然采取了加仓行为（见表）。数据显示，资源、农业、化工、消费、医药五大板块，成为机构调整以来的增仓重点。板块中的许多股票，在近期大盘暴跌之时，出现了逆市大涨的情形。

    以国投中鲁(600962行情,股吧)（600962）为例，受控股股东定向增发等利好消息影响，该股机构账户从2007年12月中旬的8个增加到目前的29个。机构的持仓量（持有流通股的数量）也由当时的6.7%增加到30.8%。随着机构持仓量的不断增加，该股股价也是逆市大涨，一度涨幅超过了50%。

    另一典型例子是兴发集团(600141行情,股吧)（600141）。受全球磷肥行业进入景气周期等影响，公司业绩被机构看好。从去年11月27日开始，机构大举进入该股。截至目前，有29个机构账户进入该股，机构的持仓比例也占到了29%。在1月25日当天，机构更是占据了买入前四个席位。（本文所涉及的股票均为沪市。本文所称机构，指的是58家基金公司和社保、QFII、保险机构。）

    只买不拉

    个别股票遭机构“锁仓”？

    截至目前，58家基金公司的345只基金2007年四季报已全部公布完毕，统计分析四季度报告的数据，可发现，尽管股票大跌，但基金在一些优质股票上并未出现明显的减持行为。其中，基金持有市值最多的股票依然是招商银行(600036行情,股吧)，达1075亿元。

    另外，个别上市后调整较大的股票，也出现了机构大举增仓的行为。其中，最为典型的是中国神华(601088行情,股吧)（601088）。从2007年10月23日开始，机构在该股的持仓比例就从16.5%不断上升，在今年1月9日网下配售股上市时，达到了25%。

    值得注意的是，自1月10日以来，机构的持仓比例仅减少1%左右，也就是说，尽管网下配售股已解禁，但大量机构并没有选择卖出。相反，从1月22日中国神华跌到54.55元开始，就有机构不断在低位加仓买进。从1月23日开始的10个交易日中，机构的持仓比例就增加了3%。

    “中国神华整体上市已非常明确。公司的资产注入也会逐步实现。而神华的股价已相对合理。这是其受机构青睐的最主要原因。”广州某私募基金经理乐平说。

    高位接盘

    部分股票疑现“老鼠仓”

    “以我的经验，我敢保证一些股票重新出现老鼠仓。因为机构高位接盘的迹象实在太明显了。”15日，业内资深人士石清先生（化名）对记者说。

    石先生表示，自己最看不懂的就是机构建仓威远生化(600803行情,股吧)（600803）、景谷林业(600265行情,股吧)（600265）和中大股份(600704行情,股吧)（600074）三只股票的做法。以威远生化为例，由于公司定向增发购买资产，可为上市公司新增每股收益0.19元(按发行后总股本测算)，公司股票大幅暴涨。从11月5日起，股价逆市狂拉8个涨停板。值得注意的是，在11月5日前，没有任何机构进入该股，而在该股连涨60%后涨停被打开时，却一下子有7个机构账户进入，并于当天买进威远生化流通盘11%的股份。

    “这太不正常了。即使按照收购后的利润估算，威远生化的市盈率也已接近40倍，股价大大透支了未来的利润，机构不会不了解这一点。我个人觉得该股存在老鼠仓的可能性最大。”石清说。

    另有业内人士认为，景谷林业也是机构高位接盘的典型。截至1月4日，该股并无任何机构进入，但1月7日一天，就有1个机构大举增仓5%的流通股，在将股价推到18.99元历史新高后，随着股价下跌，该机构账户却又不断减仓。也就是说，机构进入该股完全是“高买低卖”。