标题：民间股票配资为何一直这样火

 证券时报记者 杨庆婉

  民间股票配资，这是一个游离于券商、伞形信托之外的股票配资“灰色”地带。

  说它“灰色”，不仅因它的高杠杆与监管层控制股票融资比例的意向相抵触，还因其不为人知的操作方式以至于每次聊起总会遮遮掩掩：“我不能再说了……”

  尽管如此，民间股票配资却相当火热，但凡有点资金的投资类公司或大户几乎都动过这种念头，反正又不需要牌照。尤其是当券商融资融券重回50万门槛之后，民间配资公司更如同雨后春笋般涌出。

  “近期经常有民间配资公司找上门来，希望一起合作。”一位上市券商深圳营业部的总经理透露，此类需求提出的频率之高让他没答应合作就已经深谙其中之道。

  所谓股票配资，即客户缴纳一定额度的保证金，配资公司按比例为其垫资，该客户拿着所配资金买卖股票，而股票账户由配资公司提供并掌控。

  1:5是最常见的配资比例，而这个比例单纯通过券商或信托都实现不了，这就是民间配资公司为何这样火的原因之一，也是一大特点：高杠杆。若通过券商融资，1:2的杠杆比例已经是极限，而伞形信托1:3的配资比例也已下调为1:2.5，只有民间配资公司敢大张旗鼓地宣称提供1:5的股票配资服务，有的甚至高达1:9。

  当然，高杠杆也意味着高成本。据悉，民间股票配资的利率达到18%，加上交易佣金等成本，投资人的回报需在20%以上才能赚钱。而券商两融的利率在降息后已下调为8.35%，如中信、国泰君安、海通、国金等。

  目前两融规模超1.2万亿，看看两融在过去两年间为券商贡献的利润便可知，民间配资公司为何对股票配资趋之若鹜，显然这是一块巨大的蛋糕。这也是民间股票配资这样火的客观原因。

  事实上，如何分吃这块蛋糕，券商不是没有想过别的办法。除了两融，还有股票质押式回购，门槛原本都比较高，不过券商由此衍生出了小额融资即股票微融资。

  股票微融资，最早由上海证券和中山证券推出，年化利率曾低至5.6%，最高也就是13%。最关键的是，融资额度降到了5000元或1万元，随后国泰君安、海通等也推出了类似业务，只是各家额度、利率略有差异。但总体而言，民间配资公司由于监管的空白而操作更加灵活。首先融资门槛就很低，几千块的生意也做；其次仅需缴纳保证金，不同于两融或股票质押需要证券抵押；加上借款期限可长可短，利率有时也可协商。

  正因为融资需求旺盛，因此有股票配资需求的投资人，就成了民间配资公司、券商和伞形信托共同争夺的客户，同时也促成了三者之间的生意链。

  伞形信托就不在此赘述，回归券商营业部与民间配资公司的“姻缘”：一种是互相介绍客户，得到除息差外返佣的收入；一种是投资人先通过券商融资得到资金，再把资金拿去民间配资公司进行高比例融资，券商和民间配资公司双双得利。

  不过民间股票配资的风险也是不容小觑的。

  上述上市券商营业部总经理婉拒了民间配资公司的合作要求，他最担心的是投资人紧盯着股市造富功能，却忽略了高杠杆情况下可能发生的巨亏。

  据了解，民间股票配资设置的预警线和平仓线是95%、90%，远低于券商两融预警线150%、平仓线130%。

  此外，民间配资公司需客户先将保证金打入其账户，再在指定账户中提供资金交易，这也隐含了一些法律风险。