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标题：机构强烈看好 6股可闭眼买入

1楼

zhaowf 发表于：2015/3/11 9:36:00

　一季度业绩符合我方预期，略超市场预期。参照公司公告，2015一季度实现净利润2438 万元至2670 万元，同比增长110%-130%，符合我方于3 月3 日报告《业绩符合预期，15 年一季度有望延续高增长》报告中预测。我们判断主要来源于三方面：(1)2014Q1因新收购子公司处于亏损状态拉低当季业绩，而当前新浩艺、成都吉胜均已实现扭亏，开始贡献正向利润；(2)Q1是传统广告业务淡季，伴随着游戏业务的全面崛起，将有效平滑广告业务淡旺季影响；(3)伴随着账号体系的全面打通，吉胜及新浩艺客户流量的持续导入，嫁接公司现有的多元化变现渠道，实现单用户收入的快速提升。
　　设立投资子公司，打造互联网垂直生态链。公司公告拟设立对外投资子公司，注册资本人民币1 亿元，主要用于投资及收购移动互联网、互联网服务及互联网金融等行业中早期企业。我们认为，公司坐拥接近一亿的重度网游玩家，在深挖传统的网游广告及游戏联运业务的同时，正在加快布局移动互联网及互联网服务业务领域，实现现有用户群的持续变现。我们判断通过参股、合资设立及收购等实现手段，公司有望在现有用户群体之基础上打造多元化的互联网垂直生态链，全网平台雏形正在逐步显现。
　　维持Q2高增长判断，全网平台值得期待。伴随着公司对网吧行业两大计费企业的成功整合，正式完成对接近1 亿重度网游用户资源的控制；对杭州浮云网络及炫彩互动成功并表，产品一体化进程稳步推进，母子公司协同效应开始显现，判断公司Q2将延续高增长态势。我们预计伴随着投资子公司的设立，公司基于现有用户群体而布局的垂直生态链条正逐步走向清晰，2015年全年实现高增长成为大概率事件，同时公司致力于打造的互联网全网平台值得市场期待。
　　稀缺平台标的，维持“推荐”评级。预计公司 2014 -2016 年EPS 分别为0.52 、1. 10 及1. 98 元，对应 20 15 -03 -09 日收盘价 PE分别为60 、28 及15倍，我们继续看好公司基于现有优势，布局细分垂直互联网平台的前景，以及伴随着运营能力的不断提升，渠道变现水平的提高带动平台价值提升，维持“推荐”评级。
　　风险提示：(1)全网平台推进不达预期；(2)游戏业务ARPU 值提升受阻。
　　国联证券韩星南

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