标题：独家：今日股市猛料点评

　　人力资源和社会保障部部长尹蔚民表示，目前养老金除了现收现付之外，有部分的积累，目前养老保险基金累计结余有3.06万亿元，可以拿来投资运营的主要是这一部分资金。尹蔚民透露，养老保险基金投资运营方案有望于今年下半年按程序报请党中央、国务院审定。
　　中财简评：养老金需保障绝对安全，因此投资股市初始比例会很小，对市场影响有限，其实市场不缺钱，去年两市就曾创下万亿的成交量。

　　国务院总理李克强的政府工作报告指出，积极推动上海、广东、天津、福建自贸试验区建设，在全国推广成熟经验，形成各具特色的改革开放高地。最新消息指，粤津闽自贸区挂牌只待"东风"，"两会"后挂牌己是板上钉钉。市场人士预计，粤津闽自贸区正式挂牌渐行渐近，相关概念股有望再度被引爆。
　　中财简评：昨日福建自贸区概念股已经启动，广东自贸区概念股包括深赤湾A、珠海港、格力地产、东方宾馆、中粮地产、华发股份等。

　　美股周二大跌，道琼斯工业平均指数今日遭受5个月来最大的单日跌幅，标普500和道指回吐2015年来的涨幅。道琼斯工业平均指数下跌1.85%，至17662.94点；纳斯达克综合指数下跌1.67%，至4859.79点；标准普尔500指数下跌1.69%，至2044.20点。欧洲主要区域指数中，法国CAC40指数跌1.12%；德国DAX30指数跌0.71%；英国金融时报100指数大跌2.52%。
　　纽约商品交易所4月主力原油合约周二跌1.71美元，收于每桶48.29美元，跌幅是3.42%。纽约商品交易所4月主力黄金合约周二跌6.40美元，收于每盎司1160.10美元，跌幅是0.6%。
　　中财简评：美联储可能在货币政策声明中放弃使用在加息上“保持耐心”一词，美元走强创12年新高，欧美股市重挫。A股市场，也会受拖累，因香港恒生指数已经显著下跌，受益的会是航空股。

　　中小板指数和创业板指数周二分别收涨1.99%和2.55%。盘后资金流向数据显示，中小板指数结束连续三个交易日的资金净流出态势，创业板指数主力资金净流入速度显著加快。 
　　截至收盘，中小板指数当日主力资金净流出2647万元，上一交易日主力资金净流出10.39亿元，两个交易日前主力资金大幅净流出106亿元；创业板指数当日主力资金净流入21.25亿元，上一交易日主力资金净流入5.97亿元，两个交易日前主力资金净流出71.20亿元。 
　　大智慧SuperView大资金流向数据显示，大华股份（002236.SZ）居中小板指数个股资金净流入首位，净流入额达到1.27亿元，恒宝股份（002104.SZ）位居第二，资金净流入6592万元；苏宁云商（002024.SZ）居中小板指数个股资金净流出首位，净流出额达到8818万元，山西证券（002500.SZ）位居第二，资金净流出6176万元。
　　创业板指数方面，乐视网（300104.SZ）位居个股资金净流入首位，资金净流入额达到7173万元；失血最大个股为机器人（300024.SZ），资金金流出额达到5867万元。（.阿.思.达.克.通.讯.社）

　　这就是一波资金推动的行情，难免会有泡沫。但只要流动性没有发生逆转之前，很难猜测创业板指数何时会见顶。
　　3月10日，创业板指高开高走重新站上2000点，最高曾见2048.30点，频刷历史新高。截至收盘，创业板指报2045.32点，涨幅2.55%，成交727.79亿。
　　自2015年1月5日开始，创业板指在42个交易日的涨幅达到38.97%,平均市盈率达到80倍，远远高于纳斯达克24.7倍的估值，由此引发了市场对创业板泡沫的争论。
　　谨慎派的机构认为，资金扎堆涌向创业板，目前已进入高位博傻、狂吹泡沫的阶段。3月10日创业板指重返2000点，只是在二次冲顶的过程。
　　偏乐观的机构则认为，这是一波资金流推动的市场行情，代表新经济、新产业的创业板难免会有泡沫。但在流动性发生逆转前，不需要刻意去猜测创业板何时见顶。
　　“场内存量的机构资金、两融客户资金都在往创业板腾挪，场外新发产品的资金同样流向互联网、高端装备制造、环保、国企改革等新兴产业。”一家基金公司权益部总监表示，只有当资金流趋势发生逆转时，才需要着手应对创业板的调整。
　　淡化指数注重结构
　　3月6日，创业板指放量暴跌3.15%,市场担忧其短期见顶。但仅两个交易日，创业板指数暴涨93.92点，将历史新高的点位刷新为2048.3点。
　　自1月5日以来仅42个交易日，创业板指数累计涨幅近四成，平均市盈率达到80倍，这引起了市场对创业板是否有泡沫的激烈讨论。
　　对此，博时新兴成长[1.37%]基金经理曾鹏认为，看待创业板，如果简单看涨跌可能不太客观，更重要的是放在宏观背景之中。
　　“国内经济处于转型时期，只要是代表未来产业转型方向的公司，今年以来无论大小盘都在涨，只是创业板可能数量更多而已。”曾鹏说，新兴产业公司快速上涨，背后的核心逻辑是公司是否代表未来产业转型的方向。
　　在他看来，市场在追逐新兴产业的过程中会难免会出现很多炒作和概念公司，但从产业方向看，这是转型时期的必然现象。
　　“从海外经验来看，美国上世纪70-90年代经济转型时期，纳斯达克指数涨了数十倍，因特尔、微软都是那个时代崛起的明星，但曾经很多风光一时的公司后来都销声匿迹。”因此，曾鹏认为，当前看待创业板应该淡化指数，加强对产业和个股的研究和挖掘。
　　曾鹏认为，创业板前期涨幅过快，短期会有调整。但从中长期看，创业板内的公司必将分化，龙头公司会逐渐显现，炒概念标的将被边缘化。
　　“未来应该是淡化指数，注重结构。”曾鹏说，他看好互联网、医药、军工、环保等行业，因为这些产业的景气度比较高且确定性强。
　　据曾鹏透露，博时新兴成长基金近期有所调仓，仓位集中在计算机软件、互联网、军工、环保和医药等在内的板块中。其中，减仓的是金融地产以及一些资本品等领域的标的。
　　除了估值较高外，市场担忧IPO审批提速、注册制即将推出等因素会促成创业板大幅调整。
　　“IPO提速、注册制、估值普遍偏高这些问题依然存在，需要保持警惕。”广发主题领先基金经理李巍认为，互联网相关的主题性投资个股已经存在一定泡沫。但这些标的正在风口上，不可轻易言顶，需精选部分未来确实存在巨大成长空间的个股。
　　记者采访了解到，机构一致看好2015年新兴产业的机会。但基于防御调整的策略，谨慎的机构短期适度降低了创业板的仓位。
　　“针对创业板涨幅过快的情况，我们适当降低了仓位，等待调整后的机会。”中欧基金成长策略部投资总监曹剑飞表示，中长期继续看好创业板，如TMT、医药、消费转型等成长股。
　　500亿增量资金涌入
　　不仅是场内机构资金持续流向上述投资领域，场外新发产品的增量资金也将目标对准了新兴产业、“一路一带”、国企改革等三大投资主题。
　　Wind数据统计显示，自年初至3月10日，主打经济结构转型、投资新兴产业的主题基金有24只，合计募集基金达到457亿元。其中，以“新动力”、“新经济”、“创新动力”等命名的基金就有11只。
　　此外，投资医药行业的主题基金有4只基金，瞄准国企改革的基金就有嘉实企业变革、泰达宏利改革动力、工银瑞信国企改革主题等。
　　根据wind统计数据，3月正在发行的新基金有45只，集中涵盖的主题包括国企改革、新能源、高端装备、信息产业、大健康等。例如，光大国企改革、国投瑞银锐意改革等。
　　“前面两月募集的新基金就有近500亿元，后续还会有源源不断的资金流入到创业板、中小板。”前述一家大型基金公司权益部总监说，这意味着即便创业板短期迎来技术调整，但下跌幅度并不会太深。
　　证监会近日披露的新基金申报情况显示，2015年以来，公募行业在简易程序上共上报了102只新基金，其投资领域主要集中在高端装备制造、互联网、国企改革等三方面。
　　例如，互联网行业的基金有华安媒体互联网混合、博时互联网主题基金、大成互联网思维、融通互联网传媒等。
　　此外，“一路一带”等高端装备制造行业亦是公募看好的方向，前海开源高端装备制造、华安智能装备制造、国投瑞银新丝路、建信精工制造、前海开源工业4.0、上投摩根卓越制造等9只主题基金正在申报。
　　此外，在证监会开通的普通程序申报新基金通道中，基金公司总共上报了79只产品，其中有73只是分级基金，投资方向同样集中在互联网、机器人、一路一带、高铁、新能源、环保、国企改革等市场的热门主题。
　　记者注意到，除了新基金外，两融客户的资金也在流向创业板标的。
　　据wind统计,3月2日至3月9日，融资余额大幅攀升的创业板公司有聚光科技（300203.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）、万邦达（300055.SZ）、光线传媒（300251.SZ）等，其融资余额上升幅度为51%至36%不等。
　　基于各路资金还在流入创业板，有机构认为，短期没有必要猜测创业板何时见顶。
　　“这就是一波资金推动的行情，难免会有泡沫。只要流动性没有发生逆转之前，很难猜测创业板指数何时会见顶。”一位基金公司权益部总监指出，他目前的策略是密切观察资金流动，等出现重大趋势逆转时再迅速撤离。(21.世.纪.经.济.报.道 )

　　近期大盘宽幅震荡，显示上有压力下有支撑，就短线而言，大盘仍未摆脱区间震荡格局，后市重点仍在于个股行情。从操作角度看，那些反复出现在龙虎榜席位的板块和个股，其活跃度和市场人气度都相对较高，值得重点关注。
　　1、资金关注太阳能板块。近期港股汉能薄膜发电股价连续上涨，创出历史新高。太阳能作为未来新能源已是大势所趋，从其龙头股哈高科3月9日龙虎榜显示，著名游资席位广发证券吴江仲英大道营业部、东吴证券苏州西北街营业部大量买进，显示游资对于太阳能板块看好，未来仍有反复活跃机会，相关概念股还有乾照光电、拓日新能、新南洋、南洋科技、金晶科技等。
　　2、工业4.0板块持续活跃。目前我国正加快从制造大国转向制造强国，推动传统产业技术改造，化解过剩产能，支持企业兼并重组，促进工业化和信息化深度融合，其中互联网与工业的融合发展对推动我国的工业转型升级将起到积极的促进作用。随着产业政策的逐渐明朗，智能制造产业将进入高速发展阶段，而一些提前布局的企业无疑将从中大为受益。在目前传统制造业景气低迷、人力成本上升的背景下，制造业转型升级势在必行。工业4.0概念有望成为羊年A股持续受关注的投资主题，相关概念股有天润曲轴、 智云股份、三丰智能、蓝英装备、 法尔胜等。(.上.证)

　　订单意义重大，公司有望挑战 MOTO 市场霸主地位。 荷兰公共安全项目是公司有史以来中标金额最大合同，项目建设将覆盖荷兰全境，为消防、公安等部门提供通信与网服务。 Part1 主要为与网建设部分， Part2 等为其他配套建设。 公司最大竞标对手为全球行业霸主 MOTO，由于该项目老系统由 MOTO承建， 其拥有现网份额优势，因此公司此次中标标志着自身在与网技术+市场能力方面拥有了不 MOTO 分庨抗礼的实力，真正切入主流市场。 这也从侧面印证公司 2014 年大规模研发费用和营销费用投入有效推劢公司产生质的飞跃。我们认为在 MOTO 竞争力逐步弱化背景下，公司将加速成为全球与网新龙头。
　　欧洲市场有望再获丰收。 从需求端分析，本次荷兰项目主要源于系统升级换代需求， 而欧洲大部分国家与网系统建设时间基本同步，因此该项目的启劢预示着整个欧洲正在进入与网升级换代期，由此给与网设备公司带来巨大的市场机遇。 与网市场极为注重项目经验，我们讣为此次荷兰项目将成为公司占领欧洲主流市场的通行证，具备深远意义。 未来公司海外订单有望呈现大幅飞跃。
　　项目中标价格好于预期。 此次中标价格相对合理，略好于公司此前预期，没有出现恶性价格戓，说明海外与网市场竞争相对温和，客户更看重厂商实力，对于价格相对丌是很敏感。项目利润率能够维持在海外市场的较高平均水平。该项目将对公司未来两年业绩将形成有力支撑。
　　盈利预测与评级。 我们预测公司 2014-2016 年 eps 为 0.07 元， 0.3 元，0.46 元，对应估值为 152X、 35X、 23X. 全球与网行业近 800 亿(人民币)市场规模，行业龙头 moto 近 900 亿(人民币)市值，我们讣为公司作为潜在的全球行业龙头未来潜力巨大，估值有望得到持续提升。 提升评级至“强烈推荐”。
　　风险提示： 海外市场拓展进度不达预期。（中投）

　　我们近期调研了春秋航空，与管理层就生产保障、利润增长、未来战略等进行了交流，我们认为公司未来运力投放保障充分、利润率提升看点丰富、战略清晰，重申推荐，维持目标价95 元不变。
　　运力投放保障到位。早前年份因飞机引进审批限制，发展较为缓慢，但2018 年机队规模100 架的规划已获局方批准，未来每年运力复合增速约20%，且飞机基本安排到位，订单中还有未交付飞机24 架，将于未来3 年分批交付。机长人数增长依然通过内部培养和国际招聘解决；重点投放的日本市场仅东京受管制，其余城市均无航班量限制，国内城市未来会重点投放深圳。
　　未来利润率提升看点丰富。1)维修等配套资源随机队规模扩张享受规模效应；2)通过独立核算、严格控制人机比，继续压缩单位成本；3)人均附加收入及其占总收入比重逐年提升，未来深挖旅客出行各个节点的需求，通过自营或第三方合作的模式，增加附加收入来源；4)高利润率的国际航班占比提升拉高利润率；5)公司约70%的旅客往来上海，迪士尼开园利于提升票价和客座率。
　　未来战略是成为东北亚低成本龙头公司。基于东北亚的低成本渗透率低，大陆居民以旅游为目的的年出行频次高于欧美澳，公司选择深挖东北亚市场；目前已经开通日本、韩国、泰国等国际航线，成立了日本子公司，并在大阪、济州各投放1 架过夜飞机。
　　目前国际占比约20%，未来将提升至30%。
　　预售时间优化、销售政策不变、春节销售火爆。公司把预售期从60 天拉长到90 天，为后续的收益管理留足空间；销售政策依然以维持高客座率为目标，锁定95%；春节整体销售火爆，尤其是国际航线需求高增长，公司因此提高国际线的投放，使得总收益水平明显高于去年同期。
　　建议
　　当前股价对应2015 年和2016 年的P/E 分别是24.9x 和17.1x，高于行业均值。考虑公司目标客户跨越周期高速增长，国际线和附加收入提升利润率，上海迪士尼长期利好，未来还可能有支持政策出台，补贴下降基本被市场知晓和理解，对油价和汇率波动的敏感性极低，中短期无下行风险，重申推荐评级，维持目标价95 元人民币不变，对应35x 2015P/E.
　　风险
　　经济增长不如预期，油价大幅上升，人民币贬值，地方政府补贴取消。（中金）

　　增发加码互联网，上调目标价至28.5 元。公司前瞻布局互联网项目，重点打造猪管网、智农商城、农信网生态体系，增发募资将继续完善农业互联网与金融生态圈建设，以智农网及智农通(移动终端应用程序)为核心，以智农云服务(农业管理与大数据平台)、智农商城网(涉农产品交易平台)、农信网(农业金融平台)为内容，实现从饲料、种子采购，到生产管理、产品销售、金融服务的全链条综合服务。不考虑增发影响，预计14-16 年EPS 为0.48/0.69/0.95 元(根据业绩快报，下调14 年盈利预测0.05 元)；考虑增发影响，预计14-16 年EPS0.44/0.67/0.91 元。参考饲料行业平均估值以及互联网业务估值溢价，给予16 年30 倍PE，上调目标价至28.5 元。维持“增持”评级。
　　增发概况：公司拟非公开发行15,636 万股，发行价格14.07 元/股，募集资金总额22 亿元，锁定期为3 年，发行对象包括董事长邵根伙、中信证券、北信瑞丰基金、中新融拓、国华人寿、黄培钊先生(芭田股份董事长)、现代种业发展基金、温氏投资、西藏投资、平安资管。募集资金用于农业互联网与金融生态圈建设项目、偿还借款及补充流动资金。公司新入股东背景丰富，包括芭田股份、温氏集团等优秀农业企业以及国华、平安等险资背景，业务合作前景值得期待。
　　农业互联网与金融生态圈项目建设期预计为3 年，采用“边建设边运营”的方式，总投资95,783 万元，其中硬件及软件投资19,399 万元，研发投入14,293 万元，运营费(含线上线下推广费用、区域服务中心建设)62,092 万元。
　　风险提示：互联网项目进展、原材料价格波动、质量风险等。（国泰君安）