标题：IPO审核加快41家企业已过会 下一批新股供给或增多

　　IPO审核加快41家企业已过会 下一批新股供给或增多
　　截至3月23日，已有41家企业通过了IPO发审会，除去因各种因素“滞留”在排队序列的7家过会企业外，下一批获得新股发行批文的企业将从剩余的34家企业中诞生。
　　随着新股供给的增加，发审会的审核节奏加快，下发新股批文的时间间隔有所缩短。进入三月以来，每周两次的发审会，审核企业数量快速上升，仅上周证监会就审核了12家企业的首发申请，这也令不少排队企业也加快了补充材料更新年报的步伐。
　　上周共有60家此前因财务数据到期而被中止审查的企业回归至正常审核通道。“一方面跟财务数据大限临近有关，另一方面也希望早点上会。”一家拟上市公司的董秘表示，年后为了赶忙递交材料，中介机构和企业已经连续几周加班，在更新财务数据的同时，还核对一些关键表述是否与当前新股政策相左。
　　同时，3月初一次下发24家新股批文的先例也让企业看到了希望。上述董秘表示，只要企业过会，获得批文的几率就很大，下一批新股供给还有可能增多。
　　据统计，截至3月23日，已有41家企业通过了IPO发审会，其中，乔丹体育、广东秋盛资源、昇兴集团、合肥百胜科技发展、福建省三奥信息科技、北京中矿环保科技、昆山华恒焊接等七家过会企业因各种因素被“滞留”在排队通道中，剩下的34家企业有望随时获得批文，这包括了拟在主板上市的15家，拟在中小板上市的2家和拟在创业板上市的17家。
　　除此之外，上周还有1家企业终止审查，为拟在主板上市的盛京银行。该企业去年年末已在港股上市，此前因“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的”而别列入中止审查序列。
　　目前，中国证监会受理首发企业612家，其中，未过会571家。(.证.券.时.报.网)

　　IPO企业被否原因：主体资格缺陷
　　股东出资存在瑕疵、出资未评估以及抽逃出资这些情况是IPO企业高发现象
　　IPO企业在主板、中小板和创业板市场发行及上市，需要满足有关主体资格基本要求。但据汉鼎咨询统计，2011年共有265家IPO企业成功上市，5家企业取消审核，72家企业上市被否。
　　从具体审核情况来看，各家公司被否的原因不尽相同。据资料显示，72家被否企业中有14家企业因涉及主体资格瑕疵被否，占比高达1/5，所以主体资格存在缺陷是各家公司被否的重要原因之一。主体资格缺陷具体表现在以下三方面：股东出资财产存在瑕疵、以非货币资产出资未进行评估以及抽逃出资。
　　股东出资财产存在的瑕疵
　　对于企业出资财产方面的瑕疵，都有一个共同的特点，就是出资的财产在法律上没有权属股东，因此就不能认为是股东的合法资产，也就不可能作为股东的出资依据。
　　案例：乐普医疗(300003)器械有限公司
　　问题：以他人财产出资、以正在申请的财产出资、出资后未及时办理资产权属交接手续
　　2011年证监会公布了对北京乐普医疗器械有限公司进行了核查，主要是因为在成立之初其出资情况存在瑕疵。据资料显示，乐普医疗成立于1999年6月11日，由中国船舶(600150)重工集团公司第七二五研究所和美国WP公司共同出资组建，投资总额1，260万元，其中七二五所以现金出资882万元，美国WP公司以“经皮腔及冠状动脉成型术的导管”和“扩张血管的支架”两项专有技术和生产技术（经北京市科学技术委员会认定为高新技术成果）评估作价人民币378万元出资。因上述两项专利仍处于国家专利局审核的关键时期，所以乐普医疗未进行专利权申请人的变更。2004年3月乐普医疗增资过程中，公司董事、总经理兼技术总监蒲忠杰以六项专利技术入股同时转让至公司名下。从2009年乐普医疗提交申请时，外界对这两次技术入股猜测蒲忠杰曾转让的六项专利与1999年美国WP公司用于出资的两项专利之间可能存在关联关系及蒲忠杰直接或间接转让给发行人的各项专利或属于职务专利。
　　经证监会核查，北京乐普成立后未因第三方利用上述专有技术而使其卷入任何纠纷或遭受任何损失；同时，为防止公司利益因此遭受损失，美国WP公司及蒲忠杰先生还分别出具承诺，对任何除北京乐普以外的第三方使用该两项专有技术从事经营及其他牟利活动给发行人造成的直接或间接经济损失，承担相应的经济责任或连带赔偿责任。鉴于上述情况并未对本次发行及上市构成重大影响，同意乐普医疗上市。
　　最后，虽然经核查认为，美国WP公司已实际履行了对北京乐普的出资责任，涉及两项专利的登记所有权人迟延更名的瑕疵已得到纠正且未导致损害发行人利益的后果，但是上述情形也对乐普医疗的发行上市构成了实质障碍。
　　以非货币资产出资未进行评估
　　股东如果以非货币资产进行出资，必须先依法进行资产评估，然后交由验资机构验资。在公司成立后，发现作为出资的非货币资产实际价值显着低于公司章程里所确定的金额，应该要求该出资的股东补足其差额，其他股东也需承担连带责任，而原出资中的非货币资产应当重新进行评估，公司的实收资本则需要重新进行审验。当然非货币出资评估也有例外情况：例如设立中外合资经营企业，可以建筑物、厂房、机器设备或者其他物料、工业产权、专有技术等进行出资，由合营各方按照公平合理的原则协商确定其价值，或者聘请第三方进行评定。还有工业产权、专有技术的作价与国际上通常的作价原则相一致，机器设备的作价没有高于同类机器设备当时的国际市场正常价格，也不需要明确评估要求。
　　案例：梅花伞业股份有限公司
　　问题：新购实物资产出资未评估
　　梅花伞业股份有限公司（以下简称“梅花伞业”）于2007年向证监会递交上市申请材料，经历A股暂停后，于2011年7月首发上会被否，官方发布原因为其出资情况存在瑕疵。据梅花伞业招股书披露，在公司增资过程中，股东恒顺香港累计投入设备四台。上述设备均系恒顺香港向金连兴机械股份有限公司采购后投入梅花伞业，在采购当时均为新设备；由于设备采购时间与投入时间间隔较短（约1个月左右）因此未进行资产评估。
　　发行人股东恒顺香港在历次增资过程中向梅花伞业的实物出资作价没有进行资产评估，因此对梅花伞业的生产经营和出资作价的合规性构成了实质性影响，最终导致其上市被否。
　　抽逃出资
　　抽逃出资是指在公司验资注册后，股东将所缴出资暗中撤回，却仍保留股东身份和原有出资数额的一种欺诈性违法行为。抽逃注册资本的抽逃行为发生在公司成立以后，不仅侵犯了公司的利益，而且可能侵犯公司以外第三人的利益，如公司的债权人，因此法律严令禁止，情节严重的还构成犯罪。抽逃出资具有相当的隐蔽性，并且合法借贷与非法抽逃以及抽逃行为的罪与非罪之间的界定十分困难，在实践中争议很大。
　　案例：上海安格投资（集团）有限公司
　　问题：虚报注册资本、抽逃出资
　　2011年5月上海安格投资（集团）有限公司（以下简称“上海安格”）递交首发上市申请，后因其存在虚拟注册资本及抽逃出资情况被终止审查并依法追究其刑事责任。
　　据公开资料显示，1997年8月孙凤娟在无任何出资的情况下，以由其担任法定代表的上海珠峰天然保健品有限公司（以下简称珠峰公司）、上海尚杰房地产有限公司（以下简称尚杰公司）以及由其女儿郁春霞担任法定代表人的上海欣兴实业公司（以下简称欣兴公司）的名义注册成立上海安格，注册资金为1亿元。2001年3月孙凤娟指使相关人员先后四次将1亿注册资金从上海安格公司账户转出，并对此利用职务之便进行虚拟增资，累计抽逃资金高达2.4亿元，最终被追究刑事责任。
　　证监会对于IPO企业的主体资格的审核一直处于高度关注阶段，而股东出资存在瑕疵、出资未评估以及抽逃出资这些情况又是IPO企业高发现象，所以证监会审核重点主要集中在股东出资方面，一经发现必然将影响企业的上市进程。
　　>>资料链接
　　根据中国证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，首次公开发行股票并在主板上市的企业需要满足以下主体资格要求：
　　(1)发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。
　　(2)发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
　　(3)发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。
　　(4)发行人的生产经营符合法律行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。
　　(5)发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
　　(6)发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。 (中国民商 李博)

　　上周审核12家 IPO过会企业已达41家
　　证监会发审委的审核工作衔枚疾进。过去的一周，发审会审核了12家公司的首发申请。其中，上周五审核的广州鹏辉能源科技股份有限公司、深圳市易尚展示股份有限公司等7家公司的首发申请，全部都获得通过。
　　与此同时，来自证监会的数据显示，截至2015年3月19日，中国证监会受理首发企业612家，其中，已过会34家，未过会578家。未过会企业中正常待审企业252家，中止审查企业326家。
　　事实上，加上3月20日过会的7家企业，目前已经有41家企业成功过会。
　　处于中止审查状态的企业中，上交所157家，深交所中小板64家，创业板105家。
　　值得关注的是，时隔两个多月，上周出现了一家终止审查的企业—盛京银行股份有限公司，终止审查时间为3月18日。
　　盛京银行是我国东北地区规模最大的城市商业银行。公司于2014年12月29日在香港联交所主板上市，是第四家在香港联交所挂牌的城商行。盛京银行H股上市共发售13.75亿股，每股最终发售股份定价为7.56港元，募集资金约为103.95亿港元。
　　一方面是IPO审核加速，另一方，拟上市企业的预披露速度也在不断提高。上周五，包括莱克电气股份有限公司、山东神思电子技术股份有限公司、深圳四方精创资讯股份有限公司等在内的9家拟IPO企业进行了预披露。其中，4家拟在上交所上市，2家拟在深交所中小板上市，3家拟在创业板上市。
　　另外，今日，东方证券将在上交所上市，这是A股市场三年半以来最大规模的IPO。东方证券此次共发行10亿股新股，每股发行价为10.03元，募资规模达100.3亿元。(.证.券.日.报 .朱.宝.琛)

　　新股发行提速 借道打新基金
　　新股上市后出现的多个涨停使得打新资金战果颇丰，打新潮也随之逐步升温。具体来看，据天相投顾统计，2014年6月26日以来上市的123只新股，首日涨幅均值为44%，且随后平均近7个交易日涨停，平均收益率达180%。在如此高的收益下，打新也成为IPO再次重启后的投资热点，但是极低的中签率造成了打新“一签难求”的情况。据统计，今年以来发行的新股网上中签率平均值仅为0.51%。其中，最高的东方证券中签率为1.62%，而最低的中泰股份中签率仅为0.18%。打新最终还要靠资金的支持，多数投资者由于资金有限，难以分享到新股的赚钱效应，因此，借道打新基金，成为此类投资者分享打新盛宴的最佳途径。
　　从近九个月的打新实战来看，参与打新的基金逐步增多，主要以灵活配置型、积极股票型、保本基金和保守配置型基金为主。对2014年6月以来参与打新情况的统计，根据天相基金二级分类，有灵活配置型、积极股票型、保本型、积极配置型、保守配置型等9种基金参与打新，考虑到股票基金虽然也频繁参与打新，但其仓位一直较高，参与打新的意义不大，因此将其剔除。再从统计来看，灵活配置型基金占半壁江山，占所有打新基金58%，其次是保本型基金，占比近20%，保守配置型基金和积极配置型基金各占10%左右。
　　分类型来看，灵活配置型基金中，有16只基金中签新股超过30次，中欧成长优选以中签73次排名混合基金第一，鹏华品牌传承、中银多策略、国联安安心成长和兴全趋势投资各中签54次、52次、51次和50次，国泰民益、宝盈祥瑞养老、国联安新精选、华安新活力和东方利群中签次数也进入混合基金前十。
　　保本型基金中，以南方避险打新次数最多，达70次以上，中银保本、长城久鑫保本位列其后，中签次数达40次以上，工银保本、招商安润保本和工银保本2号中签新股均超过30次，长城久利保本、中银保本二号、招商安盈保本和鹏华保本中签次数位列保本基金前十。
　　从基金公司的维度来看，长城基金、工银瑞信基金、国泰基金、国联安基金、兴业全球基金、招商基金、宝盈基金、南方基金、鹏华基金和中银基金旗下打新基金数量多、中签次数多，并且有自己旗下打新的品牌基金。如长城基金旗下有10只基金参与打新，而以长城久鑫保本、长城久利、长城久恒和长城保本为核心阵营，中签次数最多的也为长城久鑫保本；再如国联安基金旗下品牌打新基金为国联安安心、国联安新精选和国联安通盈，历史中签次数较多。
　　再从打新基金收益来看，剔除股票仓位较高的基金（2014年四季报股票仓位高于30%），截至2015年3月19日，今年以来业绩居前的基金为宝盈新价值、宝盈祥瑞养老、中银保本、工银保本2号、中银多策略涨幅位居前五，另外平安大华保本、国投新机遇、长城久利、招商保本和国泰策略收益今年以来收益率也在10%以上。从中签次数较多的基金来看，南方避险、中欧优选、国联安安心、国泰民益和中银策略今年以来净值上涨4.6%以上，作为股票仓位较低的稳健型产品表现较好。
　　下面归纳挑选打新基金的注意事项：
　　第一，选择长期以来打新中签较高的品牌基金，此类基金在每次的打新中都能见到其身影，尤其是进来打新次数排名在前列基金公司旗下基金。这样以增大所选基金中签的概率。
　　第二，关注打新基金的规模。规模太小，资金量不足，会大大减小中签数目；规模太大，收益有可能被稀释。在选择打新基金可找那些规模适中的，规模在20亿元至30亿元左右的基金可保证资金有较高的使用效率。
　　第三，关注打新基金的股票仓位，要选择那些股票仓位低的基金，如果股票仓位过高，打新的收益就难以保证。
　　第四，选择基金管理人对原持有人利益保护意识较高的基金。一些基金虽然打新能力突出，但其基金管理人对原持有人利益保护意识不够，往往造成新增资金大量流入，打新收益被大幅摊薄的情形，只有打新能力较强和管理人投资者利益保护意识较高的打新基金才能长期投资，从而获得稳定收益。因此，在选择时，可选择有申购限额或历史对于原持有人利益保护强的基金。
　　随着新股发行体制改革的启动，注册制渐行渐近，新股发行节奏也将越来越快，打新基金无疑是风险偏好低的投资者较佳的选择，投资者除参照上述几点建议外，还可以构建打新基金组合，以规避单一打新基金在某一轮打新中失手的风险，组合投资可以精选几家基金公司的规模适中、打新成功率较高的旗舰产品。(天相投顾 石岩)