标题：新牛市蕴含哪些投资机会

　专家认为，新一轮牛市是由创新驱动的，同时受益于政策利好和改革红利，因而持久性更强。我国的资本市场具有非常广阔的发展空间，但是万亿元交易量很难长久持续。对于创业板，业内人士认为尽管其还有投资机会，但建议投资者要重视其市盈率过高的风险；金融板块中保险股适合长线投资，而国企改革、“一带一路”、“互联网+”等热点中蕴藏的投资机会值得关注。

　　本报见习记者 王佳

　　2015年，国家战略的重要落点之一已逐渐聚焦到资本市场上。3月20日，由金融界网站主办的“中国金融证券研究所所长论坛·2015春季专场”在北京召开。吴晓求、李大霄、管清友等金融证券研究者与行业分析师共聚一堂，热议新牛市、新常态。

　　新牛市能否持续

　　在熬过7年的熊市后，由一系列政策利好、改革红利托起的A股正经历新一轮牛市。民生证券总裁助理、研究院执行院长管清友在论坛上表示，我国目前的经济处在调试和纠错中，是被动式的紧缩加上供给主义的思路，但这种状态未来可能被逐渐改变，向宽松加供给主义转变。他认为，这主要是由于新一届政府对于整个经济调结构的坚决推进。他判断，我国被动式的紧缩状态很有可能在下半年得到反转，从而改变经济增速放缓的预期，可能会使我国经济增速在近几年内重回8%。

　　中国人民大学校长助理、金融与证券研究所所长吴晓求认为，从2014年11月开始启动的新一轮牛市基础扎实，是由创新驱动的，因而持久性更强。他说，我国是可以构建大国金融的国家。我国的资本市场发展放在国际大视野下，具有非常广阔的空间，不会昙花一现。同样对市场持乐观态度的管清友认为，目前股票和债券市场双牛的情况，至少在今年上半年还会持续。

　　但是吴晓求表示，有一些细节问题让人担忧，“目前A股市场有1万多亿元的交易量，我认为这难以为继。我把1万多亿元的交易量称为是投机性的，而不是投资性的，因为它不可持续。”

　　创业板：天堂还是地狱

　　与万亿元交易量同样吸引市场眼球的，是创业板超过80倍的市盈率，它被很多业内人士戏称为“市梦率”。有人说创业板风险太大要调整，还有人认为创业板依然有机会。

　　英大证券研究所所长、首席经济学家李大霄表示，目前A股处在牛市中，市场的容量会急剧扩大，并将从2014年的单边上扬变成双向波动，局部风险非常严重。他直言，创业板84倍的PE有可能成为本世纪的顶部。“现在深交所创业板的股票估值为全球最高，不可持续。大规模扩容的出现、新三板的转板以及业绩的公布，对创业板都有威胁。”他建议风险承受能力低的投资者不要进入创业板，偏好风险的投资者对创业板的持仓仓位也不要超过1%。此外，他认为新股和军工股不适合投资。

　　管清友则认为，创业板和未来新三板中会有80%到90%的企业失败，但一定会出现很牛的公司。因为思想有多远，企业的边界就有多远，他认为不应用PE来评估这些公司。

　　安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀认为，中小板和创业板代表了国家的战略方向，代表了我国的希望，对它们应有更多的包容，所以，好股票还是要在中小板、创业板寻找。中投证券研究所资深策略分析师黄君杰也持赞同观点，认为创业板还有机会。但他也承认，创业板确实存在一些问题。

　　投资机会在哪里

　　2014年，在短短时间内，整个券商板块涨幅达到100%以上，这让很多人始料不及。在这一轮股市上涨中，还有国企改革、“一带一路”、军工、环保、“互联网+”等，都是一个个闪着金光的热点，其中的投资机会如何？要怎样踩准节奏呢？

　　对于金融板块，赵湘怀认为，券商是蓝筹股中的成长股；而在长线投资上，他认为保险板块更加适合，在投资标的选择上，要从三方面考虑：第一看保费收入好不好；第二看收益是否稳定；第三看是否有混合投资改革和互联网预期。

　　“一带一路”题材在2014年下半年开始启动，但热点总是围绕在基建方向。中信建投首席策略分析师安慰认为，“一带一路”不会止于基建，“企业会结合当地的经济开展合作，周边的贸易、商业的往来、文化产业的发展，都是比较好的投资机会。”

　　针对国企改革的投资机会，银河证券首席策略分析师孙建波认为，应该关注“灾后重建”地区的国企改革进展，而这个“灾后重建”指的是反腐。“资产相对较轻、资源相对丰富并且推出股权激励的标的，我认为十分值得投资者关注。”

　　对于另一个在改革中受益颇多的军工板块，中信建投军工行业分析师冯福章却给投资者的热情泼了一盆凉水。他表示，由于超预期的东西比较少，因此2015年军工板块会经历一段时间的调整，所以不要抱有特别大的期待。