标题：重组股现“黑天鹅群”

CFP供图

超300家公司停牌 押宝并购重组不再稳赚不赔

　　2014年9月，央企国投系上市公司国投中鲁发布民营化公告，股价连续拉出8个涨停。但今年4月3日，该公司则一纸公告又叫停了正在筹划的重组事项。加上此前星河生物、神州泰岳、群兴玩具、万好万家等并购重组失败，重组概念的“黑天鹅”越来越多。因此，有分析认为，虽然多数个股股价并未出现连续暴跌，但在牛市行情，押宝并购重组股不再是稳赚不赔。而数据显示，截至目前，A股仍有超过300家公司停牌，多数为资产重组。

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　　广州日报记者 张忠安

　　国投中鲁周五发布公告称，收到交易对方张惊涛发函，拟与该公司协商终止本次重组及相关协议。

　　2014年9月19日，国投中鲁发布公告称，该公司拟进行的重大重组，拟向国投协力发展出售全部资产和负债。同时，国投中鲁拟向江苏环亚全体股东以非公开发行股份方式，购买其持有的江苏环亚100%股权。

　　由于国投中鲁大股东为国投，而适逢国投被纳入央企“四项改革”试点。而江苏环亚是一家医疗专业服务整体解决方案提供商，主要提供医疗专业工程、医疗信息化软件开发与系统集成等专业一体化服务。无论是所属行业，还是选择的时点，都是炙手可热的话题。因此，该方案一出，立即获得市场的追捧，国投中鲁连续拉出8个涨停。

　　原因：并购高峰遭遇经济增速下滑

　　据记者不完全统计，今年以来，并购公告有1629起。不过，并购井喷的同时，失败搁浅的数目也水涨船高。数据显示，在今年1629起并购重组事件中，就有40份并购失败的公告，包括中利科技、三维丝、山水文化、神州泰岳、大连重工、群兴玩具、江泉实业、威华股份等曾经被爆炒的明星股。而且3月底失败规模加速上涨，仅3月25日一天，就有四家公司宣布资产重组失败。

　　在并购重组失败类型中，有6家公司重组被证监会暂停审核，1家公司重组未获股东大会通过，3家公司重组未获证监会发审委通过。而更多的是交易双方自己谈崩。

　　有分析人士指出，由于上市公司并购重组事件都较长，在目前经济增速整体下滑，交易标的基本面具有很大的不缺性，存在业绩变脸的可能。如星河生物此前准备收购洛阳伊众，进入养牛行业。今年1月份该公司突然发公告称，基于经营环境变化等因素，决定终止本次重组。业绩表现以及未来持续盈利能力也成为证监会否决部分公司重大资产并购的理由。今年2月5日，证监会并购重组委宣布，群兴玩具和万好万家并购重组申请未获得通过，其中，群兴玩具是本次重组标的公司未来盈利能力存在重大不确定性。万好万家重组的三家标的公司属于不同的业务领域，存在较大整合风险，且未来盈利能力存在较大不确定性。

　　押宝重组

　　机遇与风险并存

　　“从现在来看，并购重组概念的‘黑天鹅’越来越多，即使押中停牌股，但也未必能稳赚不赔。”广州一位长期研究并购重组事件个股的券商分析师表示。而数据显示，截至目前。A股仍有超过300家公司停牌，多数为资产并购重组。

　　统计数据显示，2014年A股上市公司涨幅中，排名前10的上市公司涉并购概念的占比为60%，排名前15的上市公司涉并购概念占比为66.7%，排名前50涉并购概念上市公司占比达到58%。因此，押宝重组股也成为很多散户梦寐以求的乐事。

　　不过，散户押宝重组股不一定能赚到钱，“由于信息的对称性，普通散户对上市公司的并购重组敏感性比较低，大多数也都在重组公布后杀进去，这个时候股价已经很高了。虽然未来可能继续上涨，但根据目前情况看，并购重组方案被否决的概率也非常高，使得机遇变成风险。”有券商分析师表示。

　　去年6月江泉实业突然发布重大并购重组方案，股票复牌后连续被爆炒，股价从复牌前的3.5元，上涨到最高的12元左右。不过，在前8个涨停中，散户基本没有入场机会，等到涨停板打开，股价已经翻倍。直到近期宣布重组失败，股价已大幅跑输指数。

　　曾经押宝昌九生化的投资者遭遇连续暴跌后，元气至今都未恢复。赣州稀土借壳威华股份告吹后，股价连续多个跌停。虽然近期有所反弹，但仍未恢复到今年年初的水平。

　　因此，对散户而言，碰上并购重组，那是幸运，如果错过，也没有遗憾。因为，并购重组风险越来越高，不再稳赚不赔。