标题：商刊：惠普CEO赫德今年将面临严峻考验

【赛迪网评论】北京时间2月19日《商业周刊》文章指出，风风光光过了三年之后，惠普CEO赫德发现摆在自己面前的是一个增长速度减慢的电脑市场和实力变得更强的戴尔公司。

自从赫德在三年前出任惠普公司首席执行官之初，常青树战略增长基金的证券投资经理W. Shannon Reid就一直很看好赫德。但是上个月，他却减持了基金组合中所持的惠普公司股票。由于担心赫德在2008年的处境将十分艰难，他在去年年底将所持惠普公司股票占基金投资总额的比例从3.3％减少到了2.9％。Reid说：“毫无疑问，2008年将是赫德最为艰难的一年。”

赫德在2005年3月临危授命出任惠普首席执行官。之前惠普公司一直在前任首席执行官Carleton S. Fiorina的领导下苦苦挣扎，最终Fiorina由于在如何改善公司业绩问题上与董事会产生分歧后辞职走人。 赫德上任之后迅速采取措施结束了公司内的混乱现象，让技术巨人重新走上正轨。 他通过削减成本和业务调整，帮助公司在去年将利润提高了17％，达到73亿美元；营收也增长了14％达到1040亿美元。从赫德被任命为首席执行官的那一天到2007年底，惠普公司股票上涨了132％，是标准普尔500股票指数同期涨幅的5倍左右。

有很多原因可以说明今年对于赫德来说是很艰难的一年，包括美国和其他许多国家经济陷入衰退，技术开支下降等等。 其主要竞争对手戴尔在经过最近几年的磨难之后似乎也要重振旗鼓了，这样惠普就会面临更大的困难。而且由于赫德已经用过了成本削减和业务调整的招数，因此他基本上也不再可能提高公司业务的毛利率和利润。 Reid说：“他在前几年干得不错。人们总是先把容易解决的问题先解决掉，剩下的就是难啃的骨头了。”

赫德的运营能力可能只能带领惠普走到目前的位置。今年他将承受很大压力，必须证明他也可以成为一位想象力丰富的领导者，能够控制技术发展趋势从而为惠普公司创造更多更大的增长机会。 Forrester Research公司的分析师Frank Gillett说：“他在任的前三年，他一直是通过成本削减、业务调整和提高效率来保持公司业绩增长的。 惠普现在必须向新的盈利增长模式转换，未来的利润增长应该来自销售增长和非成本削减的新模式。”

许多投资者将持有甚至增持惠普公司股票，但是有些投资者比如Reid则在减持惠普股票。据证券交易委员会的文件显示，在第四季度清空或者减持惠普公司股票的投资者有高盛公司、Capital Research Management公司、Iridian Asset Management公司和Berkeley Capital公司。 这四家投资公司均未就此发表评论。

惠普公司将在2月19日发布最新第一财季的财报。 分析师们预计惠普在第一财季的纯利润将增长35％达到21亿美元，收入将增长10％达到275亿美元。由于思科公司等许多大牌公司都发出了不太热情的业绩预期，因此投资者们非常关注赫德是否也会作出增长速度减慢的业绩预期。 惠普公司股票今年已经下跌了11.3％，同期标准普尔500股票指数只下跌了6.9％。

由于在发布最新财报后立即要召开分析师会议，因此惠普公司拒绝让高管出来发表评论。但是赫德在去年12月接受采访时曾经宣布他已经决定将继续把重点放在前景光明的新产品和服务上面。 他将对公司的核心电脑、打印机和企业业务的创新进行投资，他认为公司发展的机会来自那些全新的领域。

赫德说：“我们生活在一个数字内容呈爆炸式增长的时代，这就是惠普公司发展的机会。它决定了惠普公司的长期发展方向。 我们将做好准备，抓住时机，寻求新的发展。”

许多人尤其是华尔街金融界的许多人是相信赫德的，分析师们几乎普遍比较看好赫德和惠普。摩根大通的分析师Bill Shope在1月10日称，惠普公司股票的回调对于投资者来说是一个很好的介入机会。新泽西投资分公司的投资分析师Vincent Benedetti Jr说，他正在考虑增持惠普公司股票。新泽西分公司已经持有大约420万股惠普股票。他说：“我及其相信惠普公司。”

问题在于赫德是否能够实现预期的目标。虽然惠普在2007财年的收入增长率高达14％，但是惠普公司已经表示它预计自己在2008财年的收入增长率将只有6.9％左右，新财年的总收入将为1115亿美元。 有些分析师担心惠普不能实现那个目标。摩根士丹利公司的分析师Kathryn Huberty在去年12月时将惠普作为其2008年的最佳投资对象，但是最近她将其对惠普2008财年的预期收入增长率从6.9％降低到了4.6％。 她一直很担心电脑硬件市场可能面临很多的困难。

Huberty一直期望赫德可以在今年将惠普电脑集团的销售额提高9.4％，其去年的销售额增长率为25％。 问题是，据IDC公司预计，全球电脑市场今年的增长率将只有5.4％。惠普必须保证自己的销售额增长率远远超过竞争对手才能够实现那个预期目标。

赫德及其领导的惠普团队肯定希望可以提高公司的市场份额。但是戴尔的复兴可能会让他的目标更难达成。 自从戴尔重新出任公司首席执行官，戴尔公司的竞争力就一直在增强，例如它放弃了传统的直销模式，开始通过沃尔玛等零售商渠道来销售电脑产品，以及对电脑设计进行大量投资。这也使得戴尔一反过去连续五个季度失去市场份额的状况，在2007年最后一个季度实现了市场份额的增长。 Huberty在其最新研究报告中将她对惠普电脑销售额增长率的预期降低到了6.4％。

摩根士丹利的Huberty仍然将惠普列为今年的最佳投资对象之一。她相信公司受到的经济衰退影响将比其他竞争对手都要小，因为其大部分销售都来自于海外市场，而且来自于问题最大的财经服务市场的销售业绩微乎其微。 对于赫德及其团队来说，前途依然任重道远。