刚刚被证监会立案调查并中止审查并购湘财证券的大智慧，周二"蹊跷"涨停。
昨天上午10点10分，交易中的大智慧股票突然出现连续数万手买单，以28.40元/股的价格封住涨停板至收盘。消息面上，大智慧昨日发布公告称，公司收到中国证监会通知，因公司涉嫌违反证券法律法规被立案调查，现对公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请中止审查。
无独有偶，*ST博元昨天几乎在同一时间强势封涨停至收盘，换手率达到7.39%。公开信息显示，截至上周五，*ST博元已发布了11次风险提示公告，提示存在终止上市风险，以及被立案期间不得发行股份、重组与恢复上市的关系、恢复上市需满足的条件等。
为什么上市公司被证监会立案调查还强势涨停？上述两家公司被立案的原因都是"信息披露涉嫌违反证券法律规定"，前者被中止审查并购重组，后者的当事人更被移送司法机关，体现了管理层以信息披露为中心的监管理念和对上市公司违规违法行为零容忍的态度。但是，这种监管的效果很容易被"利益共同体"抵消，特别是投资者可能受到历史上许多重组"不死鸟"案例的暗示，在信息披露后认为"利空出尽"而追高介入。
事实上，对两种违规违法的查处亟待完善：一是"未定论"。正如大智慧向证券时报记者所表示的，"有关调查的具体事情还未有定论。公司还在积极配合，希望尽快把这一事项处理完毕，重组计划将来会继续"。这种情形比较普遍。二是"不死论"。即使像*ST博元当事人被移送司法机关，除非在此期间被法院作出生效有罪判决，公司将被终止上市，否则公司仍可能在证监会作出自移送公安机关决定之日起12个月内恢复上市，虽然这仅仅是理论上的可能。正因为这样，上市公司对"信息披露涉嫌违反证券法律规定"没有感到明显震慑力，投资者对去年11月16日起施行的退市新规引入重大违法公司强制退市制度后，出现的强制退市第一股仍持怀疑态度。
二级市场上，大智慧备受融资客青睐，自4月20日以来的9个交易日融资余额增加了近10亿元。在被立案调查后的5月4日、5日，该股融资金额下降近5亿元。此后随着跌停打开，不少融资客再次大举买入，5月6日当天融资买入额高达6.44亿元。此后两个交易日，仍然分别有4.24亿和3.52亿融资买入额。而*ST博元第一大股东庄春虹从5月6日至5月8日的3个交易日内，已连续违规减持1497万股，占其所持该公司股份总数的75%以上，被监管部门勒令停止减持。更令人惊愕的是，就在庄春虹大手笔减持的同时，仍有大量资金买入*ST博元。龙虎榜数据显示，5月8日，仅前5名买入的金额合计就已超过1亿元。一些投资者的行为既折射出监管尴尬，也可能为此付出高昂的代价。