汇金公司公开减持银行股和下周中国核电大盘股发行上市标志着沪深股市从上半年的快牛、疯牛转向调整慢牛新阶段。在新阶段中，大盘指数不再单边向上，而是一段时间内涨跌互现，成交量难以继续放大。不过，大盘指数不至于就此走熊，横向整理，多空力量相对平衡将是6月股市的特点。
近期管理层对股市的态度应当引起市场高度重视。管理层希望中国股市慢牛、健康牛、发挥股市支持实体经济的积极作用，正能量。但是，股市是个“淘气的孩子”，老不听话，慢牛演变成疯牛，全民炒股，大量过度资金流入股市。致使股市风险集聚，违背管理层意图，于是就出现连续降温的信号警牌。其一，新股发行从月度一次升为二次，并且大盘股会陆续亮相；其二，规范和限制两融规模继续扩大，提高融资保证金比例；其三，加大对操纵股价，信息违规的打击力度；重点调查不合理变更名称，股价几百元的个股异常情况；其四，汇金公司第一次在二级市场公开减持股票。尽管对减持动机可以有多种解释，但管理层的意图不说自明，希望降温。本周四股市暴跌就是前述几大利空的综合效应集中暴发。当然，如果由此断言中国股市牛市结束，5000点就是今年大顶，那也为时过早。
综合看，导致本轮牛市的主要基本面因素并没有结束。其一，管理层希望降温，希望慢牛，并不是希望暴跌，恢复熊市。周四暴跌之后，当天新华社就刊发文章指出，中期牛市格局不变，行情会走更远，充分表达了各方面尤其是管理层意图；其二，相对宽松的货币政策环境并没有变化。周四暴跌据说央行正回购1000亿有关。其实，央行公开市场操作是个常态性的动作。每周、每月都要根据商业银行流动性状况进行对冲操作，以保持市场流动性适度。近阶段隔夜利率，短期利率明显偏低，表明商业银行流动性宽裕，适当回收对冲操作，是央行货币政策日常动作，并不表明方向转变，媒体有时就喜欢过度解读，惟恐天下不乱；其三，经济低而不迷的状态也没有根本改变。4月份虽然规模以上的企业利润由负转正，部分城市房地产有复苏迹象，但总体经济还没有全面复苏，在这种状况下，积极财政政策和稳健偏宽货币政策不可能变化。这对股市总体有利。目前，市场各方面资金流向股市的趋势还难以变化。
总之，经过6年大熊市调整而形成的一轮大牛市，不会轻易结束，不会因为一次或两次暴跌而转向，当然会有各种阶段和表现方式，如上半段和下半段；前期阶段和后期阶段。目前大盘进入上下两难的盘整期。在盘整阶段中，个股和结构行情，资产重组和国企改革行情仍然是市场的主线。(金融投资报)
作者：顾铭德来源中财网)