标题：A股已经接近最坏的时候

　　本轮调整，一方面由于全球经济局势不明朗，另一方面则是春节期间的雪灾。 无论中国还是美国，最坏的时候都是一季度。 受雪灾影响，一季度中国上市公司业绩会比较难看，但这只是短暂的，灾后的亡羊补牢式建设更会带动投资增速。受次贷影响，全球各大金融机构的拨备已经不小。 随着美国按揭贷款利率调整的日子临近(一般在一季度末，二季度初)，投资者对这次危机造成的直接损失能够做出评估，并对由此产生的连带影响就有了最终判断，我认为那时候，就是利空出尽。 因此，我觉得现在A 股已经接近最坏的时候。

　　大家的共识是，中国经济的高速增长还没有到头。中国经济是当年亚洲四小龙无法比拟的。亚洲四小龙没有内需空间，中国经济下一步就是继续启动内需。今年净出口对GDP 的拉动作用可能小于去年，但我也不过分悲观，毕竟我国出口结构的调整还在继续。而刺激国内投资的手段也很多， 包括铁路、公路以及电网建设等方面的投资还没完成，这次雪灾所暴露的问题将使相关行业的投资出现一个高潮。在这次雪灾中，铁路中断、公路阻塞、电塔倒塌，证明以前的基础设施建设只是在解决有没有的问题，而以后这些行业建设除了增加数量， 还要解决够不够好的问题，这正可以成为启动新一轮固定资产投资的契机。投资机会集中在公路、铁路和电网建设，而这些行业的产业链都很长，水泥、钢材等行业都会受益。

　　从宏观面看， 很长一段时间内国内流动性还是充裕的。 我个人倒是比较担心微观层面，比如说，中小投资者的心态。 在春节前的一波下跌中，中小投资者心态还不错，因此开放式基金总体规模没有太大变化。 但未来市场肯定还会出现更大幅度的波动， 这对投资者承受能力的考验显然比现在大小非和再融资来得大。去年大盘涨到6000 点之上时，哪只股票我看着都不便宜。但现在一些好股票股价大幅调整了，这使得我对A 股市场有信心。 一方面近期市场大幅调整， 很多股票已经跌出空间了； 另一方面很多好公司的盈利增长超出了我们预期。 在最坏的时候过去后， 上证指数就可能回到6000 点， 甚至突破前期高点。但像去年指数出现一倍的涨幅，可能性很小。

　　在熊市中投资， 只有一种方式有效，就是挑一个好公司，死死捂股不放，这样才可能不亏钱或有盈余。而在大牛市里， 所有符合逻辑的股票都可能趋势性上涨。 为博取更大的相对收益，不妨采用逆向思维，买入别人没关注的股票， 等着这些股票的逻辑被别人认可。A 股市场有几十个行业1000 多家公司，投资者不可能全部了解， 很多基金经理和研究人员都是选择最好的行业和最好的公司进行研究， 这样很难有超额收益。 关注别人关注不多的行业和公司会有两种结果， 一是基本面确实不支持投资，那么放弃；二是前瞻性地发现一些还没有成为热门的投资故事，找到黑马。