标题：自卖自买 基金公司做托还是看好后市？

 
 

    尽管股市的调整仍在延续，但受政策利好，市场逐渐传递回暖信息，投资者信心亦有所恢复。

    一是作为市场温度计的股票型基金发行出乎意料地迎来小高潮，创下近期基金发行新高；二是越来越多的基金公司开始拿出自有资金申购旗下基金，与投资者共进退。

    新基金发行能否解决资金供求紧张局面，基金公司买入旗下基金是否意味着市场底部已经得到确认，政策暖风之后是否还有后招？在采访中，机构普遍认为，相对于外围环境，国内政策环境的变化对市场影响更大。虽然目前国际市场下跌幅度趋窄，国内政策因素逐渐转暖，但是在政策明朗之前，市场难以出现真正的反转，阶段性反弹出现后，市场继续震荡探底的可能性较大。

    自买基金“抄底”？
  

    随着市场回暖，越来越多的基金公司运用固有资金申购旗下基金。华夏基金近日公告，将以公司固有资金1亿元认购华夏希望债券基金。华夏基金有关负责人表示：“以公司固有资金投资是出于对华夏希望债券基金的信心。”

    除了债券基金，股票型基金也成为基金公司增持对象。进入2008年以来，包括万家基金、华宝兴业华商、汇添富、信诚、益民、天治基金在内的8家公司公告，表示投资旗下偏股型基金产品。南方基金也表示，6000万元是公司以自有资金认购南方盛元基金的下限，如果董事会批准，也有可能动用超过1个亿甚至更大规模的固有资金对南方盛元进行大量买入。

    南方盛元红利基金经理陈键认为：“市场经过从6000点到4300点的下跌调整，前期制约市场上行的估值过高、透支未来风险得到了一定程度释放。可以预见，估值水平下降有利于市场在2008年重新回归理性繁荣。”

    泰达荷银首席投资策略分析师尹哲表示：“市场阶段性调整基本到位。”但他也强调，鉴于国际经济环境及国内宏观调控政策的方向和程度尚未明确，因此还不能对市场调整得出最终结论。

    主要原因有以下几点：首先，美国次级债危机对美国乃至世界经济的影响。即便美国政府不断出利好政策以缓解经济的放缓，但最终的效果仍有待观察；其次，国内通胀能否得到有效抑制；再次，灾害影响的企业业绩将在一季度末才能确定；最后，投资者信心何时能使目前严峻的资金供求关系产生变化。

    即便不认为现在是市场底部，基金公司一改今年1月以来的保守谨慎，开始有所动作。随着成交量的活跃，部分基金也开始买入。

　　800亿新增资金入市
  

    截止到2月20日，南方盛元红利基金3天募集金额已经超过销售目标半数以上，建信优势动力基金两天销售突破20亿元，其中场内销售超过8亿元。与之前的基金发行的冷清形成鲜明对比。

    南方基金副总经理许小松对基金发行情况表示出满意：“股票型基金的销售正在升温，表明在政策利好的推动下，投资者对于市场的中长期向好的预期正在形成。”许小松表示，南方盛元红利基金提前结束完成募集，对市场也将起到提振作用。

    随着南方和建信的两只股票基金进入发行期、浦银和中银的两只股票基金也即将发行，新基金发行迎来一波小高潮。与此同时，国泰、信诚、国联安、万家、嘉实等多家基金公司旗下基金获准拆分，在一个月内也陆续实施。若以发行上限计算，未来一个月，有近800亿元新资金入场。而随着基金专户理财的推进，以后还将为A股市场引入2000亿～3000亿元的海量资金。

    也许是巧合，2月19日，新基金发行松动的第二天，市场强劲反弹。“从当天的市场行情来看，大盘上涨与新基金发行并无太大联系，而是与蓝筹股拉动有关。”银河证券基金研究中心王群航认为，短期内新发基金对市场的影响有限，市场信心的恢复还需要时间。

    市场尚未跌至底部
  

    不过，基金公司也并不回避目前市场承受着巨大的抛压。某基金公司投资总监告诉记者：二三月份是大小非解禁的高峰，两个月合计解禁规模接近8000亿元。第二，近期上市公司频繁出台再融资圈钱计划，加剧了市场对“再融资”的恐惧心理。第三，1月经济数据发布后，市场普遍担忧并预期将会有进一步的紧缩政策出台。

    中国平安（601318.SH）近1600亿元的巨额融资阴影未除，2月20日，浦发银行(600000.SH)
又因增发计划传闻跌停并带动了金融股的整体下跌。截至2月20日，今年已有44家公司提出再融资预案，融资额达到2599.28亿元。再融资已成为市场除“解禁”之外的又一大担忧。而有的上市公司高管为了高位套现，甚至不惜辞职风。对此，市场人士担心，这会产生市场传导效应。

    前摩根斯坦利亚太区首席分析师谢国忠认为，如果政策用意是用新发基金托市，那托市本身的意义就是股市有朝下走的压力。从中期看，货币从紧的政策是不太可能改变。所以，对股市来说还是有压力。

    “目前市场外部压力没有得到缓解，而从国内看，提高存款准备金率和加息的预期仍然存在，市场短期内出现大幅反弹的可能性相对较小。”某业内人士提醒投资者要对“中长期市场保持谨慎。”

    对此，西南证券张刚判断：“由于2008年大盘将在4000点至6000点附近进行波动，因此，进行波段操作对机构尤为重要。”张刚分析，今年1月15日后持续暴跌，股指下探至4200点附近，管理层随即批准了几只新基金发行。因此3600点～4200点可被看做政策底。而在2007年股指上至5800点至6000点附近时，管理层又提出防止资产泡沫，此点位可被看做政策顶。

    某基金公司投资总监表示：“目前次级债危机、大小非解禁，CPI高启以及加息预期等利空因素带来的影响虽然还不确定，但至少以上利空已经出尽，从乐观的角度说，有利于不断地夯实市场底部。随着政策面逐渐明朗，种种不利因素的负面影响会减弱。”

    相比之下，基金公司更关注两点：一是两会之后，从紧的货币政策是否有所松动；二是，一季度的业绩能否对上市公司的估值形成有力支撑，上市公司的赢利能力能否形成加速度。

    从目前的上市公司业绩预增情况来判断，国泰基金相关人士预期：“2007年的业绩增长达到或超过市场预期的可能性较大，2008年一季度的业绩增长也很有可能完成市场预期的水平，业绩增长对估值的支撑力在逐步增大，并将逐渐成为影响市场走势的关键因素。”
(夏欣)

 

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