你要想在股票上赚大钱，还须在较小的公司上投资。 ——彼得·林奇 ●本刊记者
楚林
在持续多日的深幅调整之后，本周的市场终于有所反弹。虽然成交量尚未大幅放大，但个股却是百花齐放，有所活跃。一个很明显的事实是，中小板是周一反弹的“急先锋”，该日中小板指数大涨202.11点，上涨3.35%，跑赢两大主板，也就是说，目前市场风格仍体现在中小盘股票上。
2008中小板仍是“重头戏”
从近期的市场表现来看，中小板表现明显要好于大盘。中小板指数在大盘一路下跌时，还创出新高，即使后来受大盘拖累走软，但经过一波快速下跌后，仍有强劲的反弹力量，指数快速回到6000点，目前达到6300点附近。
从A股市场历史上看，中小板从来就不乏精彩，这里既诞生过以(002024)为代表的超级长线大牛股，也涌现出9个交易日股价实现翻番的大黑马(002186)，我们认为，2008年，中小板股票仍然是可供关注的“重头戏”。这种判断主要是基于以下考虑：
首先，从基本面业绩来看，中小板公司的业绩基本上是其主营业务的体现，投资收益所占比重比主板上市公司要少很多。成长，是中小板个股吸引资金的一个重要因素。由于市场规模的扩大和并购重组的增多，中小板出现了一大批绩优公司，整体表现出较好的成长性特征，尤其是其中一批细分行业内的龙头个股。相对主板市场的增长波动较大而言，中小企业稳定增长的特性更加明显。在大家对A股市场估值非议重重的08年，高成长是可以一定程度抵御估值风险的。
另外，年报分配预案高送转和高分红历来是年报行情必炒的几大主题之一，而中小板最大的优势是其超强的股本扩张潜力。这主要是由于中小板公司多处于高速成长期，对资金的需求更为迫切，通过送股与转增，可以使宝贵的资金留存在公司内部进行运作。比如苏宁电器就是典型的通过高送转成长起来的中小板大牛股。由于个股流通盘、总股本均十分袖珍，资本扩张成为必由之路，高送转题材无疑为其新一轮行情打下了坚实的基础。
因此，股市下跌对中小板的影响并不会有多大，反而因为中小板的风险已经在去年“5·30”下跌后得到释放，其后市发展更加有利。
其次，刚刚公布的PPI和CPI数据显示防治通胀的情形并不乐观，而1月新增贷款再次创下历史天量也让宏观调控的深入更有可能。央行或许会进一步提高准备金率，而与此同时，新股发行、再融资、大小非解禁等还在继续，而且后面的规模还会越来越大，这使流动性的阶段性紧缩将是一个必然趋势。在这种背景下，炒作大盘股显然不利于资金的使用效率，而中小板股票的盘子较小，易于资金炒作。而且，大盘股下跌太多，上方积累的筹码必将抑制其上行空间，而中小板下跌并不太多。因此，在市场流动性紧缩的预期下，流通盘小、市值小的个股更容易受到资金的青睐。
第三，从近期的投资风格来看，中小板股票亦是机构资金的首选。从1季度基金调仓后的结果看，一些重仓蓝筹股被大幅减仓，反而是一些中小盘个股被大幅增持。近期在业内形成的共识是，基金经理们已经由去年注重“自上而下”选股的投资思路，转变到在市场流动性面临考验时，采用“自下而上”的选股策略，注重精选个股和波段操作。而随着基金这种投资思路的调仓风格的转变，中小板个股一改由于市值偏小而不被机构重视的市场预期，各类资金进入其中，走势强于同期大盘也就不难理解了。
如何掘金中小板？ 历史是最好的老师，我们翻看刚刚过去的07年A股历程会发现，在牛股层出不穷的07年，中小板的(002019)以上涨1224.63%的惊人成绩名列第一牛股(复权后上涨了1611.92%，但因股改重组长期停牌)。之前的最“牛”中小板个股还有苏宁电器(002024)、(002025)等。如果归结它们能够脱颖而出的主要因素，我们可以分析出掘金此类股票的几个要点：
第一也是最重要的是，任何股票的长期走牛都必须有业绩的高速增长做基础。业绩好，具备成长性优势又存在高送配和股本扩张可能的公司可能会受到资金追捧。在牛市行情中，大比例的送、转增股本的个股是各路资金关注的焦点，抢权、填权历来是牛市行情的投资主题。目前有超过半数的中小板上市公司属于新股、次新股，大部分含有多年滚存利润，加之多数具有优厚的公积金、较小的总股本，2007年报高送转股的预期也最为突出，可以将表一和表二做参照。
第二，公司最好具备行业垄断特色。通过07年下半年的快速扩容，中小板上市公司总数已经达到218家(截至2月21日)，依次分布在电器、医药、化工、旅游、科技等领域。由于中小企业普遍存在行业规模比较小，市场抗风险能力差等特点，因此，在选择这些上市公司的时候应该注意其产品或技术优势是否存在垄断性或它们所处的行业竞争性是强还是弱。
第三，纵观历年来的中小板牛股，机构重仓持股、持股集中度高也是它们的重大特征，这个道理很简单，没有资金追捧，基本面再好股价也难以充分表现。为此，作者将截至2007年底的中小板公司基金持股情况做了分析比较，那些受基金等机构重点关注的中小板公司不妨给予更多重视。
需要提醒投资者注意的是，中小板公司也有良莠之分，对于公司的盈利能力要有一个综合的考量和评估。只注重概念的投资是具有很大风险的，比如很多人盲目投资全聚德(002186)、(002202)并没有深入分析其业绩是否能够支撑高估值。投资前，应该密切关注上市公司多年来的财务报表情况，比如对比现金流、净资产收益率、产品毛利率、应收帐款情况等等指标。
还要关注公司是否具有持续发展的动力。日前有媒体报道，在“大小非”减持解禁股不断增多的背景下，从2007年12月以来，共有30余家中小板公司出现减持现象，占已经挂牌中小板公司总数的近14%。如果考虑到只有102家中小板公司达到“小非”解禁的条件，那更等于是有三分之一的中小板公司存在减持情况，而中小板公司相当部分的减持来自高管人员。由于上市公司高管在解禁股具体要求上有严格规定，为了抛售解禁股很多高管不惜辞职。这些高管在公司中占有极其重要的位置，他们的离开对公司的发展将构成问题，何况，不惜放弃优厚年薪套现股票，本身也表明了其对所在公司的估值水平缺乏信心。投资这一类中小板上市公司，是需要审慎的。
美国投资大师彼得·林奇在其所著《战胜华尔街》一书中曾经说过：“你要想在股票上赚大钱，还须在较小的公司上投资。”在此祝愿投资者朋友能够在中小板中准确捕捉到“tenbagger”(10年翻10倍的股票)。
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