标题：银行资金炒股路线图曝光 降息降准进入陷阱2

降准降息“陷阱”

　　央行几轮降息降准，资金却脱实向虚，进入了股市等投资领域，真正需要钱的企业出现了资金饥渴。

　　民生证券研究员李奇霖发布最新报告称，流动性陷阱会持续较长时间。从央行5月金融数据来看，新增社融1.22万亿元，社融余额继续放缓至11.8%(前值12.1%)，表内贷款较4月上升但同比减少281亿元，表外除未贴现银行承兑汇票均收缩，“银行间流动性虽然持续宽松，但由于实体经济缺乏加杠杆主体，社融向上拐点难现”。

　　数据显示，5月新增人民币存款3.23万亿元，但存款结构发生变化，居民存款减少4413亿，非银行业金融机构存款增加1.94亿。“股市上涨导致一般性存款向证券保证金存款分流。”李奇霖分析称。

　　资金持续流入，股市泡沫浮现。英大证券研究所所长李大霄表示，创业板估值超过140倍，PB高达12.8倍，股息回报期要769年；主板市盈率也超过86倍，PB也达7.4倍，风险远大于机会，除了银行估值低，绝大部分长期估值顶部已经形成。

　　本轮货币趋松以来，央行已进行了三次降息、两次降准，以促使放缓的经济增速重回升势，但是从以上种种数据看来，资金并未太多进入实体经济，更多地流向了股市。那么，降准降息会因此改变步伐吗？

　　海通证券(600837,股吧)认为，当前工业投资低位，通胀未起，社会融资总量持续下滑，预示后续经济下行压力仍未消除，而低利率是去杠杆的必要条件，央行宽松态度从未改变，6月或再次降息降准。

　　“降准的原因主要是外汇占款不断下降，会造成人民币流动性被动紧缩，央行通过降准对冲紧缩效应，起到流动性稳定的作用。降息主要是实际利率的稳定，如果CPI下降，名义利率虽然不变，但实际利率是上升的，央行通过降息，将达到实际利率的稳定。”林采宜分析称，从外汇占款和CPI来看，存准率和利率双双进入下行通道，一降再降是常态。

　　央行某地方分行人士称，从银行信贷和流动性来看，目前市场并不缺钱，主要面临的是信贷资源配置问题，这和吴晓灵的观点不谋而合。

　　眼下又到年中，资金面难免进入微妙之中。