标题：通信板块在不确定性中具有较好的抗跌性

近两周，我国股市大幅下挫，上证指数从最高6124点算起，已经跌去了近30%，如果在西方，这已经是步入熊市的标志了。即便是在国内市场，由于上证指数击穿了年线这个多数投资者认为的牛熊分界线，许多投资者对两年半来牛气冲天的中国股市目前还是不是牛市也不那么肯定了。

市场机会开始慢慢出现

对于造成近期股指直线下挫的原因，大家已经分析出来很多，比如说美国次贷造成的外围股市的大跌，以中国平安为代表的再融资热潮，一直连续不断的大盘股发行，已经持续了多日的股票型基金的停发，等等等等。

我觉得这些都不是本次大盘调整的根本原因。我们的股指曾经在外围股市大跌时持续上扬，两年来不断的融资、再融资也没有阻断我们牛市的步伐，反而是市场上行的动力—股票型基金的停发—有人认为可能是大盘下跌的一个原因，毕竟股市就是一个资金推动的市场。不过大家想想，市场真的缺资金吗？我感觉目前市场不缺的就是资金，只要有挣钱的机会，到处都是钱。就拿近期没有发行新的股票型基金来说，如果基民认为有赚钱效应，就是不发新的股票型基金，原有基金的持续营销也可以带来巨量的增量资金。

那么本次大盘下跌的内在因素究竟是什么呢？我们认为，主要原因就是前期市场由于估值过高已经失去了投资的价值，本身存在调整的要求，也就是有价值的回归需要。

大家都知道，我国经济环境为股市走牛打下了良好的基础。衡量股市是否具有投资价值的惟一因素是上市公司的业绩，近两年上市公司业绩大增为牛市的持续发展奠定了坚实的基础，消费与出口、人民币升值、投资增长等为股市走牛提供了绵绵不断的动力。但是，这并不是说要资产重估了，人民币升值千分之一，地产股就要来个涨停，这种牛市是不可持续的，也必将会出现调整。这种走势调整是正常的，不调整才不正常。

当然，目前我国股市的大起大落还有另外一个原因，就是国内上市公司事实上的股权流通量存在差异。虽然我国资本市场经过了股权分置改革，理论上国内的上市公司都是全流通盘，但是有超过三分之二的股份事实上是不流动的。比如中国石油，A股实际的流通盘还不到2%，就是这2%的流通盘带动了整个公司的股价，甚至是上证指数的大幅动波动。我们做个假设，中国石油A股不用100%的自由流通，就是只有50%的自由流通量，也不会出现上市首日开盘价格达到48.6元的怪现象。中国石油上市以来，大部分时间里，日成交金额都达不到20亿元，而这不到20亿元的成交量成为影响上证指数波动的最主要因素之一。近两天，引起市场大幅度波动的原因主要就是大量权重股的战略配售股或者“大非”开始流通，这些股东拿出来的不是这些公司的IPO配售股(即发起人股)，他们的成本相对于目前的二级市场价格相差太大了，完全有抛售的冲动，这种冲动使得目前已经信心不足的投资者对后市更加谨慎。

不过，我倒是认为，经过近期的大幅度调整，目前市场的投资价值已经开始显现了，投资者目前不应该再恐慌，市场的下跌空间已经十分有限了，近期成交量的减少就是大家惜售的表现，大家都没有信心的时候,往往就是市场机会慢慢临近的时候。