标题：十大券商论后市：3373点临大考 寻底关注反抽力度2

　申万宏源(000166,股吧)钱启敏：下台阶震荡概率大

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间3370-3580点

　　下周热点无

　　下周焦点政策面、3370点支撑力度

　　本周沪深股市震荡下行，周五上证指数逼近3500点，7月末的3537点低点宣告无效。盘中人气涣散、资金外流，后市下台阶震荡将是大概率事件，3373点面临严峻考验。

　　首先，从市场环境看，一方面宏观经济仍面临下行压力。周五公布的财新8月份PMI初值低至47.1%，不仅低于上个月的47.8%，更创下近65个月的新低，宏观数据不理想对股市造成一定压力。另一方面，周边市场大幅动荡，马来西亚、哈萨克斯坦等本币大幅贬值，美股、港股、台湾、韩国、泰国等周边股市均创年内新低，海外市场的普遍低迷以及对未来前景的谨慎预期对A股投资者也具有潜移默化的影响。

　　其次，从市场内因看，资金持续外流，每天机构资金都是净流出。同时投保基金数据显示最近四周银证转账都是净流出，流出总额达到4262亿元。另一方面，盘中热点散乱无序，且都带有明显的短线盲目色彩，操作周期也越来越短，把握难度越来越大，基本丧失稳定有序的可操作性。即便投资者想做多，也较难找到表现稳定又有逻辑的品种。

　　从技术面看，周五两市总成交不足9000亿元，仍出现快速下跌，说明没有买盘支撑和基本的多头意愿。由于目前股指已经击穿7月28日3537点的相对低点且过于逼近3500点整数关，因此未来击穿3500点、下台阶震荡将是大概率事件。由此前期3373点低点也将面临直接考验。目前，在经济基本面尚无法形成有效支撑之前，只有资金持续回流市场，大盘才有止跌企稳的可能。操作上，建议以避险观望为宜，严格控制仓位，并以平常心看待市场。

　　东吴证券(601555,股吧)罗佛传：短期弱势难改

　　下周趋势看空

　　中线趋势看空

　　下周区间3300-3700点

　　下周热点航天军工

　　下周焦点成交量变化

　　本周沪深两市大幅下挫，其中沪指继上周数次冲击4000点整数关未果后迎来空方凶猛的反扑，周二一根大阴线基本把一周来的反弹成果吞噬殆尽，周三虽然迎来盘中大逆转，但随后在抛盘层层打压下节节退守。在没有突发利好的前提下，市场仍将继续寻底，短期难改弱势格局。操作上建议投资者多看少动，不盲目加大仓位和追涨。

　　偏冷的经济数据成为反弹的一大拦路虎。此前海关总署发布的7月份进出口数据远低于预期，其中虽有基数较高的原因，但更主要原因为内外需求不足。本周五公布的8月财新制造业PMI初值也创下2009年3月来最低值，跌至47.1%，连续六个月低于荣枯分界线，反映经济疲弱之势尚未好转，而作为微观层面的大部分企业盈利状况也面临持续的严峻挑战，进而压制相关个股股价的表现。

　　市场热点的退潮以及金融板块的疲弱成为反弹的另一大拦路虎。国企改革和证金及汇金持股概念在前期行情中扮演了反弹主力军的角色，不少个股股价回到了5月份高点附近。但在市场信心整体不足的背景下也难抵盛极而衰的命运，在本周调整中，证金持有的标杆股梅雁吉祥周二从涨停到跌停，宣告此类热点开始退潮，引发了获利盘的集中抛售，并导致了整个市场的多米诺骨牌效应。此外，向来有指数“定海神针”之称的金融板块走势持续疲软，也压制了机构做多的热情，在前期反弹过程中，银行、保险和券商板块基本处于缺位状态，而在调整中虽有偶尔象征性护盘动作，但总体也跟随杀跌。说明其目前的估值并没有得到主流机构的认可，这也引发了市场对于高估值个股更大的担忧。