与此同时，资金从这些贬值国家回流美国。有关数据显示，从2009年7月到2014年6月底这5年间，19个最大新兴市场经济体的资本净流入总量达到2万亿美元，而此后的13个月里，这些新兴经济体的资金流出总量达9402亿美元，几乎相当于2008年金融危机时3个季度4800亿美元流出总量的2倍。中国的国际收支的资本和金融项下也从2014年第二季度以来出现持续逆差。
国际金融市场上汇率、大宗商品、黄金、股市和债市都出现了大幅下挫。石油价格一度跌破40美元/桶，黄金价格也跌破1100美元/盎司。这些市场的波动，从时间先后和资金关系上看，有一定的联动关系。但这只是表面现象，深层反映的是世界货币金融周期的逆转。美元的升贬值及利率走势主导着世界货币金融周期。事实表明，美元升值和加息周期往往引致国际资本回流美国，进而带来新兴市场国家的金融危机。由于担心国际金融市场动荡，国际投资者纷纷从新兴市场国家撤离；与此同时，投资者还担心美联储加息对全球经济的负面影响，又从美国股市转向美德国债等较安全的资产。国际投资组合的变化带来国际金融市场此起彼伏的动荡。
总之，金融市场间表面上的联动，实际上是由美国退出量宽和国际货币金融周期变化引发的。由此可见，国际货币金融周期变化既带来前期各国股市上涨和金融市场繁荣，同样也导致了如今的各国股市暴跌和金融市场萧条。
三、中国股市是全球股市的一部分，也受到全球股市的调整的影响
2008年金融危机以后，中国股市长期处于2000点上下，而美国股市屡创新高，欧洲、日本及新兴市场股市繁荣，彼此关系并不密切。2014年7月以来，我国股市快速大幅上涨后急剧下跌，其他国家股市波澜不惊，仍延续着自身的波动局面。考虑到我国的资本账户仍受到管制，截至2015年7月底，我国批准的QDII和QFII额度仅1665.69亿美元，批准的RQFII额度仅为3994亿元人民币，我国与其他国家股市的资金联动并不密切，对其他国家股价不具有实质性影响。
国际上有人将人民币汇率中间价报价机制调整作为这轮全球股市下挫的诱因之一，这显然过于牵强。2015年8月11日，我国启动人民币汇率中间价报价机制调整。经过3天的贬值后，美元兑人民币汇率中间价自8月14日起已趋于稳定。而这轮全球股市下挫发生于此后10天，对于市场反应极为灵敏的美国股市而言，人民币汇价调整显然不是直接原因。中国汇率的市场化改革，彰显了我推动改革的决心，有助于汇率更准确、灵敏地反映市场变化，从而有利于股市的长期稳定。全球股市下挫，反映的是投资者对国际经济和金融市场缺乏信心和稳定的预期。从趋势看，中国经济整体平稳的基本面不会改变，外汇储备充足，宏观调控仍有空间，经济运行中积极因素正在积累。中国经济稳定向好，对全球股市将发挥积极作用。