标题：股市信心在逐渐恢复

■ 深圳特区报记者 上官文复

上周大盘维持窄幅震荡，沪指围绕3200点一线展开争夺。周内各板块均出现大跌之后的回升。中小板指上周大涨3.57%，而前一周大跌6.08%；创业板指数上周上涨11.08%，而前一周大跌10.91%。与此同时，监管层近期连发多道政策利好A股市场，多数基金认为，维稳措施将显出积极影响，股市信心正在逐渐重建和恢复之中，但也有基金经理对目前的市场偏向谨慎。

市场情绪缓慢修复

稳定股市的政策近日密集发布。先是7日上交所、深交所等发布熔断机制征求意见稿。其后，三部委联合发文，对个人持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个税。外围市场仍存在不确定性，资金在流出资本中国市场。据香港经济日报报道，中国股票基金连续9周资金流出累计1752亿港元，上周再流出15亿美元（约95亿元人民币）。投资界指，美国加息预期及环球货币大战，忧拖累经济表现，资金避险成短线趋势。

建信基金认为，6月以来的股市暴跌极大挫伤了投资者的风险偏好，牛市的持续需要等待情绪的缓慢修复。实施积极财政政策成为必由之路，进而可能为股市带来更加频繁的主题轮动特征。外部因素成为短期最大的扰动因素，汇率波动及美联储加息引发国际市场震荡加剧。从目前央行操作策略来看，是通过宽松利率、稳定汇率、适度调整资本流动，来加速金融与实体探底回升，核心的思路仍然是降低系统性风险。

南方基金杨德龙表示，9月市场是一个震荡筑底的过程，将反复磨底，然后见到中长期的一个底部。目前，市场分歧也比较大，现在的反弹是当“反弹”，而不是“反转”，还不能确认3000点就一定不会再跌破，不过，至少从融资融券余额跌到一万亿元以下，场外配资清理已接近尾声来看，市场离底部确实不远了。现在市场应处于一个正常的波动范围，就是说市场已经从流动性危机中走出来，进入一个正常波动状态，不会再出现以前那样动辄5%以上的单日跌幅。市场的悲观情绪也有所缓解，没有之前那么恐慌了。

汇丰晋信表示，市场经过大幅调整，市场“重建”正在进行中。监管层救市已从治标转向“标本”兼治，只是市场信心的恢复尚需时间。

上海一家知名公募基金经理昨日对记者表示，目前市场投资者信心缺失、人气涣散，场外资金入市积极性不高，场内资金则采取短期操作策略，即逢市场大跌买入，然后反弹卖出。目前公募基金的仓位普遍不高，大概在70%多。外围市场环境不稳，也给A股投资带来变数和影响。市场投资者对后市看法相对偏向悲观。由于看不到预期，基金既不敢大量买入股票，也不能大量卖出股票。总体来看，市场仍不甚乐观。

长期投资价值逐渐显现

景顺长城基金经理认为，9月份以来，证监会表态将把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来，市场陆续迎来政策利好，释放积极信号，或逐步改善市场预期，市场出现反弹。不过，反弹的持续性有待观察，须密切关注市场流动性、杠杆资金拐点、稳增长等落地情况。经过救市后的博弈和重建，投资者当前既要保持谨慎的态度，但也不应过分悲观。目前时点看，市场的估值整体回归中性，不贵但也不是很便宜；从结构上看，部分股票估值已经有吸引力，长期投资价值较高。预计有业绩、有估值、有增长的个股将获得青睐。下阶段的操作，仓位将保持在合理水平。在“稳增长”、“促转型”的背景下，继续挖掘能源、基建相关的子行业投资机会。

博时基金认为，监管层在政策上的有力支持，以及市场上经过两轮较大幅度的下跌，在3000点位置具备一定的安全边际，许多股票都跌至相对合理的估值。后市行情仍会有波折，但估值合理的成长标的将有稳定表现，建议投资者长期布局。

南方基金杨德龙表示，经过两轮大幅下跌，除了小盘股和题材股估值仍存泡沫外，部分蓝筹股已经跌出价值。目前低估值蓝筹股已经探明了估值底，未来对于市场情绪波动的抵御能力大幅增强。不过，短期内估值水平也难以大幅上升，需要等待基本面提供催化剂。未来一段时间大盘走势仍以震荡筑底为主，投资者可以保持较低仓位耐心等待底部出现，重点配置业绩增长好的行业和板块。

建信基金认为，受宏观基本面下行影响，需求进一步恶化带来收入端持续下滑，原材料成本改善、财务费用下降以及投资收益上升对企业利润的增厚可持续性不强。细分领域景气度及盈利质量相差较大。传媒、电子、医药等兼具高成长与高盈利的行业在整体收入和利润弱势的情况下表现出明显的景气度，考虑未来真正成长的稀缺性，在细分领域挖掘业绩驱动下的投资机会成为下一阶段的主要策略。

汇添富基金表示，对市场中长期判断仍是分化加剧，在市场整体流动性宽松的背景下，有赚钱效应的板块能持续吸引资金流入，但是很多单纯讲故事的股票还要继续挤泡沫调整。投资上在兼并整合、国企改革、模式创新、稳增长受益的环保新能源等方向深入挖掘。