标题：创业板突围猜想：箱体震荡或率先打开

　　对创业板抱有期望，甚至希冀其可以率先从熊市杀出一条“血路”的投资者，再一次领略到了市场的无常。

　　从9月15日创业板指跌破1800点至28日的9个交易日，创业板指一路上涨，涨幅达到18.06%，一些投资人士开始希望创业板能够继续上攻、拿下2200点甚至就此突破箱体震荡，确立一波新的行情。不过现实行情并没有按照其设想来演绎。9月29日，创业板低开高走，遇阻后形势陡转急下，截至收盘报2098.57点，跌幅1.12%。

　　从29日的行情来看，A股与全球风险资产的运行轨迹息息相关，目前市场注意力多放在了箱体震荡的打破节点及打破后的方向上，所以当创业板连续上行时，猜想开始发酵。

　　创业板行情受阻

　　与上证综指10个交易日累计1%的涨幅不同，创业板从9月15日起展示出强劲的反弹势头，到了9月28日，创业板指的涨幅已经超过了18%。

　　在创业板的示范作用下，上周中小盘板块几乎全线上涨，而本周一，A股则出现了“二八”行情，银行、保险等大蓝筹权重低迷，大盘因而受到牵连，以创业板为代表的中小股票则保持热情，并一定程度上激发了市场的做多热情。

　　28日，创业板涨幅超过5%。热点方面，计算机板块表现抢眼，网络安全、大数据、移动支付等概念板块的涨幅都超过了6%。近日国家主席习近平访美，49项成果公布其中便包括中美两国在网络安全方面达成诸多成果，相关概念板块也受到催化，板块内个股纷纷大涨。

　　一个值得关注的政策原因是，9月26日，国务院发布《国务院关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》，意见提出增强传统金融体系服务小微企业和创业者的新功能，支持符合条件企业在创业板、新三板等上市挂牌。

　　“尽管蓝筹的估值普遍较低，但成长能力欠缺。我认为要想实现产业的升级，以互联网为代表的科技是一条出路。”深圳一家公募机构部负责人在与《第一财经日报》记者交流时称。

　　因此有分析人士人认为，上述意见的出台，也从政策层面显示出了产业转型升级的信心与决心。

　　遗憾的是，创业板的良好势头并没有延续。29日，创业板低开高走，上攻受阻后开始下行，截至收盘下跌了1.12%，盘中最多时跌幅超过2%。

　　28日，创业板的标杆乐视网(300104,股吧)在盘面原本表现弱势，但下午两点过后乐视网封死涨停板，并带来一波大行情。不过29日，乐视网并没有延续涨势，截至收盘下跌0.73%。

　　同时也可以看到，市场聚焦于创业板的做法并非没有道理。《第一财经日报》记者通过统计发现，创业板9月29日的成交额是840亿元，尽管该数值并不高，但其占到两市总成交额的比例是19.98%，该数值也是最近三个月来的最高值。

　　面临估值压力

　　日前，8月规模以上工业企业利润总额数据公布。该数据显示，1~8月份，规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%，降幅比1~7月份扩大0.9个百分点。其中，8月份当月利润较7月份降幅扩大5.9个百分点至-8.8%。1~8月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.38%。

　　上海证券在一份研究报告中称，在市场需求不足、PPI持续低迷、投资收益下滑、汇兑损失致财务费用激增、去产能加剧部分行业利润下滑等原因的作用下，8月的工业利润降幅扩大——“宏观稳、微观差”格局下，企业经营业绩难以改观。

　　那么，从A股的角度来看，一段时间内，企业经营难以改善，股市将继续面临估值的压力，也仍然需要政策释放对经济及股市形成刺激。

　　不过，好消息是在几次调整后估值大幅回落，部分指数与个股的估值进入合理范围。因此有基金经理认为，当前较好的投资策略可能是以中性的仓位，在调整中逐步买入一些业绩增长明确、股价对价值创造能力反映不充分的优质成长股。

　　“何为优质?一是现在折价；二是估值合理；三是基本面好；四是所在行业具有成长性，公司已经具有了一定竞争壁垒这样的公司。”基于这样的投资理念，一些成长风格的基金经理正在积极布局中小盘成长股。

　　好买基金研究中心数据显示，上周，公募主要加仓了食品饮料、医药和汽车三个板块，加仓幅度分别为0.83%、0.43%和0.38%；公募主要减仓了有色金属、银行和非银金融三个行业，减仓幅度分别为0.35%、0.50%和0.51%。

　　长假控制仓位

　　从估值模型的计算公式上来看，估值与分母端的无风险利率、风险偏好，和分子段的企业盈利状况有关。在利率与企业盈利都是较为确定的情况下，能带来股价变化的就是风险偏好。

　　本报记者了解到，一些券商近期调研时发现，还有很多机构的仓位依然较低，虽然近期出现了以创业板为代表性的跃跃欲试的情况，但依然有很多买方对于未来市场风险偏好能否再度点燃依然存在怀疑。

　　一家券商也给出了市场的箱体震荡区间：上证综指震荡区间在2850点~3300点，深成指震荡区间在9000点~11000点，创业板震荡区间在1750点~2150点。

　　而上周基金公司方面，前六大基金公司仓位全部下降，这也是连续三周基金公司仓位呈现回落态势，其中偏股型基金平均仓位较前一周下调0.95个百分点，股票型基金仓位环比下调0.31个百分点。

　　同时，9月底既是季末又逢国庆长假，季末银行面临监管考核影响，而长假期间居民货币现金需求也有所增加，短期流动性偏紧。因此，场外资金大举入市的可能性不高，存量反复博弈的局面将占据主导。所以，不久前央行重启14日逆回购以维缓资金面的意图明显，预计资金面将趋稳向好。

　　若持股过节，在行业方面，可以选择景气度较高的医药生物以及迎合十一长假的旅游行业。具体来看，医药生物行业的政策利好频出，业绩稳定性较高，不过其估值不便宜;旅游行业的配资价值则来自于十一黄金周对旅游景区的贡献。

　　一位私募人士称，虽然近期表现最强的是创业板，但从趋势角度看创业板的趋势并未反转，几日的行情可以看做是小反弹，再叠加节假期因素，需控制仓位