标题：皮海洲：发行新基金救市失效是好事

    发行新基金救市，这是进入今年2月份以来管理层惯用的一种救市方法。虽然在今年1月下旬的时候，针对当时市场上放行券商理财、为新基金发行开闸救市的呼声，证监会有关部门负责人还表示：我们不负责管理指数，也不会因为指数的一时涨跌而放弃正常的监管工作，不会因为市场调整而特批一些产品。但进入2月份以后，面对股市的暴跌，证监会还是采取了发行新基金以救市的方法，分别在2月1日、16日、22日各批准了两只股票型基金的发行。

    但发行新基金救市明显是“一鼓作气，再而衰，三而竭”。2月1日，股票型基金的发行在停发了5个月之后重新开闸。受此影响，上证综指于2月4日大涨351.40点，创下沪市史上单日最大上涨点数。2月16日，证监会再次批准了两只股票基金的发行，在随后的两个交易日里，股指分别上涨了71点与96点。而2月22日，面对股市的再次暴跌，证监会今年第三次批准两只股票基金的发行。但2月25日，股市不涨反跌，大跌177点，以至于证监会不得不连夜推出证监会新闻发言人就中国平安再融资等热点问题的答记者问以解股市的燃眉之急，发行新基金以救市的做法也因此宣告失效。

    发行新基金救市的失效，这是一件好事。不论是对基金自身的发展来说，还是对股市的救市来说，都是有利的。

    对于基金的发展来说，新基金的发行是基金发展的需要，没有了新基金的发行，基金也就谈不上发展了。所以，新基金的发行应是一项正常的日常工作。但用发行新基金来救市，或用基金发行来调控股市，显然是给基金发行打下了政策的烙印，使正常的基金发行背上了沉重的“政策壳”。这对于基金的发展显然是不利的。一是使基金的发展错过良好的发展机会。如去年8月底华夏复兴基金获准发行之后，为调控股市，在随后的5个月里，证监会一直未对股票型基金的发行放行。而去年8月到10月，正是股市行情火爆的时候。显然证监会叫停股票型基金发行的做法，使投资基金错过了一个良好的发展机会。二是可能加大基金的投资风险。为了救市的需要，管理层在审批新基金的时侯，不排除把关松动的可能，不排除某些理财能力不强的基金公司的新基金发行也因此过关，这对基金的发展本来就是不利的，使投资者投资基金的风险增大。而且为了救市，把一些新基金推向市场，一旦救市不成功，这些新基金所承担的风险无疑是很大的。

    对于当前股市的救市来说，新基金发行救市的失效，可以促使管理层拿出有针对性的救市措施。基金发行原本就是一项日常工作，与股市的救市无关，是管理层硬要赋予其救市或调控股市的责任，其救市效果自然不佳。所以，用基金发行救市，原本就是隔靴挠痒，是一种应付市场和投资者的做法。因为就算基金发行得再多，如果股市危机未除，面对恶劣的投资环境，基金经理出于保护基金持有人利益的考虑，也不会拿基金持有人的钱来冒险。而目前股市之所以出现危机，显然是因为巨大的市场扩容造成股市失血。一方面是新股发行的步伐未停，市场上又迎来限售股解禁的高峰；另一方面，上市公司的再融资又张开了血盆大口，仅中国平安一家的融资金额就在千亿元以上。面对如此巨大的扩容压力，仅靠新基金发行新增的几百亿元资金，甚至远远不够中国平安一家的再融资需要。所以，在这种情况下，管理层救市就必须拿出切实有效的措施来。如2月25日晚，中国证监会新闻发言人关于“严审上市公司再融资”的表态，就触及到当前问题之所在了。当然，这种表态还是不够的。中国证监会除了要切实解决上市公司的巨额再融资问题之外，还必须要配合国家财税部门做好股票交易印花税的下调工作，以减少印花税对股市的抽血作用。如果新基金发行救市始终有效，那么这些问题管理层就可以不用来面对了。而这种做法对于股市的健康发展来说显然是非常不利的。（市场资深人士 皮海洲）