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标题：题材股仍是博弈区

1楼

封存发表于：2015/11/23 10:17:00

　上周A股市场整体震荡，但创业板带动下市场弱势不再，整体信心有所回暖，本周诸多因素影响下，机构普遍认为A股依旧谨慎乐观。

　　国金证券认为，A股行情寒冬不“寒”。首先，10只新股如期发行，共募资超过42亿元，冻结资金近1万亿元，在今年以来申购冻结资金中不算高；且新股发行早在11月上旬市场已有所预期，上周二、三，市场“慢扫雾霾”中也反映了其预期，既然市场上周最终还是选择了继续上行，表明市场很大程度上已较为充分消化。新股发行对市场的影响有限，而且新股上市后的强势表现，也有可能继续推动市场“赚钱效应”，或再次吸引资金对“次新股”的青睐。

　　其次，各家机构对于2016年一季度A股行情大多有一个较为乐观的预期，在这种预期下机构投资者一般都会选择提前布局“春季行情”，布局时间窗口也就仅仅在这一个半月的时间，由此机构在当前时点上仓位难以大波动。

　　此外，站在当前，至少可以肯定的是没有太多机构会认为明年的宏观经济是一个复苏的逻辑，而且我们也不认为明年市场是新的一轮指数高度被彻底打开的牛市，因而难以产生明显的风格转换。此时继续看好符合经济结构转型，符合产业升级的相关板块，尽管其估值上存在弊端，但在目前的环境中，依旧有其存活的土壤。行业上推荐“新能源汽车及产业链、计算机(信息安全、大数据)、环保”等；主题上推荐有事件或政策预期驱动的“体育、军工、IP收费、VR(虚拟现实)、养老、迪斯尼、能源互联网、国企改革”等。

　　海通证券认为，央行下调隔夜SLF利率，流动性宽松继续助力资金入市，11月来银证转账、新发公募均明显增长。近期，注册制再次站上风口浪尖，投资者也担心会对市场产生冲击。我们认为，注册制影响供求关系，但非市场决定因素。回顾历史表现，IPO并不是行情结束的决定因素，只会短暂影响市场的供求关系。而且从台湾地区历史经验看，注册制放开预期并未对市场形成明显冲击，注册制实际放开同样对市场影响不大。对于注册制的推出，我们认为推出只是时点问题，而且实际执行也会是一个渐进性的过程，很难马上对市场形成大量的供给冲击，未来关注重点更应集中在发行节奏和市场定价上。

2楼

封存发表于：2015/11/23 10:17:00

　　短期基本面空窗、流动性宽松格局下市场向上趋势未变，资产配置中增加股票市场比例是必然。中证1000、中证500均创本轮新高，流动性宽松、资金入市的趋势未变，建议高仓顺势，静观其变。具体而言，建议持有成长股和券商股，关注环保、体育板块，跟踪12月美联储加息和信用违约扰动因素。

　　广发证券建议，现在不宜“看短做短”，更应该“看长做短”。今年下半年市场上最关注的两个长期问题，一个是人民币汇率问题，一个是改革和转型的方向问题。有人戏称最近的市场走势是“打脸行情”，因为根据市场短期的交易特征去做判断，极可能短期看错，因此上周的市场可以说多方和空方都不高兴。在这种环境下，我们的建议是“看长做短”，即多去捕捉市场长期预期的变化，而不是只关注短期股市图形。

　　当前市场对改革推进的信心可能经历反复，对市场的观点也从乐观转向谨慎。未来市场若想出现预期改善，要让投资者看到中国在新的全球分工体系能够找到最优的定位(在历史上，中国先后通过轻纺工业、来料加工工业、重化工业的比较优势在全球分工体系中找到了合适的定位。但是在新的全球分工体系下，中国什么样的产业能够在全球具备比较优势，目前来看还充满了不确定性)。在以上这些信号出现之前，我们将保持对市场的谨慎观点，同时在行业推荐上我们也建议收缩战线，重点关注“供给改革和保增长不矛盾”的行业，比如环保、新能源汽车等。

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