标题：三板企业备战转板 淘金机会不容忽视

　　本刊记者 任洪剑

　　“买股票都是赌，只不过有人愿意赌老翁能长命百岁，对高价绩优爱不释手；有人愿赌青壮年能成就大业，对成长题材股情有独钟；也有人愿赌婴幼儿能长大成人，愿意陪伴他走过磨难艰辛。 投资三板的人应属这第三种。 ”这是《红周刊》特约作者郭云对三板市场的感悟。

　　如今，三板这个“婴幼儿”似乎也到了“待字闺中、即将成人”的时候。 在创业板推出、三板股票优先转板等消息刺激下，三板市场近期走势脱离主板，连续 3 周呈现普涨格局，走出一波强势行情。

　　创业板推出“新三板”迎来大机遇

　　“建立不同层次市场间转板机制，逐步形成各层次市场间有机联系的市场体系。 ” 中国证监会在2008 年 1 月发布的《中国资本市场发展报告》中，对多层次资本市场发展前景的描述让三板市场的投资者看到了希望。 可以预期，在创业板推出后，市场将建立起以主板、创业板、三板为主体的多层次的资本市场体系。 三板这个被戏称为资本市场里“垃圾站”的黑暗角落，终于将迎来久违的阳光。 而管理层对于三板企业可优先转板，缩短企业进入资本市场进程等优惠条件的提出，更为三板投资者打了一针强心剂。

　　目前“新三板”(即中关村园区企业在三板挂牌)企业的转板备战已经进入实质性阶段，管理层前不久还召集他们进行登陆创业板前的“总动员”。 与此同时，“新三板”市场的扩容正在紧锣密鼓地展开，有多家中关村以外的园区企业由主办券商上报“三板挂牌申请”的相关材料，管理层已开始对其进行“预审”。有理由相信，未来的三板市场将作为创业板的孵化器，为创业板以及主板源源不断地提供企业资源。

　　“大ST股效应”照耀旧三板

　　与“新三板”相对应的“旧三板”(即从原 STAQ、NET 系统转板以及从主板退市的企业)是否就前景暗淡呢？ 市场分析人士认为，因为“旧三板”企业壳资源的优势，以及潜在的重组转板题材，更像是一个“放大的ST板块”，其投资价值也不容忽视。

　　首先看从原 STAQ、NET 系统转过来的 9 只历史遗留问题股，如果资产质量和经营业绩达到主板上市标准， 他们将优先转到主板或者创业板。比如历经 7 年磨砺，最终成功登陆主板的粤传媒（爱股,行情,资讯）就让与之类似的更多企业看到了转板的希望。

　　其次， 三板另一重要组成部分的是来自主板退市的股票， 业内人士指出，相较于主板，重组三板挂牌企业相对适合， 重组方付出的成本较低。 一是因为三板上市公司多数是绩差公司， 不少企业的净资产是负值，理论上可以实现零成本收购。另一方面， 针对重组需要支付给中介机构的各种评估费用也相对较低。 重组三板的另一个优势是时间成本低，比企业上主板 IPO 更节省时间。 这些都是三板吸引优质公司前来重组的优势条件。

　　三大角度挖掘投资机会

　　虽然 A 股市场经历了近 5 个月的震荡调整，但天相数据显示，截止 3 月 7 日， 市场的平均市盈率仍然达到 36 倍，中小板的平均市盈率更是达到 63 倍。 而三板市场目前81 家公司的简单平均股价仅为 3.3元，平均市盈率为 8 倍左右。如果三板股票转板成功， 其估值优势不言而喻。

　　不过，《红周刊》 三板市场特约评论作者、 中信建投分析师刘杨特别提醒投资者， 因为三板股票重组等题材有较强的不确定性， 导致时间成本较大， 另外信息披露不健全带来的消息不对称性以及相关管理制度也有待完善， 三板市场仍存在不可忽视的风险，对于投资者来说，应多做功课，对优质品种进行配置。

　　对于三板市场投资策略， 刘杨认为应从以下三点把握，第一，在历史遗留股中，主要选择有业绩支撑，壳资源突出的股票， 如长白、 京中兴、鹫峰等；第二，在退市股票板块中，寻找经过重组，不良资产已经剥离，或是集团实力雄厚，具备剥离能力的公司，如数码、比特、龙涤等；第三，对于新三板股票，从登陆创业板潜力考虑， 选择业绩突出， 成长性好，转板预期强烈的股票。投资者可以关注国内最大的协同办公管理软件厂商金和软件、 信息应用软件龙头企业世纪瑞尔等股票。

　　·小资料·

　　三板市场的全称是 “代办股份转让系统”，于 2001 年 7 月 16 日正式开办。 目前拥有代办股份转让资格的券商有：申银万国、国泰君安、国信、广发、兴业、银河、海通、光大、长江、华泰、南京、宏源和招商证券等多家公司。 投资者如要参与股份转让交易， 必须在上述券商开立专门的 “非上市公司股份转让账户”。持有已退市公司股票的投资者要进入三板市场转让股份， 也要开立此账户。

　　从 2002 年 9 月 20 日开始，根据股份转让公司的质量， 在三板市场上实行股份分类转让制度。 净资产为负和为正的公司分别实行每周3 次(周一、三、五)和 5 次(周一至五)的转让方式，以集合竞价方式进行集中配对成交， 涨跌幅限制为前一交易日转让价格的 5%。