标题：股市前景不明 炒权证须谨慎

　　上周石化CWB1权证上市，当天权证市场总成交额为349.60亿元，较前一交易日增加35.57%。其中，认购证成交243.59亿元，认沽证成交106.00亿元。认沽板块整体成交额出现缩量，投资者参与热情有所降低。从统计数字看，认购证板块当天总体成交额大幅放大近85%。

　　可以看出，新认购证的不断上市对市场造成了一定的资金分流，在一定程度上改善了市场供求关系。但是，在股市震荡期间，选择权证投资并非上上之选，权证的高风险给很多投资者带来的是不能承受之痛。

　　炒权证不可能稳赚不赔

　　相关统计显示，投资者投资权证亏损的比例要远高于投资其他上市品种的亏损比例。市场人士认为，并非权证产品本身的特性导致投资者的大面积亏损，而是部分投资者没有正确的投资理念，抱着“赌一把”的心态盲目地追涨杀跌，而使自己落入亏损之地。

　　记者的同事岳老师不幸成为其中之一，从不炒股的他看着身边的同事炒股收益都还不错，听说股市回调期认沽权证的行情看好，于是他另辟蹊径想去权证市场炒一把。2月21日他买入两万股南航JTP1，买入之后的两个交易日里收益接近10%，首战成功着实让岳老师高兴，但是随后的一周内该权证连续走跌，2月27日大盘出现反弹迹象，岳老师选择割肉卖出，最后一算账倒亏了1000多元。他不甘心首战失利，便又将剩余资金悉数换成了石化CWB1认购权证，没想到，石化CWB1一上市，不但没有封住首日涨停，且几乎呈现单边下挫走势，创出了权证市场新权上市首日的最差走势。

　　无奈的岳老师总结说：“从来没炒过股就去玩权证，看着大盘起落不加分析地跟进，完全是跟着感觉走。前后才半个多月的时间就亏了5000多元，损失接近30%，还不如看好了一只A股老实捂着呢。这次就当是买个教训吧，等解套了就出来，权证的风险大过暴利啊。”

　　相当一部分投资者认为，权证实行T＋0回转交易制度，当天买入的权证当天可以卖出，因此只要把握好节奏，炒作权证可以轻松赚钱；尤其是深度价外的认沽权证，由于价格低、杠杆比例高，获利更加容易。

　　事实上，炒权证的风险相当大，即便认沽权证大幅上涨时，投资者仍然容易遭受损失。去年5月30日至6月15日，认沽权证出现一波炒作高峰，钾肥、华菱、五粮、中集平均上涨463.73%，但参与交易的96.94万户中亏损比例仍达36%，亏损金额20.75亿元，户均亏损约0.60万元（其中最大账户亏损约840万元）。

　　而过度炒作后的大幅下跌，投资者损失更为惨重。去年6月18日至7月20日，华菱、五粮、中集3支权证平均下跌62.09%，期间参与交易的93.21万个账户中有70%亏损，亏损金额72.71亿元，户均亏损1.11万元（其中最大账户亏损1246万元）。

　　据统计，去年5月30日至7月20日，参与深市4支认沽权证炒作的账户共有135.34万个，其中99.95%是个人投资者，在个人投资者中，成交金额在10万－100万元、10万元以下的中小投资者占88.12%，这些中小投资者中有近六成亏损，户均亏损0.43万元。

　　短线资金偏爱权证市场

　　总体而言，今年以来受大盘深幅回调的影响，短线资金偏爱权证市场。如在今年2月14日，受外围市场回暖的刺激下，沪深两市迎来鼠年春节后的首个红盘，上证综指小幅上涨61.59点，涨幅1.37%，而权证市场也全线飘红，认购权证在正股上涨的带动下表现非常出色，当天权证市场成交金额高达448亿元，而两市A股成交总额仅有840亿元，权证与A股的成交金额之比高达53%，由此可见股市人气之惨淡，短线资金对权证的偏爱不言而喻。

　　对于短线资金热炒权证的情况，业内人士分析认为，由于目前市况不稳，不排除有在股市调整期间损失较大的投资者进入权证市场投机博傻的可能。据了解，投资权证在短期可能获得巨大收益，因为权证涨跌幅是以对应上市公司股票涨跌幅的绝对价格来限制的，权证涨（跌）停板幅度等于标的证券当日涨跌停板幅度×125％。

　　例如A公司权证前收盘价4元，股票前收盘价16元，当日股票最多可以涨跌10％，即1.6元，而权证当日最多可涨跌的幅度为1.6×125％＝2元，权证当日的价格波动区间为2-6元, 换算为涨跌幅比例可高达50％，是股票涨跌停板比例的5倍，因此权证涨跌幅度远大于一般股票，使得短时间内获得巨大投机收益成为可能。

　　根据风险承受能力选择权证

　　权证简单来说是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。在我国权证主要分为认购权证，即权证持有人有权按约定买入标的证券；认沽权证，即权证持有人有权按约定卖出标的证券。

　　权证一般比较便宜，发行后，权证可以上市交易，其价格取决于权证发行价、行权价格与其所对应股票的市价之间的差价。

　　自从2005年我国恢复权证交易以来，权证市场交投活跃，很多投资者都为权证的高杠杆性所吸引，而且由于权证实行T+0交易制度的特点，即当天买入的权证当天可以卖出，相对于股票，权证交易无疑具有更好的流动性。不过，权证的风险通常也较股票大得多，并且不同的权证其风险也大不相同，有的深度价内权证风险较小，而即将到期的深度价外权证风险极大。那么，投资者该如何根据自身的风险承受能力选择合适的权证品种呢？

　　权证与股票在性质上有许多不同的地方。其一，权证具有期限性。这意味着权证一般不能像股票那样“捂”，因为权证是有时间价值的，随着时间的流逝权证的时间价值会逐渐减少。其二，权证的价格受多方面因素影响，其中最重要的是正股价格的变动。这包括两个方面，一是正股价格的涨跌，二是引申波幅的变化。正股的涨跌对权证的影响是很直观的，而引伸波幅的变化容易被投资者忽视。

　　因此，这两个方面决定了权证投资者一是要有充分的时间去关注市场，二是要理解影响权证价格的技术因素。对于风险承受能力强的激进型投资者，投资权证的目的一般是为了获取更多的杠杆收益，高杠杆的品种无疑会受青睐。这样的投资者可以选择一些价外的权证，这类权证的特点是价格较低、有效杠杆较高。当投资者看对正股方向时，投资此类权证通常会获得较高的收益。

　　不过，需要注意的是，高杠杆是把“双刃剑”，当正股变动方向不利时，投资者也会面临较大的损失。对于稳健型投资者，应当选择处于价内状态，并且估值较为合理、剩余期限长的权证。而且，由于处于价内，因此这种权证是有内在价值的，特别是在到期时，由于权证本身具有行权价值，权证不会有归零的风险。

　　

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