标题：谨防高估值新股的杀跌效应

　　近期中小板指的走势明显强于创业板指，尚未击穿前期低点，这可能是因为中小板指拥有一定数量的家电制造业、汽车制造业以及金融地产板块。其中，金融地产板块在近期还是市场关注的焦点，比如西部证券(002673,股吧)等，致使中小板指相对抗跌。

　　不过，周末第一创业的跌停板还是让市场参与者吃了一惊，因为该股下跌几无征兆，仅仅是因为限售股解禁的信息。有观点指出，这其实是目前新股与次新股未来都要面对的一个坎。

　　因为新股发行速度较快，2016年是200家左右，今年预计是400家左右，这意味着大量的限售股将在今年、明年相继解禁。一方面由于目前A股萎缩的成交量、低换手率，使得流动性大大收敛，一旦有大量的抛盘集中涌现，往往会出现闪崩的走势。另一方面则是由于市场参与者对新股的无脑追捧，导致新股与次新股的估值远高于同行业，这在第一创业、张家港行等个股中体现得尤其明显。所以，一旦此类个股的限售股解禁，必然会带来一批又一批的原始股东减持潮。所以，第一创业的走势其实隐含着大量的新股与次新股未来走势的命运。

　　另外，关于信威集团(600485,股吧)、尔康制药(300267,股吧)、金徽酒等媒体质疑的品种也进一步强化了各路资金对当前新股的担忧。毕竟新股如过江之鲫涌来，业绩造假，或者财务掺水的概率就大增。所以，一旦媒体质疑的个股家数增多，也会加剧市场参与者对新股业绩变脸乃至造假的担忧，会引发后续的抛盘。所以目前需要对新股作一个仔细的体检，不能因为近期的调整使得大量的新股估值具有吸引力而盲目买入。

　　不过，对于当前市场较为活跃的兴奋点，建议一些盘感较佳的市场参与者可以择机参与，比如一带一路概念股、雄安概念股、金融地产股、环保股。毕竟这些个股聚集的资金较多，流动性好。对于崇尚长期投资的市场参与者来说，对新金融产业股、医药股也可积极跟踪。

　　估值回到低位 机会正在显现

　　金百临咨询 秦洪

　　本周创业板指走势明显弱于上证指数，主要是因为资金流向偏离的效应所致。目前A股市场的主流资金渐有跟着政策走的态势，重大的政策题材往往会成为市场关注的焦点，比如近期主板市场中的雄安概念股反复活跃，吸引了大量的资金，从而使得创业板失血。

　　与此同时，创业板指也缺乏清晰的产业热点。自从脱虚向实、回归制造业的舆论导向出台后，以移动互联网为核心的创业板指出现资金净流出的态势，而主板的家电制造业等品种则是反复活跃，成为市场所谓的漂亮50指数的重要构成部分。在此影响下，创业板指的抛压持续增强，不少移动互联网概念股纷纷褪下高估值的华丽外衣，回归正常估值。

　　这也导致创业板指在近期持续回落，一度击穿股灾后的低点，直接创下1727点的新低，从而使得目前创业板指的市盈率大大降低，动态市盈率只有35倍左右，为2013年下半年以来的最低点。当然，目前创业板指相关上市公司的市值规模却在迅速增加。2013年上半年，总市值在20亿元以下的个股比比皆是，但随着近年来的并购以及股价的涨升，目前总市值在20亿元的个股极为罕见，50亿元以下的个股比重也不大。所以，2013年上半年的35倍市盈率和2017年上半年的35倍市盈率有着不同的含义。20亿元总市值以下比比皆是的35倍市盈率，极具业绩弹性和股价弹性，但是50亿元市值以下的个股比重并不多的35倍市盈率，只能说估值合理或者略有低估，但并没有大幅低估。

　　据此，短线创业板指已处于低位区域，个股机会正在显现，尚没到遍地是黄金的程度。虽然风险大大释放，尚未达到吸引大批增量资金进场的地步。

　　因此，操作中建议投资者仍宜保持适宜的仓位，仓位不宜超过50%，拥有更多的现金。这也意味着未来进一步调整后的创业板指将拥有更多的主动权。与此同时，建议投资者可以积极做功课，毕竟目前估值已至低位区域，不排除有零星机构资金开始逢低布仓的可能性，从而会带来投资机会。此时可以将重点放在两类个股，一类是低估值的医疗服务产业，另一类是军工、环保等产业景气回升的品种。