标题：丁二烯和氧化锆价格上涨 化工行业龙头企业受益

市场回顾:上周，化工板块上涨1.86%，沪深300指数上涨1.39%，化工板块跑赢同期沪深300指数0.47个百分点。年初至今，化工板块累计下跌3.69%，沪深300指数累计上涨7.64%，化工板块跑输同期沪深300指数11.33个百分点。

    行业观点:丁二烯价格上涨，行业龙头企业受益。本周华东区丁二烯价格由7300元/吨上涨至8000元/吨，涨幅达10.82%，年同比涨幅达2.56%，年初至今跌幅达54.29%。本周丁二烯价格得到修复，行业龙头齐翔腾达（002408）受益于丁二烯价格上涨，公司深耕C4产业链，具有甲乙酮产能20万吨/年，丁二烯产能15万吨/年。

    氧化锆价格上涨，行业龙头盈利能力持续提升。本周华东区氧化锆价格由4.25万元/吨上涨至4.70万元/吨，涨幅高达10.6%，年初至今涨幅高达49.2%，年同比涨幅高达54.1%，氧化锆材料行业龙头持续受益于材料价格上涨。国瓷材料（300258）具有氧化锆产能2500吨/年，在建产能1000吨/年，目前下游主要布局齿科氧化锆应用，未来将针对手机陶瓷背板领域氧化锆材料替代。三祥新材（603663）公司2016年电容氧化锆产能达到1万吨，销量达到9777.8吨，目前在新建产线产能高达1万吨/年。三环集团（002167）公司布局氧化锆陶瓷产品应用，上游原料价格上涨将驱动公司产品提价，带来业绩支撑。

    江化微（603078）:拟投资2.34亿元在成都建设5万吨/年湿电子化学品产线。公司是国内高端湿电子化学品龙头企业，受益于国内平板及半导体新建产线下游需求驱动，持续扩产布局高端湿电子化学品应用领域。本周一晚（2017年6月26日），公司发布公告与四川成眉石化园区管理委员会签订工业项目投资协议，拟投资2.34亿元，在成都建设年产5万吨/年的湿电子化学品。本次扩产，主要针对西南地区新建液晶平板产线，未来达产后将降低营收占比6%以上的运输成本，从而提高公司市场竞争力。

    行业推荐评级:持续关注化工板块PEG小于1的中长线稳定成长性标的。我们持续推荐中长期成长性明确、估值合理（PEG小于1）的细分行业龙头和准龙头公司。金禾实业（002597）PEG为0.66、利尔化学（002258）PEG为0.65、鸿达兴业（002002）PEG为0.65、龙蟒佰利（002601）PEG为0.86、万华化学（600309）PEG为0.73、中国巨石（600176）PEG为1.11。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动，同时行业本身供给收缩加快，行业整体

    盈利能力有望改善，维持行业“推荐”评级。 风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期。