标题：传媒行业监管政策趋紧 把握真成长龙头

【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块上涨0.6%，上涨幅度均低于中小板（1.52%）、沪深300（1.21%）、创业板综指（0.76%），细分板块中电影动画跌幅较大。

    年初至今，监管层对于影视游戏行业监管力度持续提升，1）影视方面:6月初广电总局印发《关于进一步加强网络视听节目创作播出管理的通知》，对网络视听节目加强整治，而后包括全明星真人秀退出黄金档、微博关闭长视频上传功能、文化部对50 家主要网络表演经营单位进行集中执法检查、中国网络视听节目服务协会发布《网络视听节目内容审核通则》等多项措施在6 月密集上线;2）游戏方面:多家上市公司遭到问询，实名制推广等。我们认为在监管力度持续升温的背景下，短期将对影视游戏行业造成一定冲击，长期来看规范市场有利于更好发展。

    即将进入中报披露期，本周操作策略:1）游戏公司7-8 月暑期档为产品上线高峰期，在中报预告业绩较为确定性高增长的背景下，可密切关注新上线游戏流水表现，单款爆款游戏或将带动游戏公司估值、业绩迎来新一波提升，推荐关注中文传媒、完美世界、恺英网络;2）影视公司由于受到行业特性影响，大部分利润在下半年确认，同时龙头公司业绩确定性较高，因此下半年有望迎来业绩释放，重点关注唐德影视、慈文传媒。3）估值合理、中报预期高增速的营销龙头股，推荐分众传媒。4）A 股被纳入 MSCI指数，传媒板块有多只个股入选，将获得海内外更多的关注，推荐关注奥飞娱乐、东方明珠;5）Q2 国内票房为118.9 亿（扣除服务费），同比增长17.5%，上半年总票房254.65 亿，同比增长3.6%，国产片疲软，进口片表现突出。短期来看，一方面关注电视市场暑期档表现，另一方面需重点关注院线公司非票房收入带来的业绩增长弹性，推荐万达电影。

    行情回顾:本周传媒板块上涨0.6%，上涨幅度均低于中小板（1.52%）、沪深300（1.21%），创业板综（0.76%）。从传媒各个细分版块来看，本周各子板块全部上涨。其中，平面媒体本周上涨2.57%，表现好于电影动画（-1.41%）、广播电视（1.11%）、整合营销（1.07%）、互联网（0.24%）。

    推荐关注:唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、中文传媒（优质低估值滞涨标的，手游出海龙头，新游戏有望带来向上弹性，唯一入选 MSCI 的游戏白马股）、奥飞娱乐（定增过会泛娱乐业务加速推进，入选 MSCI 提升中长期投资价值）、完美世界（影游联动，泛娱乐龙头，影视、游戏双轮驱动）、恺英网络（受益于页游业务高速增长及手游《全民奇迹》稳定表现）、东方明珠（全牌照运营，聚合全媒体及优质内容资源，多渠道变现将打开业绩增长空间）。

    风险提示:系统性风险;票房不达预期;商誉减值风险。