机构：天风证券 研究员：农冰立
龙头布局，微型LED 应用前景广阔
微型LED 技术是指在一个芯片上集成的高密度微小尺寸的LED 阵列，每一个像素可定址、单独由薄膜晶体管驱动点亮，像素点距离在微米级。苹果收购Luxvue 布局微型LED 小屏技术，看好微型LED 率先进入可穿戴设备市场。相对OLED 屏，微型LED 屏具有发光效率高（相较OLED 节电50%以上）、清晰度高（30微米灯珠间距，手机PPI 达到800加）、亮度高、对比度好等优势，非常适合可穿戴设备（户外高亮度+节电）应用。苹果手机2014年收购微型LED 初创且Luxvue，率先开展技术储备，Trendforce 预计2018年微型LED 将引入可穿戴设备，实现量产！
芯片转移技术是微型LED 显示屏的核心技术
luxvue 布局微型LED 薄膜转移工艺，巨头推动或成为微型LED 主流工艺之一：薄膜转移工艺按制备过程分为微型LED 芯片制备、微型LED 芯片转移、搭载薄膜晶体管基板和驱动半导体 三部分。1）芯片制备类似传统LED 工艺，预期芯片将采用倒装芯片结构，以实现芯片电极与基板直接键合；2）转移技术是技术核心，通过转移技术将LED 芯片由蓝宝石基板转移至硅基板上，技术难点在于批量转移和RGB 三色芯片转移对位；3）微型LED 面板驱动方式类似LCD 屏和OLED，分为被动矩阵驱动和主动矩阵驱动。
微型LED 市场启动首先带动LED 芯片需求
假设智能手表和VR/AR 设备中实现微型LED 百分之一百渗透，则将等效消耗超过1400 万片 2 寸LED 晶圆片/年，占当前整个LED 芯片年需求的20%左右。
对应LED 年产值超过200 亿每年。LED 芯片企业将成为微型LED 最大受益方！而微型LED 取消了传统灯珠封装环节，上游芯片外生长和中游芯片转移联系极为紧密，上游企业完全有可能参与后端转移、封装工艺！取代传统封装企业的地位。看好芯片企业在微型LED 时代新的发展机会。
投资建议：
微型LED 市场启动，对LED 芯片需求成倍增加，直接利好LED 芯片厂！首推国内LED 芯片领跑企业，积极储备微型LED技术的三安光电；建议关注华灿芯片、乾照光电等。
风险提示：微型LED 市场化不及预期