增长趋势延续，中期业绩普增：电子行业单季营收增长自2016 年三季度起五年来首次突破30%，之后开始加速成长，主要因为大周期类（面板和LED）产品价格上升，各公司营收状况明显改善。截至2017 年7月9 日，申万电子所属的199 家电子企业共有97 家公司发布中期业绩预告，已披露业绩预告公司占比约49%。在已披露业绩预告中来看，电子行业中期业绩呈现普增格局，企业实现净利增长的占比达77%，仅23%的公司业绩出现下滑。从增速上来看，中期业绩增速在0%-50%的公司占比最高，约42%，增速100%以上的占比约17%。
板块分化，关注大周期及消费电子：我们分析了电子行业中的LED、显示产业、半导体、电子制造四个子行业的中期业绩及估值情况。按中期业绩预告测算，电子行业PE 中值53 倍，均值约76 倍。从各子行业估值情况来看，LED 行业估值明显低于行业整体估值，LED 行业中位数PE 为39 倍，明显低于行业的53 倍，在已发布预告的14 家LED 企业中，有12 家实现业绩增长，行业中86%的企业实现净利增长。显示行业的PE 中位数为48，略低于行业，行业中89%的企业实现净利增长，高于行业整体水平，同时从历史对比来看，以往同期显示行业仅有五成企业能正增长，今年中期盈利情况明显改善，主要受益面板价格持续上涨，行业获利能力增加。半导体和电子制造的估值水平明显高于行业水平，半导体PE 中位数达到了56 倍，电子制造PE 中位数为55。
投资策略：电子各子板块中，我们建议投资者积极关注面板、LED 等周期板块，以及成长较为确定的消费性电子。我们认为面板及LED 价格今年将维持高位，周期类标的盈利将会持续改善，建议投资者关注相关龙头公司，如京东方、三安先电等。消费性电子下半年是传统的旺季，加之今年是苹果十周年，预计消费性电子今年将有较大的成长空间，投资者可以关注苹果产业链相关的标的，如信维通信、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等。元器件方面，受益消费性电子以及国产化，加之近期元器件价格有所上涨，预计今年也能有不错的增长。半导体方面，业绩表现参差不齐，整体增速在电子行业里相对靠后，建议投资者关注长电科技、华天科技等。
风险提示：需求不及预期，经济增长放缓。