标题：基于DDM模型的板块轮动探索

1楼

封存发表于：2017/8/9 10:50:00

　　A股过去的六轮周期，每轮主导板块不同，本文试图通过DDM模型对这一问题进行探究。市场中如果只存在两种股票，当ROE周期与利率周期长度不同时，能够出现比较规律的板块轮动现象。例如ROE周期如果是利率周期的两倍，则在ROE的上升期与下降期都会出现一轮牛市，根据周期股与成长股对ROE弹性的差异，ROE上升期周期股表现更好，为主导板块，ROE下降期则成长股表现更好。板块根据自身ROE之间的表现而互相切换。从行业上来看，周期类行业其超额收益与ROE水平明显相关。从ROE与利率的变动上可以很大程度解释A股过去的板块轮动。06年至07年ROE上升带来的牛市为周期股主导，09年开始牛市也是周期首先表现较好，后期周期股ROE下降，消费股ROE上升，所以整个09年至12年的A股消费股表现更好。13年至15年的牛市市场ROE低迷，周期股表现最差，成长股表现最好。

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