标题：在这三个方案里，相比债转股

1楼

封存发表于：2017/8/18 13:28:00

　　现在最新、最重大的变化是，开始强调推动国企去杠杆。而国企去杠杆最主要的手段无非是债转股、混合所有制改革、破产重组。在1998那一轮国企改革中，当时国企的问题更严重，国企大面积亏损，资产负债率很高。在债转股、混改和破产重组这一系列措施作用下，国企资产负债率从65%降到55%，大部分行业资产负债率也多多少少下降了一些。

　　在这三个方案里，相比债转股，混改最大的一个优势是不仅能通过引入其他社会资本，做大权益规模，直接降低资产负债率，还能够改善公司治理，提升国企的市场化程度，这才是根本解决国企高杠杆的最好手段。而债转股指标不治本，债转股确实可以高效的降低国企负债率，但决策机制不改善，负债冲动不解决，后面资产负债率还是会上来。所以说，理论上讲混改相比债转股在国企去杠杆问题上是有优势的。

　　从混改第二批混改试点推出的时间点来看，第一批和第二批国改试点名单公布的时间点分别是2014年7月中旬和2016年7月中旬，每年国改节奏均是上半年重计划(包括确定改革内容、试点名单等)，下半年重落实。第二批混改名单4月份以来大家已经开始期待，在年中这个重要时间窗口公布的概率还是比较大的，这也是近期混改主题一个比较重要的催化剂。

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