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标题：投连险步银行理财后尘：退保和转移账户仍难免损失

1楼

老王第二 发表于：2008/4/12 12:41:00

　　眼看自己三个月内账户缩水20％，重仓持有投连险的何启红（化名）心生无奈。去年10月股市走低后不久，他全面清仓，急转“抄底”投连险。如今，却在这“基金中的基金”上再遭滑铁卢。
　　何启红的遭遇并非个案。一家业内权威机构的统计数据显示，今年一季度，国内四成的投连险账户缩水超过10％。

　　对何启红而言，无论是退保，还是转移账户，都有现实的损失和潜在的风险。股市震荡下的投连险市场让更多的投保人正在经历着骑虎难下的尴尬局面。

　　不可避免的损失

　　相对于基金赎回、股票抛售的灵便机动，投连险在熊市下显现出短线操作时的种种弊端。在何启红他们的眼里，去年表现“神勇”的投连险，此刻成了烫手山芋。

　　风口浪尖之上，投连险客户首先收到的讯息是各家公司对退保众口一词的反对声。

　　专司投连险的瑞泰人寿日前在致公司客户的一封信中警告，退保将使“潜在损失兑现为真正损失”。除去账面上的缩水，退保成本还包括手续费、账户初始费用等。

　　以友邦公司投连产品财富通A款为例，客户如在一年内退保，需要对账户的原账面价值扣除10％的退保手续费，再加上投保初期扣除5％-10％的账户初始费用，1.5％的资产管理费以及2％的买卖差价后已所剩无几。

　　如此高的退保成本，无疑让人望而生畏。市场的更多建议，是对账户进行转移避险。

　　投连险市场上大多产品，根据不同投资目标，通过股票、基金、债券、货币等多种资产组合，设立了数个或激进、或平衡、或避险型的账户，供可承受不同风险的投资者选择。

　　“买投连险时，投资人往往会忽视非激进型账户的抗跌优势。”一位外资保险公司理财师认为，在不同账户间进行调整，可以针对市场走势进行合理调节。

　　但有知情人士透露，账户转移亦有成本。按照许多投连产品的设计，在不同账户间进出，客户需按照投资单位的卖出价卖出原账户投资单位，再按照买入价买入拟投资账户单位，其买卖差价一般为账面价值的2％。

　　这意味着，无论出于避险还是更高收益的目的转换账户，投资者都需另掏腰包，而并非一些产品宣称的“自由转换”。

　　另外，即便在账户转换时，投资人还需对市场有着全面的掌握，方能保证收到成效。

　　一位中资保险公司投资部负责人表示，并不建议客户自己转移账户，“去风险的同时，容易错过反弹机会。”

　　上海财经大学一位教授指出，投连险产品价值波动相较股市变化有一定滞后，普通投资者恐难以踩准节奏。

　　何启红目前还没有退保的打算，不过他做了部分账户转移。他身边有人为了兑现，无奈选择了退保，不过大多数还是选择了转移账户。由于投保的公司的投连险账户均与股票相关，何启红发现效果并不好。

　　险企能力受质疑

　　正因为 “正确择时决非易事”，市场的期待更多回落到拥有专家资源的险企身上。

　　选择调仓避险策略的公司不在少数。各家保险公司近期出炉的投资报告中，几乎所有的公司都向客户承诺：正在积极调仓。

　　生命人寿在3月20日投资周报上通报，前一周对平衡1、平衡2以及优选平衡账户分别降低了20％的仓位，“使其基金仓位与账户基准保持相对吻合。”

　　太平人寿财富投连蓝筹成长型账户，在最新的一期投资报告中写道，“本月操作较为谨慎，仓位和股票比例均稳步下降”。

　　不过，知易行难。一位业内人士指出，在获得监管层批准时，不同风格的账户，确定了各自的仓位配置和投资领域，须得到严格遵守。

　　一般而言，平衡型投连险账户，对股票资产的配置范围较为宽泛，例如泰康人寿的赢家理财产品，其股票及股票型基金的仓位最低可至两成，最高则可满仓放入股市。

　　而进取型账户，对股票仓位限制严格，像中德安联的投金世家成长型账户，股票主导型和混合型基金的投资比例，控制在80％-90％之间。

　　上述业内人士指出，这就意味着，即便行情大跌，进取型账户投资管理人也无法大规模减持股票型资产、增持债券和货币类资产。而股市下跌，才是投连险账面缩水的重灾区。

　　一份世德贝投资咨询公司（下称世德贝）公布的研究报告显示，今年一季度国内投连险产品中，绝大部分股票型账户的跌幅都在20％左右。而一些避险型账户，账户价值还小有提升。

　　世德贝认为，权益配置比例和择时调仓能力，并不能全面解释不同投连产品的收益差别，保险公司对基金选择的不同才是主因。

　　“但对基金的调整，绝不会轻易做出。”沪上一家保险公司投连险人士表示，在确定买入某只基金之前，要经过长时期的考察和接触。

　　上述投连险人士介绍，与基民不同，保险公司考察基金更注重其不同时期的综合表现，“只有发现与之前掌握的情况偏差较大时，才会更换或放弃。”

　　“投连险产品的性质，决定了要想凭借（保险公司的）专家投资力挽狂澜并不现实。”上述人士说。

　　投连险真义

　　据一家外资理财机构统计，2006年之前上市的投连险产品，如新华创世之约、泰康放心理财等，经过一年半甚至两年以上的运作，其累计收益近5倍，近期波动的影响则显得微不足道。上海财经大学许谨良教授说，投连险上市时间越长，运作投连险经验越丰富的公司，受到的冲击和客户损失相对要少。

　　正当投连险市场一片哀鸿遍野之时，却有人逆势而上。3月底，中宏保险推出一款投连险产品，以附加险形式出售。

　　该公司负责人介绍，附加的形式，强化了保险产品的保障定位，避免了误导销售。其次，单纯出售期缴型投连险，在震荡市中的续保率难以保障。

　　“作为附加险，可消除部分客户因一时账面得失放弃保障的冲动。”上述负责人说，正确的产品引导，对提升保险行业内涵价值，非常重要。

　　一位外资投连险经理介绍，在欧美国家一些成熟的投连险市场，很少会有投资者频繁调动投连账户或者退保。但无一例外的是，客户在选择投连产品时，“会非常重视对可承受风险的投资配置”。

　　日前，联泰大都会保险和花旗银行宣布联合推出一款针对震荡市的投连产品。据称，该产品的最大特点由客户锁定风险比例，由理财师根据市场状况自动“高抛低吸”。

　　“公司同客户的前期沟通非常充分。”一位联泰大都会人士说，我们对投资人可承受风险的深入理解，以及客户对投连险性质的全面认知，都是投保的前提。

　　一位沪上险业专家建议，针对弱市，采取“定时定投”方式，即在固定的时间投入相同的资金。“以此方式在长期投资中获得稳定收益的策略，较为可取。”

　　上述保险专家回忆，2002年投连险的退保风波，被定义为“不适宜的卖者，把投连险卖给了不适宜的买家”，根源在于国内投资者的理念过于激进。

　　“市场的投资者教育仍需加强。”该专家评价，把投连险作为短线投资工具，无疑是与其本质理念背道而驰。

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