标题：构建长线基金组合

　　投资风格稳健、投资管理能力强、管理层稳定性较高的基金可以被列入长期持有的备选对象
　　由于一段时间内，某些特定风格的基金会表现突出，在另一阶段可能相对下滑，而普通投资者很难有把握抓住每个阶段表现最好的基金。那么，不妨通过组合，把可能表现好的基金拿来进行一揽子投资，即基金投资者组合。

　　基金组合和投资股票时建立股票组合的道理一致，通过同时投资于多只基金，来降低组合收益的波动，增强投资的稳定性，使基金投资在各个阶段都能够获取较好的收益。然而，如何调整基金组合就要涉及到是否应该长期投资的问题，长期投资并不是简单地持有，还要进行策略性调整。

　　基金组合三大原则
　　首先，与投资目标匹配原则。基金组合的总体倾向要和投资目标相匹配，主要是从风险角度考虑。如全部投资于股票基金可能波动风险较大，那么通过部分投资于配置型基金，可以让基金经理帮助降低总体风险。

　　其次，风格配置原则。所谓风格配置原则，是指组合中的基金应该有多样化的风格特征，如果基金风格高度一致，那么组合就起不到应有的效果。

　　再次，分散风险原则。这和前两个原则是类似的，也就是不要把鸡蛋放在同一个篮子里，不把希望都寄托在一只或一类基金上。

　　可见，建立基金组合的目的和股票组合是类似的，但因为基金之间的差异不像股票那么大，所以基金组合中基金的数量无需太多。通常情况下，基金组合内数量在3至5只即可。过多地分散投资，不仅不会更好地达到组合投资的目的，还可能会降低组合有效性，并且将增加交易成本。

　　基金组合四种类型
　　类型配置组合。类型配置组合是指通过投资于不同类型的基金，来平衡投资风险，比如股票型基金+偏债型基金，类型配置的目的是让基金组合降低风险。

　　核心-卫星组合。核心-卫星组合是指组合的主要部分选择业绩和风格波动较小的基金，在组合的次要部分选择近期业绩表现较好的基金，例如，指数基金+灵活配置基金。核心-卫星组合总体评价可以是“中庸型”组合，即表现有可能达到或同类型平均水平。

　　风格平衡组合。所谓风格平衡组合，就是指把基金按照风格进行分类，在主要的基金风格类中挑选优胜者建立平衡配置的组合。例如，大盘基金+小盘基金组合，成长基金+价值基金组合，等等。

　　灵活调整组合。灵活调整型组合是指根据对基金业绩表现的综合判断，在各个风格类型之间进行倾向性配置，从而取得明显超越平均水平的风险-收益特性。灵活调整组合操作难度较高，但预期收益率也较高。

　　不同类型的基金投资者适合选择不同的基金组合类型。以上几种典型的基金组合中，对于专业分析能力不强的一般投资者而言，可以在基金类型配置的基础上，以核心-卫星组合作为组合的基本方向。

　　如何调整基金组合
　　那么建立一个基金组合后是否应该调整，应该如何调整呢?这里面就涉及到基本理念问题，即基金是否应该长期投资，长期是指多长;在什么样的情况下，基金投资者应该调整自己的基金组合。对于不同的基金组合，调整的策略也不一样。

　　对于核心-卫星组合，不需要频繁调整。至少组合的核心部分应该持有一年以上。如果选择的基金没有出现重大的变化或业绩严重下滑，就应较长时期持有。

　　风格平衡组合适合于有一定分析能力的准专业投资者，该组合也不需要频繁地调整基金组合，因为调整既有风险，同时还有较高的成本。如果组合的表现没有出现明显的问题，在半年到一年的时间内不需要对组合进行重大调整。

　　而灵活调整组合以获取明显超越平均水平的超额回报为目的，需要对基金的投资方向、市场的运行方向有清晰的把握并决定重点配置的基金类型和基金风格，因此对投资者的要求最高，适合于专业投资者。

　　当然，所有基金组合调整的一般原则都是建立在投资者已经选择了一个比较适合自己特点的基金组合的基础上。关于建立基金组合的初步知识，是每个基金投资者都应该了解的。

　　如何理解长期投资
　　基金应该长期投资，这个论点在各种基金投资者教育中似乎已经是一个经典的命题，而许多基金投资者也似乎越来越接受了这一观点。但是许多普通投资者对长期投资的理解实际上模棱两可，知其然而不知其所以然。

　　这里需要明确两点：一是明确长期投资具体指的是什么;二来看看基金究竟是否应该长期投资，应该怎么长期投资。