标题：抄底还是救火这是一个问题
特约嘉宾：国金证券研究所基金研究总监 张剑辉
信达证券产品主管 基金分析师 刘明军
特约机构：华宝兴业基金管理有限公司
东吴基金管理有限公司
新基金的发行是抄底良机还是救火政策？
观点1 国金证券 张剑辉：谈不上抄底，政策性因素不强！
新基金发行是很平常的事情，谈不上抄底不抄底。目前新发行的基金即便全部按上限募集规模计算，对市场供应的资金量还是很有限的。国内的基金市场要想长期持续地发展下去，肯定是要有新基金发行的。与历史相比较，目前的发行节奏也不算太密集，并且基金公司本身的数量比以前增加了，有60多家，按照正常行业发展，一家基金公司每年发一到两只新基金，平均每个月至少要有5只基金发行。目前的这种发行速度挺正常的，政策性的因素在这里面体现得不是很强。从长期投资理财的角度来说，不建议抄底！但是从整体上来看，2008年，机会还是有的。参照2008年一季度的业绩，现在大盘股的估值水平在20倍左右，应该说是处于一个较为合理的区域。总地来说，随着宏观面、一季度上市公司的利润增长水平进一步清晰，我认为二季度还是会有阶段性的行情机会。但是，还应该特别提醒的是，虽然我们觉得目前的估值水平已经是比较合理的，但是市场情绪的影响力很大，它会把悲观的东西放大，乐观的东西也放大。
观点2 信达证券 刘明军：目前是一个相对好的抄底时机。
从2007年年底以来A股市场的大幅调整，到目前，市场整体的估值水平已经比较合理，现在购买基金可以说是一个相对好的抄底时机。但是，谁都不能准确预测到市场的底部，因此，建议投资者通过主动性的定期投入资金来慢慢“建仓”，慢慢“抄底”。4月份还不敢说是一个特别好的阶段性的投资机会。个人判断短期内股市还存在一定压力，要等到一季度经济数据出来后，才能更好地判断后市走向。有利的因素是，多方数据显示有资金进场，包括所谓的抄底资金和新基金的入场。应该说，新发基金发行的累积效应会在今后的市场中得以体现，这一点已经被很多投资者忽视。
观点3 东吴基金：低风险底部区域，可以介入。
股票市场在近期经历了新一轮的震荡调整，截至4月7日，指数今年以来已下调了近40%。伴随着市场进入非理性下跌阶段，市场的底部区域逐渐得到确定，部分股票已日益显现出投资价值，并率先企稳。对于投资者来说，此时购买股票型基金是投资风险较小，而预期收益较高的选择。市场最低点是很难把握的，我们只能追求在相对的安全区域介入，争取合适的回报。我们认为目前是低风险的底部区域，可以介入。
观点1 国金证券 张剑辉：选择“以后过得好”，还是选择“现在睡得好”？
无论是做投资还是理财，还是要客观理性一点。真的想去把握一个市场的头部或底部，包括我们这些专业人士在内，大家都做不到。更多的是从市场基本面来分析，判断市场是否进入到一个理性的区域。选择基金品种，其实就是要你选择“是要以后过得好，还是要现在睡得好”。要充分认识到市场风险的存在，根据自己真实的风险承受能力来选择基金。
我认为，从目前的估值水平和市场状况来看，长期角度来看是可以买新基金的，如果是有一定风险承受能力的投资者，建议选择性地购买股票型基金。债券型基金的风险收益率水平判断起来相对股票型基金比较容易，因此购买的时候。如果是债券加打新股的收益率我们预期是6%～8%，基本上可以得到一个战胜CPI的水平，和2007年相比，因为打新股的收益率下降导致整体收益率下降了，但仍是一个小幅保值增值的途径。
观点2 信达证券 刘明军：要根据投资者的风险偏好。
这还是要看投资者的风险偏好。如果是风险厌恶型的投资者，债券型基金可以作为主要的投资对象。但是要弄清楚，债券型基金有的也可以投资股票。一般来讲，投资股票的比例不超过20%，如果行情不好，债券型基金同样也会亏损很多。比如今年以来，一些债券型基金亏损达到百分之十几。当然，这并不是说这个债券型基金不好，而是基金的投资策略、招募说明书上都标注了基金的投资目标就是如此，只是投资者自己没有去了解而已。如果是100%投资债券的基金，风险就会小很多。也有一类债券型基金可以投资债券、可以打新股，但是不能直接投资二级股票市场。2007年，这部分基金收益可能达到50%，随着今年打新收益的降低，应该不会有这么高的收益了。
对于保守型投资者来说，建议买纯债券基金或者是买包含打新股的风险小的债券基金。如果买基金的目标就是要获得好的回报，那么就应该选择股票型基金，属于较高收益、较高风险的产品。建议以投资国内的股票型基金为主。在目前市场状况下，还是建议投资者进行投资组合。
现在可以买QDII基金抄底吗？
观点1 国金证券 张剑辉：QDII重在优化配置，分散风险。
应该说从时机上来看，很难判断目前是不是抄底的良机。但是我们很认可新发QDII基金的华宝兴业基金公司的投资管理能力，这家公司在国金基金评价体系里整体评价不错。QDII基金目前最大的优势是配置的通道，因为这种海外投资的通道是有限的，个人或机构投资者目前还不能直接投资海外市场，QDII基金便提供了这样一个通道。另外，就是分散风险的作用，应该说QDII基金的成立时间不长，净值亏损不少，但是我们仍然可以关注到，海外股市和国内股市的走势不是完全一致的，可以通过组合的配置，改善投资者的风险收益比。
观点2 信达证券 刘明军：可适当介入。
可以适当介入QDII基金，但是要注意配置比例。实际上，海外市场并未像A股市场这次跌得惨。但是，美国经济衰退是肯定的，只是衰退的程度和持续时间目前都不好确定。和A股市场一样，是一个相对好的抄底时机。投资者更多的是要考虑QDII基金的本身管理团队、投研水平以及在自己资金配置中的比例。
观点3 华宝兴业基金：新QDII基金将获得更好的投资机会。
预测股市短期走势都是很困难的，但好的投资机会常常正是跌出来的。港股市场已经出现较大幅度的调整，目前市场估值从静态和动态来看都已处于合理水平，而不少同时在香港和内地上市的中国公司H股股价已经具有明显的折价，值得关注。在今年中国经济及公司赢利仍将较高速增长、香港负利率的大环境下，2008年港股巨幅上涨或大幅下跌的几率不大，更可能会是震荡并总体上有一定幅度（比如10%～40%）的正常向上运行。新发行的QDII基金因此将获得更好的投资机会。