证券时报记者 孟庆建
年底，新一轮举牌潮来袭。与此前活跃的险资和私募的举牌方不同，在监管加强和市场调整的情况下，目前A股市场的举牌主力军变成了产业资本，且多来自被举牌标的的同行业巨头。
12月至今，已有接近20家上市公司公告被举牌，仅在近一周时间内已经有多家产业巨头入股产业链公司，包括养殖业巨头温氏股份(24.030, 0.08, 0.33%)“曲线”战略入股唐人神(7.810, -0.06, -0.76%)；LED行业领头羊三安光电(24.830, -0.08, -0.32%)参股的产业基金举牌瑞丰光电(18.570, 0.22, 1.20%)；刚刚获得腾讯加持的商超零售巨头永辉超市(10.110, 0.06, 0.60%)大举入股红旗连锁(6.380, 0.00, 0.00%)。
此前金融资本举牌上市公司倾向寻找“壳资源”，而产业资本举牌更多地倾向产业投资的模式，考虑业务协同效应。值得注意的是，多家获得产业资本真金白银举牌的A股上市公司的股价近期屡有亮眼表现。
寻求产业聚合
产业资本举牌多发生在竞争格局稳定的行业，市场份额稳定的LED行业是其中之一。
12月26日晚间，瑞丰光电公告称，安芯基金已于12月18日-12月26日期间通过大宗交易的方式取得瑞丰光电5%股权。安芯基金是国家大基金的重要子基金，而LED芯片龙头三安光电在安芯基金中扮演重要角色。三安光电是安芯基金的基金管理人安芯投资的主要股东之一，三安光电董事长林志强是安芯基金的董事兼总裁。
此次入股，瑞丰光电预期将与三安光电之间产生协调效应。在LED半导体行业，三安光电为芯片厂商龙头，而上游的LED芯片封装行业呈现“一超多强”格局，木林森(45.500, 0.00, 0.00%)为龙头，瑞丰光电相对规模较小但资质优秀。此前木林森已入股芯片厂商澳洋顺昌(10.420, 0.01, 0.10%)旗下子公司，三安光电与瑞丰光电也符合资源不断向龙头企业集中趋势。
受到腾讯、阿里加持的商超零售行业，自身之间也在不断发生投资、并购。12月22日，刚获得腾讯斥资42亿元入股5%股权的永辉超市豪掷9.47亿元受让红旗连锁12%股份。红旗连锁拥有2713家门店，经营地区主要集中在四川省内。此举显示了永辉超市将触角伸向西南市场。而在此前，永辉超市已经多次举牌湖北零售企业中百集团(9.980, -0.05, -0.50%)，持有其29.86%的股份，双方还出资1亿元在湖北成立合资公司发展高端超市。
另外，12月25日，畜牧养殖行业龙头公司温氏股份曲线战略入股唐人神，关联基金通过大宗交易购买唐人神1%股份。事实上，早在2015年8月，温氏投资就通过定增取得唐人神1.17%股权。此次增持体现了温氏股份对唐人神的战略性看好。唐人神方面向证券时报记者透露：“1%肯定只是一个开始，后续双方无论在股权还是产业上都有合作空间。”
在这波举牌的主力军中，不得不提长期活跃在资本市场的“紫光系”。以紫光集团为主体的“紫光系”，今年在A股市场上资本运作不断，举牌了文一科技(26.920, -1.51, -5.31%)和山东金泰(12.440, -0.05, -0.40%)。紫光集团近年来在集成电路领域做出了百亿乃至千亿级别的投资。文一科技主业为半导体封装测试。
从业务协同效应看，举牌也使得同行业之间联合持股成为一种更为普遍的整合方式。如前期鸿达兴业(6.810, -0.01, -0.15%)集团二度举牌中泰化学(13.320, 0.04, 0.30%)，持股比例达到10%，而鸿达兴业集团旗下的上市公司鸿达兴业，与中泰化学同属于氯碱行业。类似的案例还有不少，如智农投资及一致行动人大北农(6.020, 0.07, 1.18%)举牌种业公司荃银高科(10.920, 0.00, 0.00%)，国网四川省电力公司举牌乐山电力(7.090, -0.04, -0.56%)等都代表了这一趋势。
举牌显得理性
有机构人士分析，目前出现举牌潮背后有若干原因。首先，不少个股经过长时间的调整，股价偏低，甚至破净，市盈率明显低于行业平均水平，对于产业资本而言具备“捡便宜”的时机；其次，对于总股本较小且不存在未解禁限售股的上市公司，产业资本只需支付相对较小的成本即可完成对公司股权的控制；第三，行业存在整合重组的大趋势，在监管层面上较易获得政策支持。
不过，与以往金融资本举牌上市公司不惜成本不同，近期产业资本股东举牌行为显得颇为理性，甚至有些举牌有抄底的意味。
被紫光系举牌的文一科技和被中金投资（集团）有限公司举牌的新南洋(25.060, 0.29, 1.17%)，两者今年前11个月股价分别下滑39.20%和27.23%，到了12月，在“举牌”利好的推动下，分别反弹了49.42%和23.96%。此外，唐人神股价较今年4月份股价高点已经下滑超30%，温氏股份曲线入股后，该公司股价在12月27日封涨停板。
此外，产业资本对行业研究深刻，预期能获得较好投资收益。在安芯基金举牌瑞丰光电公告中表示，安芯基金发挥大基金、安芯基金等在国内外半导体产业的布局优势，强化瑞丰光电在半导体照明封测及相关器件上的技术、规模和产业链优势，推动其成为国内一流、国际领先的半导体照明封测及器件企业，同时也预期为安芯基金出资人创造良好回报。