在“大小非”解禁、股市大调整的背景下，大股东减持不是新闻，增持才是新闻。WIND资讯通过上市公司股权变动公告进行的统计显示:自2月16日到昨天，沪深两市总计公告了199次股权变动，其中仅有11次为增持，188次为减持。
无论减持还是增持，其背后的故事都耐人寻味。
ST宏盛大股东率先“开溜”
大股东减持出手最“大方”的是ST宏盛，减持股数占流通股的11．63％。减持公告发布日为2月16日，当时股票名称还叫“宏盛科技”。公告称:宏盛科技于2008年2月15日接到第一大股东上海宏普实业投资有限公司通知，2008年2月13日至14日期间，宏普实业通过上海证券交易所交易系统，出售公司股票1045．2万股(占公司总股本的8．12％)，尚持有公司股份4074．17万股(占公司总股本的31．65％)，仍为公司第一大股东。
该公司股价在2月13日、14日却不跌反升，平均减持价为11．30元。公告发布3天后，宏盛科技就“出事”了:公司董事长兼总经理龙长生因涉嫌合同诈骗已被刑事拘留。同时，独立董事张天西向公司提出辞呈。3月20日，宏盛科技被特别处理，改名“ST宏盛”，从这一天开始，股价连跌11个跌停板，跌到6．40元才暂时企稳。
高位接盘被套两千多万
大宗交易同样有风险。天润发展3月7日发布股东持股变动的提示性公告称，3月6日，天润发展第二大股东中国农业生产资料广州公司，通过深圳证券交易所的交易系统，以大宗交易方式将其持有的公司股份398万股转让给湖南湘农投资有限公司。实际成交价为19．68元／股，交易总金额为7833万元。此次大宗交易后，湘农投资持有公司398万股，占公司总股本的5．38％，成为公司第二大股东，中农广州公司不再持有本公司股份。
显然，以大宗交易方式转让是一种很好的减持方式，可以减少对股价的冲击，因而也正是现在一些专家所提倡的，但这一消息仍然引起市场恐慌。3月7日后，天润发展急速下挫，连日收阴线，后来虽有反弹，亦不改颓势。至昨天收盘，股价已经跌去30．80％。新进驻的湘农投资如果一直持有的话，到昨天已经浮亏2412．56万元，还不算交易费用。
履行股改承诺增持深度被套
在这轮大跌中，即便是对公司状况最了解的大股东，在进行增持行动后也同样被套。韶能股2月22日公告:截至2007年底，韶关市公共资产管理中心共投入资金2．01亿元，通过二级市场竞价交易和参与公司定向增发的方式，增持了公司股份6755．6万股。公告说，增持行动根据股改承诺而实施。
这份公告没有讲明具体的增持时间，但查其股东变化情况，可推断其主要在2007年6月底至9月底增持，这一时期股价平均为7．09元。韶关市国资办同时承诺:在增持计划完成后的6个月内不出售所增持的股份。此消息公布时，股价在6．70元左右。今年3月7日股价开始随大市狂跌。这轮下跌中是否有韶关市公共资产管理中心“割肉出货”，颇难判断。不过，3月至4月，正好满6个月“大限”。昨天股价已经跌到4．91元。如果不割肉，大股东增持的股票也已深度被套。
减持后增持涉嫌高抛低吸
从过去两个月中仅有的11次增持公告看，有的公司显然是花了大价钱的，比如，中泰化学第三大股东新疆三联投资集团有限公司，4月1日、4月2日以平均交易价格13．23元／股(10送10除权后)买入公司股份179．1万股，成交金额共计2．37亿元。而在此前，1月4日至3月4日期间新疆三联分18次陆续卖出其所持有的中泰化学股票共计1012亿元，交易金额共计4．4亿元，平均交易价格为43．50元／股(除权前)。因违反有关规定，三联集团董事会公告向广大投资者致歉，并根据《证券法》的规定向三联集团收缴上述违规买卖公司股票相应所得收益。
有的却只买三五千股本公司股票，因增持者为公司高管，须履行披露义务，也出现在股权变更公告中。如海南海药3月24日公告公司高管曾与平增持5000股、鞍钢股份高管林大庆4月初被公告增持3600股，华工科技3月21日公告高管姚燕明增持8000股。照理他们最了解公司情况，也一样被套。目前这些股票的价格均低于他们所增持时的股价。
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未披露的规模可能远超公开数据
减持，对上市公司股价是“坏消息”，从通常角度理解，减持的消息能不披露就不披露。记者查询有关资料，并没有发现对上市公司大股东减持股份必须披露信息的硬性规定。
根据去年7月国资委的新规定，国有控股股东转让股份凡不符合下列两个条件之一的，都要将转让方案逐级报国务院国资监管机构审核批准后实施。国有控股股东通过证券交易系统转让上市公司股份，须同时符合以下两个条件:一是总股本不超过10亿股的上市公司，国有控股股东在连续三个会计年度内，累计净转让股份的比例未达到上市公司总股本的5％；总股本超过10亿股的上市公司，国有控股股东在连续三个会计年度内，累计净转让股份的数量未达到5000万股，或累计净转让股份的比例未达到上市公司总股本的3％；二是国有控股股东转让股份不涉及上市公司控制权的转移。由国有控股股东按照内部决策程序决定，并在股份转让完成后7个工作日内报省级或省级以上国有资产监督管理机构备案。
这个规定只讲要上报，而没有论及披露义务。所以，上市公司减持股票的数量，一定远远超过已经公告披露的部分。信达证券分析师黄祥斌认为，未披露的减持规模及数量可能要远超公开披露的数据。