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标题：股市遭遇“数据”冲击波

1楼

老王第二 发表于：2008/4/19 12:20:00

　　本周，宏观、微观数据不断出台，股指受到考验，沪指创出1997年以来最大单周跌幅股市遭遇“数据”冲击波
　　证券时报记者汤亚平
　　本周又到敏感数据期。一季度宏观经济数据GDP出台；3月和一季度CPI指数公布；上市公司一季报进入集中披露期；金融季度运行情况报告；年内第3次提高存款准备金率……沪深股市掀起一轮“数据”冲击波，股指则大幅下挫，一周之内，上证指数下跌398.22点，跌幅11.40%，创出自1997年以来的最大周跌幅。
　　记者本周照例走访证券营业部时，发现“数据”二字成为市场敏感的关键词，“用数据说话”成了投资者的习惯用语。接受采访的大中小投资者，超过6成表示炒股要看“数据”脸色。大家不仅热心收集各类数据，而且相互交流，共同分析讨论，并称要打造投资者自己的“数据手册”。经过非理性的暴跌和恐惧，留守在股市的投资者或许将掀开投资新的一页。
　　GDP10.6%：比预想的好
　　中国经济沿着又好又快的轨道，在重重困难中已经走完了2008年的第一个季度。周三下午，营业部里，投资者们一边看行情，一边关注网络直播的国家统计局介绍一季度经济运行情况的新闻发布会。可以说，10.6%的GDP增速、8%的CPI涨幅，基本在各方预料之中，甚至比预想的要好。当前“总体经济形势比预想的好”，自然列为“数据手册”的头条。
　　投资者点评：前期市场对雪灾和次贷危机下国内经济滑坡的担忧被化解，同时对经济软着陆充满信心。然而，总体经济形势向好，A股行情却进一步走坏。部分投资者对股市这一反映国民经济的“晴雨表”功能，表示不可理解。
　　CPI8%：依然严峻
　　一季度的通胀情况不容乐观。从去年8月起，居民消费价格涨幅连续5个月达到6%以上，今年以来又有所升高。一季度居民消费价格同比上涨8%，比上年同期升高5.3个百分点，比上年全年升高3.2个百分点。与此同时，工业品出厂价格，以及原材料、燃料、动力购进价格也在加快上涨；再考虑到国际初级产品持续大幅上涨的外部环境，今年要实现4.8%左右的物价调控目标，面临着较大压力。
　　投资者点评：一位老股民巫先生在解读此条数据时说道，3月份CPI同比上涨8.3%，虽然环比有所回落，但整个水平还是相当高。难道真的印证了“通胀无牛市”的观点？一般而言，当CPI在0-3%时，股票市场是显著上扬的。但在通胀和反通胀阶段，股票市场却和CPI呈反向关系。CPI持续上升，投资者担心通胀来临或发生严重通胀，股票市场会出现显著的回落走势。目前股价已经被“腰斩”，政府能否在以后的反通胀中取得阶段性胜利，是A股能否大幅反弹甚至反转的关键因素之一。
　　破7：人民币进入“6”时代
　　2008年4月10日，银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.9920元，汇率中间价突破整数关口，再创汇改以来新高。
　　投资者点评：对于此数据，投资者叶先生这样理解，本币升值，肯定牛市根基。升值未尽，牛转熊言之尚早。但在开放的经济环境中，人民币汇率的变化，跟我们每个人的利益都息息相关。
　　对政府来说，人民币升值压力主要反映在外汇占款对货币政策的冲击和国际收支不平衡所造成的日益升级的贸易摩擦这两大问题上。解决得好，有利于缓解贸易顺差，抑制通货膨胀；对央行来说，多了一个需要考虑的货币政策工具和可能带来的负面影响，如防止流动性过剩、投资过热和资产泡沫；对企业来说，不得不考虑利润和成本、资产和负债的货币匹配问题，考虑出口产品放缓和汇兑风险问题；对消费者来说，不得不考虑自己所持有的外币资产和人民币资产未来的购买力究竟谁强谁弱的问题，如此等等。以上方方面面都会直接间接反映到股市中来。
　　跌34%：一季度交易低迷
　　周四，央行发布2008年一季度金融市场运行情况，其中，关于股票交易情况描述如下：“年初以来，股票市场交易总体低迷，股指总体呈现震荡下跌走势。以沪市为例，上证指数年初为5272.81点（今年开盘为5265），3月末收于3472.71点，下跌1800.1点，跌幅达34.1%。
　　3月份，我国股票市场加速下行，月末上证指数报收于3472.71点，比上月末下跌20.1%。全月最高收盘指数为4438.27点（实际是4472.15点），最低收盘指数为3411.49点（实际为3357.23），波幅1026.78点（实际1060.66点）；本月，股票市场交易量较上月有所放大，沪市日均交易量为924.51亿元，较上月增加40.28亿元。”
　　投资者点评：投资者胡女士对此数据如此评论，按周五上证指数创下的新低3078.17点计算，今年以来最多下跌了2444点，跌幅达44%。不到5个月时间达到如此跌幅，无论在A股史上，还是国际成熟市场上，都极为罕见。足以证明，这是一场非理性的暴跌和非理性的恐慌，靠市场自身已经很难修复，期盼管理层能够及时推出一些修复投资者信心的政策。
　　“避雷”：自制“排雷手册”
　　随着上市公司年报、一季报进入集中披露期，虽然单季整体净利润在去年四季度出现下降后，今年一季度又再现环比增长态势，但业绩“地雷”也时有爆响。从目前情况分析，“地雷”主要分为以下几种类型，您不妨按照 “排雷手册” 帖子模式，挨个排查手中的股票———
　　（1）行业转折：由于行业景气度高点回落、下滑等原因，上市公司业绩出现转折，相关报表的披露将带动股价出现暴跌。主要行业，如电力、保险、有色金属、房地产等，已经爆发的“地雷”有：长江电力、首创股份、云南铜业等。
　　（2）投资收益下滑带动业绩下滑：2007年，上市公司投资收益占净利润比重达20%。由于2008年以来资本市场不景气，多数股票价格大幅下跌，上市公司投资收益大幅减少甚至亏损，从而使得部分上市公司业绩大幅下滑或者亏损，拖累股价暴跌。已经爆发的“地雷”有：佛山照明等。
　　（3）成长股成长性下滑：成长股由于较高的业绩增长速度，市场给予较高的市盈率估值。但是，由于各种原因，部分成长股业绩增速由快速转为平缓，低于市场预期，拖累股价暴跌。
　　（4）“垃圾股”业绩大幅下滑或亏损：由于大牛市中的疯狂炒作，多数“垃圾股”股价严重偏高。随着财务报表的披露，其“垃圾”的本质逐渐被市场看清，股价因此暴跌。
　　（5）新股发行“破发”：A股市场上最近两年新股发行量是前所未有的，而首发的市盈率也高得惊人。2007年，从4月19日中信银行首发市盈率高达59.62倍开始，到12月4日中国太保首发市盈率达到34.84倍，平均首发PE约40倍。进入2008年，大盘股高市盈率发行仍在进行，中煤能源首发市盈率高达43.71倍；中国铁建首发市盈率达到30.56倍。其中，中国太保成为2006年8月以来首个跌破发行价新股，而其他新股也纷纷大幅下跌。

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