标题：证监会规范大小非 A股重新走牛？

　　20号晚间证监会召开发布会，可能有重大消息发布。证监会提规制大宗交易。证监会称，超过总股本1%的股份出售就要上大宗交易平台。

　　证监会正在召开新闻发布会，姚刚副主席发布对上市公司解除限售存量股份转让指导意见，《意见》指出，大宗集中的股份的转让出售要从制度层面加以规范。未来一个月内，卖出超过百分之一现售股份要到大宗交易平台转让。《意见》对大宗集中的股份转让设置了一系列的规定，其中包括，大宗交易的价格，应该前一天的涨停和跌停板价格之间确定。《意见》4月21日生效。

　　据消息称最新的指导意见规定，股改限售股、新老划断前IPO锁定股，到解禁期后，只要在一个月内想减持占总股本百分之一的股份，都要去大宗交易平台。国信证券首席策略分析师汤小生表示，相比限制再融资规模，控制大小非减持节奏等救市手段，下调印花税才是实质性的利好。

　　在比较传言中的多种救市手段时，汤小生说，“下调印花税和改善上市公司自身质量才是实质性的利好”，他表示，调低印花税是最有可能被政府采用的手段。

　　据其分析，限制再融资的规模虽然具有合理和必要性，但政府一向将再融资与国有大企业资产重组捆绑推出，限制再融资有可能被认为会阻挡上市公司改革步伐，因而短时间内推出的可能性不大。

　　而股指期货的推出只对大盘股有利，小市值的公司则会因此死掉，散户的利益也会受到很大影响。“因此我也不建议政府采用推出股指期货的办法。”

　　对于坊间传言的靠征收资本利得税办法控制大小非减持的办法，汤小生认为，“更加不合理，如果实施的话，很可能反倒加速股市的崩溃。”他说，大小非获知相关信息后，会在征税前大规模抛售手中的大小非股票，从而使边缘中的股市更不堪一击。

　　汤小生说，就全球股市发展史来看，每次上调印花税起到的作用都是从股市“抽血”，“每天大量的真金白银被抽走，股市流通资本减少”，从而引发股市由“牛”转“熊”的灾难。在下调幅度上，汤小生建议，应该调至“530”之前的水平，下调过少则不会起到救市作用。

　　“或许印花税下调之后股市也不会立刻涨起来，但是不下调，上涨的可能性就更小。”汤小生说。(证监会网站)

　　李迅雷：印花税无论在何时都应该降低

　　4月20号晚间证监会突然召开发布会，或有重大消息发布。随后，新华网出快讯：对于大宗转让的存量股份，要到大宗交易系统去做转让。

　　针对此消息，和讯网电话采访了国泰君安研究所所长李迅雷，李迅雷在采访中表示：此消息对市场会有正面影响，他表示大宗交易会缓冲二级市场冲击，相比大小非解禁政策要缓和。对于投资者，此消息发布可以看作救市举措。

　　李迅雷同时表示：证监会发布此指导意见，表示证监会有积极救市的决心。对于政府是否会采取像降低印花税等措施来救市时，李迅雷称，救市会涉及到其他部门，如降低印花税就属于财政部管理。证监会只能做在其范围内可以做到的事情。

　　李迅雷指出，此消息发布后会消除市场上非理性恐慌，对市场会是利好。他同时指出，印花税不仅仅是救市工具，任何情况下都应该降低印花税，这对证券市场规范发展十分重要。(京华网)

　　郎咸平：新规是第一步 印花税问题须解决

　　昨晚，著名经济学家郎咸平教授表示，指导意见的出台是政府开始发挥信托责任的第一步，监管层开始迈向正确的方向，这是我们应该鼓励的。所谓“市场化”的股票市场应该是在一个有政府规范、严格治理下的股票市场。但我们在鼓励的同时，又必须思考一个问题，政府为什么要出台这么一个“指导意见”来救市，正是因为我们上市公司的高管、职业经理人缺乏信托的责任，随意抛售股票，置中小股民的利益于不顾，这是我们必须反对的。阻碍股票市场发展的一切不合理的规定，如“印花税”问题，都必须得以解决。(南方都市报)

　　刘杉：利好不会阻止估值体系重建 牛市已结束

　　在中石油破发和大盘考验3000点后，中国证监会终于出手托市。应该说，沪市从6124点下跌到3078点，市场风险已经基本得到释放。3000点附近，应该是市场认可的中短期底部。证监会在这个时候出台限制“大小非”转让的办法，无疑不希望市场继续笼罩恐慌气氛。可以预计，股市在这个消息刺激下，会走出一波像样的反弹行情。

　　不过在我看来，这种利好不会根本改变市场的基本面。

　　市场的这次调整，其核心原因就是全流通导致市场的供求状况发生了根本变化，同时，产业资本和金融资本对于市场估值的博弈，致使大盘重心不断下移。

　　这次证监会指导意见提出，存量股份如果在一个月内要减持超过1%的股权，应该到大宗交易市场进行交易。这个要求虽然可以限制“大小非”转让的方式和时间，但不会从根本上改变市场供求状况。这种限制只不过是用时间换空间，大小非依然会利用股市的反弹不断进行减持，其减持的时间相对拖长。

　　其实牛市已经走了。

　　理由是，股票市场供求关系已经发生根本变化。全流通增加了股票供给，紧缩的货币政策抑制了股市的资金供给。而在经历这次惨痛的调整后，股民投资热情已经受到打击。因而，从市场供求关系角度看，牛市已经结束了。而在人民币升值接近中期顶部后，国际热钱将会逐步流出中国的资产市场。所以，利好刺激下的反弹不会继续推动牛市。

　　而从经济基本面看，除了短期的上市公司业绩和宏观经济增长趋缓外，中国经济还要经历一个中长期的结构转换过程，即由出口导向型向内需拉动型转换，而这个过程也是一个相对艰巨的任务。

　　在诸多国际和国内政治和经济压力面前，中央政府的宏观调控政策面临考验。抑制通货膨胀和稳定经济增长，是中央的主要政策取向。而从面前政经形势看，抑制通胀是首要任务。

　　只有经过两三年的“大小非”减持，并重建估值体系后，股市才有可能重新进入牛市。现在，应该是熊市的上半场。(中华工商时报)