标题：市场波动下如何合理配置资产

　　我们需要考虑的是，债券基金作为家庭投资组合和资产配置的必要性和重要性。

　　自2008年年初以来，受美国次贷危机影响和国内通货膨胀压力，市场调整的幅度和频率超过了预期，同时也超过了我们的心理承受能力。股票型基金曾经带给我们的超额收益和惊喜，已经被市场的持续调整抵消，甚至调整的幅度已经超过很多人的承受极限，老百姓从对基金公司的崇拜和追随已经开始表现为更加理性。

　　基金公司一般旗下都有很多产品，封闭式基金和开放式基金，其中开放式基金包括股票型基金(含指数型基金)、混合型基金、债券型基金、货币市场基金以及创新类金融产品等，但是由于历史的原因，我们很多人对于基金的理解还是仅仅停留在对股票型基金的认识上，是因为股票型基金曾经的低迷和2006年、2007年取得的高收益，我们在忽略了投资风险的同时也忽略了对其他基金产品的关注，如债券型基金等低风险收益产品。

　　债券型基金一般投资于国债、央行票据、金融债、企业债(包括可转债)、资产支持证券、债券回购、银行存款及一年以内的政府债券等具有风险低、收益稳定的特点。但其特点被2006年、2007年市场的火爆所掩盖，因此，在此时此刻，我们有必要对债券型基金等低风险产品在家庭投资资产配置中的必要性和重要性，债券基金的收费模式与收益，投资期限选择、配置比例和产品及基金公司选择等做简要分析。

　　1、债券型基金在家庭投资资产配置的必要性：

　　积极配置一部分债券型基金，对于震荡调整市场条件下，有利于构建攻守兼备、稳健获益的投资模式，让我们更从容应对市场的振荡波动。尽管A股市场的中长期走势看好，但市场风险在明显上升却是一个不可回避的现实，在这种情况下，债券市场的投资价值吸引力在逐步增加，因此，需要在资产配置中增加对债券基金的比重。

　　2、债券型基金在家庭投资资产配置的重要性：

　　根据理财避险黄金法则——“一百减年龄”，就是你投资高风险产品的比重。对一个三十岁的年轻人，投资股票基金比重是七成左右；一名七十岁的退休者，投资股票基金最好不超过三成。当然也需要按照我们自身的风险收益偏好，在上述的比例上作适当的调整，搭配合理的投资组合。

　　1、债券型基金A、B、C收费模式说明：

　　A类收费说明：与股票型基金一致，基金公司除了收取管理费、托管费以外还一次性收取申购费和赎回费。

　　B类收费说明：不单独收取基金的认购和申购费，按照持有时间的长短赎回费递减收取或不收，同时扣除相应的销售服务费。

　　C类收费说明：A类和B类主要存在前端和后端收费的区别，C类则不收取申购费和赎回费，而是每日从基金资产中计提销售服务费。

　　2、债券型基金不同收费模式分析：

　　(1)收费模式不同对投资收益的影响

　　B类或C类的收费模式，长期的收益略低于A类收费模式，但这并代表选择A类的实际投资回报率超过B或C类。考虑赎回，对于B或C类，该回报率为投资者的实际回报率，而A类还需要扣除相关的申购和赎回费，抵消了一部分净值回报率。

　　(2)收费模式不同与投资期限的选择

　　对于资金量大、持有时间较长的投资，选择A类收费模式；资金量小、持有时间短的投资者，选择B或C类收费模式，可以避免进出资金的成本，提高投资回报率。

　　(3)不同债券基金收费模式的投资选择

　　首先，选择适合自己风险偏好的基金池(通过星级、历史业绩以及风险指标)，其次，确定自身的持有期限、资金量，选择合适的级别份额，缩小投资范围。最后，对于相同级别的基金，不妨通过考察申购、赎回费率或销售服务费决定入选的基金。流动性要求较高的投资者选择B或C类份额时更要关注基金本身的业绩。

　　就目前的投资形势看，确实没有任何产品的表现能让人感到乐观。2008年以来，债券型基金依旧是规避市场风险，获得稳定收益的选择，但是并不能因为债券基金风险低、收益稳定而全仓投资债券基金。为确保投资组合和资产配置均衡，需要我们根据个人的风险承受能力和风险偏好将资产均衡地配置在债券型基金、股票型基金上。从长期投资、组合投资的角度出发，均衡的组合投资策略有利于长期实现稳定收益。

　　由于债券投资相比股票投资对基金公司的投资研究和管理能力要求更高，为始终保持资产配置平衡而进行基金之间的转换，因此，在考虑投资之前一定要选择具有一定投资经验的品牌基金公司进行投资，以达到满足资产配置需要和不同基金之间投资转换的需要。

　　(作者系招商银行哈尔滨分行首席理财顾问、国际金融理财师)