标题：印花税，股市暴跌的元凶

半年之内，中国股市从6000多点跌到了3000点。腰斩的股票数不胜数，有的绩优股股价甚至只剩了三折。股价的大幅下跌，不仅让股民、基民们胆战心惊，怨声载道，同时也在挑战着管理当局一直向股民推崇的“价值投资”的理念。

那么，究竟是什么原因导致股价的大幅下跌呢？有人说是中国股市的估值过高，可是如今10倍市盈率的股票比比皆是，依然少有问津。有人说是上市公司恶意圈钱坏了规矩，且不说再融资是证券市场的基本功能之一，就是那几家公司推出的再融资方案至今没有得到管理部门的认可。虽然被放大了的美国次贷的影响，可能会对国际经济形成冲击，但是，中国经济继续保持高速度增长的内部环境并没有变坏。直接受到次贷危机影响的美国股市尚且能够走稳，那么中国股市为何如此暴跌？

对于中国股民来说，去年的5.30是没齿难忘的。政府半夜提高证券交易印花税率，从根本上颠覆了价值投资的理念。上证指数更是在三个月的时间里从3600多点一气拉到6100点，于是它同样在三个月多一点的时间里，也可以5500点一气跌到3000点。

有人说，5.30提高了印花税，股市还能从3600点涨到6000点，可见印花税对股市的影响是有限的。所以，当现在股民们一致呼吁降低印花税时，他们总是拿“影响有限”来搪塞。其实，这种认为印花税对股市影响有限的观点是及其浮浅的，也是不正确的！

5.30之后，面对“专家们”提出的“印花税的调整对股市影响不大”的观点，我当即提出了质疑，提出了我对证券交易印花税大量从股市里抽血的忧虑。

我们不妨再来看一看，印花税是如何把股市的血抽干的。从中国股市的交易情况来看，沪深两市每天平均约有1000亿元的交易量（我觉得这个数字应该是维持市场正常运转的基本交易量），每年250个交易日，那么一年的交易量约为250000亿元，相应的证券交易印花税为1500亿元。除此之外，证券交易还要缴纳0.1%--0.3%不等的交易手续费，我们按平均值0.2%计算，是1000亿。也就是说，整个市场的交易成本将达到2500亿。这个数字将把上市公司带给证券市场的利润消耗殆尽。

而所谓的价值投资，其价值正是依靠上市公司的盈利产生的资产增值来驱动，从上面的计算我们可以看出，上市公司产生的盈利都被印花税和交易手续费所侵蚀，整个市场已经没有了资产增值的来源。那么价值投资又从何而谈？

然而，资本又是逐利的，一旦价值投资成为无利可图的事情，价值投资便立即被炒作所代替。当证券市场内部本身不能给投资者带来利益的时候，证券投资就只能通过制造股票的差价来获取利益。于是，股市的大起大落也就成了必然的结局。所以，有人说中国股市是上蹿下跳的“猴市”也就不怪了。

由此可见，5.30提高证券交易印花税后没能阻挡股市的“上窜”，并非是印花税对股市的影响较小。而恰恰正是因为印花税的提高，使得市场内部已经失去了产生利益的机制，从而颠覆了价值投资的理念。所以说，5.30提高证券交易印花税产生的最终结果，并没有依照决策者的意愿发展，而是走向了他的反面。管理者出于抑制投机的意愿变成了助长投机的现实。为了赚取价差，100元，200元，甚至300元的股价都敢招呼，一时间，股价没有最高，只有新高。。。

由于证券市场内部失去了造血功能，所以投资者只能依靠赚取差价来获取利益，于是，就形成了股民与股民对赌的局面。这就是为什么股指从5500点一路跌到3000点而没有反弹的原因。因为已经出来的资金觉得下跌形成的股价的差额还没有足够的大！至于现在的股票有没有投资价值则根本不在他们考虑的范畴。所以说，高企的证券交易印花税是这次股市大跌的真正元凶！

我认为：为了维护证券市场的稳定，必须下调印花税，甚至在必要的时候，还要下调证券交易手续费。只有证券市场内部可以产生出利益，才会有人去尊崇价值投资的理念。毕竟我们要放水养鱼，而不能竭泽而渔。否则大家就只能去赌博！

下调证券交易印花税不是救市，而是拯救价值投资的理念！