政府要重在制度规则建立上下功夫，要把保护中小投资者的利益作为一种"宪政"运动来做。只有这样，才能构建一个透明高效、结构合理、功能完善、运行安全的资本市场，才能真正恢复股市投资者的信心
4月24日，股票交易印花税一下调，整个市场立即沸腾，深沪两市指数上涨9%以上，多数股票封在涨停板。但是，随后两个交易日，市场没有承接上涨态势，反而仍出现下跌。这种现象不得不引起人们的关注。就目前股市的情况来看，这说明了这几个月国内股市的跌跌不休，并非是上市公司的投资价值发生了变化，也不是国内经济实体面有大的变动，而是股市投资者信心不足，是投资者看不到政府对股市的干预政策什么时候会出台？什么时候会停止？因此，股市政策的不确定性，成了当前国内股市最大的风险。
从近期来看，管理层密集地发布了旨在促进我国资本市场健康稳定发展的政策和措施。比如，中国证监会4月18日发布了《上市公司重大资产重组管理办法》；20日公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》；21日证监会开出基金"老鼠仓"第一罚单。23日国务院召开国务院常务会议，审议并原则通过《证券公司监督管理条例（草案）》、《证券公司风险处置条例（草案）》。同时，23日经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由3‰调整为1‰。
如何看待管理层如此密集地发布这一系列政策和措施呢？首先，我们不应把这些政策的出台片面地看作是政府的救市手段，而是政府为重新整顿股市秩序，重新提振股市投资者信心的行为。因为，如果理解为政府在救市，那么对不少投资者来说，目前中国股市政策底应该是3000点。这就意味着政府对股市有一个明确的担保，即只要上证指数在3000点之下，政府就会施之援手。如果这一假设成立，那么政府的担保一定会强化股市投资者的投机行为，即会强化股市投资者的高风险投资。而这种高风险投资一定会让投资者的风险及成本由社会来承担，而其投机行为的收益却为自己所有。如果这种情况出现，中国股市一定会沦为完全的炒作市，而不是投资市场。
其次，政府要救市，那么政府救市的底在哪里，其救市的规模有多大，什么时候进入，什么时候退出，如何操作，由谁来操作等。如果这些问题没有一个明确的界定，政府的救市就可能成为一个利益输送机制。让大量的公币或公共资源流入无法填满的个人口袋。比如，24日股市交易印花税调整之前，23日盘面上就已经有了异动。如果政府直接救市，这种行为一定会更为严重。
第三，在目前的情况下，我们要对政府行为与市场行为边界有一个明确的界定。在一个成熟的市场中，政府的基本职责就是界定产权制度、保证市场合约的有效履行、保证个人财产不受到他人侵害等。而这些基本职责履行就是通过政府的制度规则制定、创立、修改与完善等方式来进行。也就是说，政府对股市的职责就是保证市场的游戏规则公平公正公开，保证市场投资者能够在一个公平公正的平台进行交易。而政策是制度规则确立的一种方式。管理层密集出台旨在促进我国资本市场健康稳定发展的政策就是产权界定重要方式。
还有，任何产权界定或制度规则都是不完全的，当市场与经济环境变化了之际，对这些不完全的制度规则的修改与完善也是政府的基本职责。股市交易印花税的下调等政策的出台，就是政府对现行的制度规则一种修改与完善，就是让这种制度规则更有利于市场的发展与繁荣。因此，最近管理层推出一系列的政策就明确地向市场发出一个强烈的信号，如何保证中国股市持续发展与繁荣是政府的职责，政府会通过各种制度规则的修订与完善，来重新制定市场游戏规则，来平衡市场内的各种利益关系，保证股市公开透明、公平公正。而早些时候股市的跌跌不休，应该是与政府这些方面不作为或过失作为有关。因此，管理层要借4月24日股市发展之东风，进一步强化投资者的市场信心，把保护股市中小投资者的利益作为一种"宪政"运动。只有这样才能真正恢复投资者的市场信心，而这是中国股市走向持续繁荣发展之路的根本。
比如，目前股市最大的问题是要进一步稳定蓝筹股的信心。比如中石油、中石化。这两家公司的股票为什么会跌跌不休，并不是经济基本面发生了变化，也不是上市公司质量有逆转，而是政府对这两家上市公司价格管制导致的结果。在目前的情况下，国际原油价格快速飚升，上市公司进口原油的成本也快速飚升，而政府则以价格管制的方式不让企业自己定价管住成品油的价格，从而两公司严重亏损。也就是说，政府以强制性的亏损方式让上市公司生产与经营，这不仅违背了市场基本法则，而且也扭曲了市场的价格机制，让投资者对公司的信心完全丧失。在这种情况下，作为一家公众的上市公司，投资者购买这些上市公司的股票，除了向这些上市公司提供补贴之外，还能有什么？这就是最近这些上市公司的股票价格跌跌不休的根本原因所在。所以，政府比计划更计划的方式管制上市公司的价格，是目前股市的问题的根本所在，如何来放松这种上市公司的价格管制，是强化股市投资者信心重要的方面。因为，投资者对中石油、中石化的信心不恢复，中国股市要真正提振信心是不可能的。
还有，为了提振股市投资者的信心，政府要做的事情还很多，比如严厉打击内幕交易、对上市公司再融资"圈钱"进行严格限制、重建一级市场的定价机制、提高上市公司市场准入标准、将国有限售流通股划给社保基金进行长期持有、建立市场稳定基金等，政府要重在制度规则建立上下功夫，要把保护中小投资者的利益作为一种"宪政"运动来做。只有这样，才能构建一个透明高效、结构合理、功能完善、运行安全的资本市场，才能真正恢复股市投资者的信心。但是，当前最迫切要做的事情就是政府放开对上市公司的价格管制。
□ @易宪容 上海金融报